美国
第二季度GDP的第二次估算显示，美国经济年化增长率为3.0%，比此前报告的略强，主要得益于消费者支出的上调。
消费势头持续到7月，连续第六个月超过收入增长，使储蓄率降至两年来的最低点2.9%。
7月份核心PCE通胀同比保持在2.6%，而三个月的年化变化率则降至低于美联储2%的通胀目标。
加拿大
第二季度GDP超出预期，主要由政府支出和企业投资推动。其他细节不太乐观，家庭支出、住宅投资和净出口均未达到预期。
此外，6月份的就业人数六个月来首次下降，而职位空缺率保持稳定。
加拿大央行可能会将本周的数据解读为支持其维持宽松倾向，预计在年底前还会有三次四分之一百分点的降息
我们先来看看美国的数据，劳动节周末即将到来，这是一个庆祝美国工人成就的机会。与劳动力市场主题保持一致，现在美联储似乎相对有信心认为通胀将回归目标，因此我们认为它将更多地关注其双重任务的另一面——即实现最大就业的目标，以决定政策宽松的速度和规模。在这种情况下，下周的就业报告将至关重要。与此同时，本周的数据总体表现良好，未对市场产生太大影响。在这种背景下，长期收益率略有上升，而截至撰写本文时，标准普尔500指数本周下跌约0.6%。
对美国GDP的第二次估算显示，第二季度的年化增长率为3.0%（此前为2.8%），这在很大程度上得益于消费者支出的上调（2.9%，此前为2.3%）。但本周的亮点是7月份的个人收入和支出（PCE）报告。报告显示，7月份整体和核心PCE通胀率同比持平，分别为2.5%和2.6%。从更近的趋势来看，7月份核心PCE的三个月年化率从前一个月的2.1%下降至1.7%，这表明未来几个月通胀压力可能会进一步缓解（见图1）。
PCE报告还揭示了消费者支出的情况，第三季度初表现相对健康。7月份的实际支出环比增长了0.4%，相比前一个月的0.3%有所加速，商品和服务支出均实现了健康增长。然而，实际可支配个人收入继续滞后（+0.1%），这意味着消费者不得不动用储蓄来维持较高的支出率。结果，个人储蓄率降至两年来的最低点2.9%。
其他与消费者相关的指标继续描绘出一个细致入微的图景。8月份美国人的乐观情绪有所提升，会议委员会的信心指数升至六个月高点，这在很大程度上归功于“预期”分项的改善。然而，购买大宗商品的计划，包括汽车、房屋和大型家电，均在本月有所下降。而且，不仅仅是调查数据表明消费者不愿进行大额购买。7月份待售房屋销售——现房销售的领先指标——大幅下降（-5.5%），这表明最近利率的回调尚未能引发销售的持续改善（见图2）。
下周的焦点将转向8月份的就业报告，这将有助于决定美联储在9月份的下一次利率决策中是降息25个基点还是50个基点。市场预期与7月份的11.4万个新增就业相比，就业增长将有所反弹。最近失业救济申请和职位发布的稳定表明再次出现负面意外的可能性较小，这更支持9月份降息25个基点的可能性。
接下来我们具体看看加拿大的数据，夏季假期的最后一周平静无波，分析师们的注意力集中在周五发布的加拿大第二季度GDP数据。股市的盘中波动主要受到财报的推动，使得多伦多证券交易所（TSX）在本周收盘下跌0.3%。在利率市场上，今天的数据被视为已经定价的确认，即年底前以25个基点逐步下降。长期收益率略有上升，10年期政府债券收益率上升了8个基点，达到3.12%，结束了本周的交易。
第二季度实际国内生产总值（GDP）环比年化增长2.1%，超过了预期的1.6%（见图1）。这种增长的主要驱动因素是政府支出，这得益于员工补偿（政府账簿上的支出）以及商品和服务的采购。企业在非住宅投资和机械设备上的支出也对今天的读数作出了显著贡献。然而，其他细节不太令人鼓舞。家庭支出低于预期，与最近的数据一致，显示出较弱的趋势。对第一季度支出的上调部分抵消了上一季度的缺口，因为上调的幅度大致与第二季度的缺口相当。服务支出仍然是增长的稳定贡献者，消费者在住房、食品和电力等必需品上的支出增加。商品支出有所下降，尤其是汽车支出，受到了临时技术问题的影响，预计下季度将恢复。较低的支出与工资的稳固增长相结合，导致储蓄率上升至7.2%——这是自2022年第一季度以来的最高读数，且远高于疫情前的平均水平。
在住房方面，住宅投资出现了一年来的最大降幅，所有主要组成部分——建筑、装修和房屋所有权转让成本——在本季度均有所下降。净出口也未能达到反弹的预期，给GDP读数带来了压力。我们预计，未来几个季度的增长将继续低于趋势，直到经济从较低利率中获得进一步缓解。
其他消息方面，本周的就业、工资和工时调查数据显示，6月份的就业人数六个月来首次下降。职位空缺率——职位空缺与可用职位数量的比率——接近其疫情前的平均水平，表明供需关系相对平衡（见图2）。细节显示，各行业之间存在显著差异，服务行业的劳动力需求仍然较高，但在生产商品的行业，需求已经低于疫情前的水平。
加拿大央行可能会将本周的数据解读为支持其维持宽松倾向。随着美联储也准备采取类似的政策立场，显著的货币政策分歧的风险已经减小，这减少了对加元的下行压力，并缓解了输入性价格通胀的风险。
内容来源http://economics.TD.com
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