美国
6月份美国通胀降幅超过预期，提高了9月份降息的可能性。
6月份小企业信心继续上升，但几个前瞻性指标表明未来几个月可能会有所减弱。
下周鲍威尔主席在华盛顿的露面将受到关注，以应对本周的消费者价格指数（CPI）数据。
加拿大
受美国影响，本周加拿大收益率大幅下降，因为美国消费者价格指数（CPI）报告低于预期，提高了美联储比之前预期更早放宽政策利率的可能性。
6月份房屋销售回升，尽管基准房价增长仍然低迷，这对消费者通胀来说是个好兆头。
下周的头条新闻将是消费者价格指数（CPI）。核心通胀可能有所缓解，但不足以完全支持7月份的降息。
我们先来看看美国的数据，美联储理事丽莎·库克本周三表示，美国数据开始显示“软着陆”的迹象。尽管这句话是回顾性的，但可能是一次出乎意料的预见。一天后，6月份的消费者价格指数（CPI）报告发布，正如我们昨天在评论中所写的那样，该报告正是联邦公开市场委员会（FOMC）所期待的。图1显示，整体和核心通胀的速度都放缓了。
尽管预计环比小幅上升0.1%，但整体CPI环比下降0.1%。核心价格环比仅上涨0.1%，相比之下，今年前3个月的平均月涨幅为0.4%。几乎所有指标都表明，这可能是FOMC自不到一年前停止加息以来看到的最有希望的CPI报告。图2显示，此次报告如何显著降低了近期CPI趋势。9月份降息的可能性已经存在，特别是随着对劳动力市场迅速降温的担忧不断加剧——现在我们预计这将成为美联储决策的重中之重。
除了CPI报告之外，本周美国数据相对较少。我们确实看到了NFIB小企业乐观指数的发布，总体上描绘了一幅小企业仍然乐观的画面。然而，整个报告中都有软着陆的迹象，包括计划提价的企业比例进一步下降以及劳动力市场降温的更多证据，招聘意图仍显著低于疫情前的水平。
我们已经提到过库克理事的讲话，她在最后一次CPI数据发布前就表示，在美联储看来，价格、劳动力市场和经济活动都在建设性地发展。鲍威尔主席在前一天向参议院银行、住房和城市事务委员会作证时也发表了类似的观点。美联储主席在证词中指出，他们认为与年初通胀显著上升时相比，美联储双重任务的风险更加平衡。风险更平衡意味着美联储不会因为害怕过度冷却经济和劳动力市场而拖延太久才降息。
下周，投资者将关注6月份零售销售和新屋开工的读数，以评估国内活动在劳动力市场最近降温的同时放缓的程度。我们还期待鲍威尔主席周一在华盛顿经济俱乐部的露面，这是我们在本周通胀数据发布后首次听到FOMC投票成员的意见。随着通胀趋势下降，以及许多就业指标显示劳动力市场的松动加剧，鲍威尔可能会利用下周的露面开始为9月份的降息做准备。
接下来我们具体看看加拿大的数据，即便没有假期缩短的影响，本周也缺乏重大的加拿大经济数据。相反，加拿大市场被迫从其他地方的发展中寻找线索。在石油市场，价格保持平稳，因为夏季需求改善的背景与供应担忧缓解相互对峙。其他方面，基准10年期国债收益率跟随美国国债收益率下跌，因为美国消费者价格指数（CPI）通胀数据低于预期，提高了美联储可能接近降息的预期。这一因素也推动了本周多伦多证券交易所（TSX）的上涨。同时，加元在本周大体上保持不变，近两年来一直在区间内波动。
本周展示了6月份加拿大住房市场的表现，事实证明，买家和卖家都更为活跃，尽管销售水平仍然较低（见图1）。本月利率的下降可能在一定程度上吸引了买家重返市场。挂牌量也有所增加，6个月中第5次上升，为买家提供了更多选择。加拿大央行可能对这一报告感到满意，因为整体经济增长因住房销售的增加而得到了提振。更重要的是，基准价格的温和表现表明，房价通胀的基本趋势仍然低迷，这对CPI来说是一个重要的进展。
下周将迎来真正的数据高潮，加拿大央行的商业前景调查（BoS）和消费者预期调查将在周一发布，6月份的CPI报告将在周二发布。市场还将在周五通过零售贸易报告了解消费者的脉搏。关于后者，Statcan的初步估计表明，5月份零售支出环比下降0.6%，这与道明银行内部信用卡和借记卡数据所显示的增长形成了对比。然而，这些相同的指标表明6月份支出放缓。之前BoS的一个关键结论是，2年期通胀预期继续下降，而企业的定价行为在第一季度进一步正常化。我们希望在第二季度报告中看到这些趋势的延续。经济增长指标也是调查的一部分，但我们已经有很多其他数据显示加拿大经济在第二季度的韧性，包括季度前两个月的良好就业增长、4月份高于趋势的GDP增长以及初步估计显示5月份的月度增长。
然而，通胀报告将是本周的重头戏。我们预计加拿大央行偏好的核心通胀措施的平均值将从5月份的2.9%降至2.8%（见图2）。如果实现，这一结果显然是一个改进，尽管可能不足以倾向于7月份的降息。实际上，加拿大央行的下一步行动可能会在9月份，届时市场已经完全预期会有降息。
内容来源http://economics.TD.com
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