近日，34家A股上市酒企第三季度业绩完成公布。白酒板块内部业绩分化依然明显。高端品牌如贵州茅台和五粮液表现稳健，但次高端白酒和中小型企业压力较大，业绩增速普遍放缓。与此同时，黄酒和啤酒行业表现平稳，高端化趋势持续，而葡萄酒行业则面临市场需求疲弱和进口冲击的双重挑战。
一、 白酒行业：业绩两极分化，高端品牌表现稳健
10月A股市场迎来了一波强劲的上涨，这不仅提振了投资者的信心，也对酒类行业产生了积极影响。在白酒板块，市场情绪的回暖使得部分酒企的股价出现了显著反弹。然而，从三季报的表现来看，白酒板块内部的业绩分化依然明显。一些大型白酒企业如五粮液和泸州老窖的业绩表现优异，主要得益于其强大的品牌影响力和市场占有率。然而，一些中小型白酒企业的业绩则相对不理想，主要受到市场竞争加剧和消费者需求变化的影响。
在第三季度，共有7家酒企出现了负增长，其中有3家的营收下滑超过了40%。5家酒企的增速维持在3%以内，仅有1家酒企在第三季度的业绩增速较上半年有所提升。即使是在增速领先的5家酒企，其增幅也仅达到了10%-16%，相较于第一季度和上半年普遍20%左右的增幅，下降显著。
2024年前三季度A股白酒企业财务情况
数据来源：企业公告
高端白酒表现稳健
高端白酒品牌如贵州茅台、五粮液、泸州老窖等，凭借其强大的品牌力和稳定的市场需求，依然保持了稳健的增长态势。贵州茅台2024年前三季度实现营业总收入1,231.23亿元，同比增长19.96%，归母净利润608.23亿元，同比增长15.04%。五粮液和泸州老窖也表现出了较强的业绩韧性，尽管市场整体需求偏弱，但这些头部企业通过优化渠道、提升产品结构等措施，依然实现了较好的业绩增长。
次高端白酒面临压力
相比之下，次高端白酒品牌如山西汾酒、水井坊等，虽然在某些区域市场表现较好，但整体业绩压力较大。山西汾酒2024年第三季度实现营业收入5.74亿元，同比增长15.77%，归母净利润0.38亿元，增长108.84%，主要得益于结构升级和季度费用控制。然而，整体来看，次高端白酒品牌在商务宴请和高端消费场景中的表现仍不及高端品牌，市场分化明显。
地产酒表现分化
地产酒品牌如迎驾贡酒、古井贡酒等，表现也呈现出明显的分化。迎驾贡酒前三季度销售收入保持较快增速，省内渠道反馈200元价位“洞藏9”逐渐起势，公司今年开展演唱会等活动对出货也有明显带动。古井贡酒则在多个市场表现稳健，但部分区域面临竞争压力，整体业绩表现较为平稳。
数据来源：企业公告
二、 黄酒行业：市场表现平稳，区域品牌优势明显
相比之下，黄酒板块的表现相对稳定。黄酒作为传统饮品，其市场需求依然稳定，尤其是在传统节日和庆典活动中，黄酒的消费需求有所增加。因此，黄酒企业的业绩表现相对较好，市场表现稳定。
黄酒板块在10月的市场表现相对平稳，区域品牌的优势依然明显。黄酒作为中国传统酒类及地方特色产品，得到了地方政府和文化活动的支持。其消费市场主要集中在江浙沪等地区，这些区域的品牌如古越龙山、会稽山等，凭借其深厚的文化底蕴和稳定的消费群体，依然保持了较好的市场表现。但市场整体规模较小，竞争激烈，品牌影响力有限。
区域黄酒品牌优势明显
古越龙山作为黄酒行业的龙头企业，通过不断优化产品结构和市场布局，保持了稳定的增长。会稽山则在绍兴市场表现突出，通过加强品牌建设和渠道拓展，市场份额稳步提升。这些区域品牌的优势在于其深厚的文化底蕴和稳定的消费群体，使得它们在市场波动中表现较为稳健。
2024年前三季度A股黄酒企业财务情况
数据来源：企业公告
三、啤酒行业：需求疲弱，高端化趋势持续
啤酒板块在10月的表现相对平淡，市场需求依然疲弱。其中高端化趋势依然明显，头部企业通过产品结构升级和市场拓展，实现了较好的业绩增长。
2024年前三季度A股啤酒企业财务情况
数据来源：企业公告
啤酒消费高端化趋势持续
随着夏季的到来，啤酒的消费需求有所增加，尤其是在户外活动和聚会中，啤酒的需求明显增加。因此，一些主要啤酒企业的业绩有所提升。头部企业如青岛啤酒、华润啤酒（港股）等，通过不断优化产品结构和市场布局，实现了较好的业绩增长。青岛啤酒2024年第三季度实现营业收入102.2亿元，同比增长5.3%，归母净利润12.3亿元，同比增长10.2%。从半年报上看，2024年上半年，青岛啤酒中高档以上啤酒销量同比减少4.0%，但次高端及以上产品销量同比增长单位数，高档及以上产品销量同比增加10%以上。华润啤酒则通过加强品牌建设和渠道拓展，市场份额稳步提升。
啤酒市场需求疲弱
尽管高端化趋势持续，但整体市场需求依然疲弱。2024年第三季度，啤酒行业整体销量承压。根据Wind统计，2024年第三季度中国啤酒销量同比有所下降。具体来看，青岛啤酒2024年上半年啤酒销量同比下降7.8%，吨价同比增加0.9%，结构升级有所放缓。
四、葡萄酒行业：业绩下滑严重，行业面临挑战
葡萄酒板块在10月的表现尤为疲弱，行业整体业绩下滑严重。张裕作为国产葡萄酒的龙头企业，2024年前三季度营业总收入21.97亿元，同比下降21.56%，归属于上市公司股东的净利润2.24亿元，同比下降47.25%。这些数据反映出葡萄酒行业面临的巨大挑战。
2024年前三季度A股葡萄酒企业财务情况
数据来源：企业公告
葡萄酒行业面临多重挑战
葡萄酒行业面临的挑战主要来自以下几个方面：
1. 市场需求疲弱：2024年上半年，中国葡萄酒市场整体需求疲软，市场竞争激烈。国家统计局数据显示，2024年1-6月，中国葡萄酒累计产量为6万千升，累计下降6.3%。这表明葡萄酒行业仍处于调整期，市场需求不足是主要问题。
2. 竞争加剧：进口葡萄酒的冲击加剧，尤其是澳大利亚葡萄酒的进口量激增，对国产葡萄酒市场造成了较大冲击。2024年9月，澳大利亚葡萄酒对华出口额增长34%。
3. 产品结构单一：国产葡萄酒在产品结构和市场定位上相对单一，难以满足消费者多样化的需求。张裕在产品结构和市场布局上需要进一步优化，以提升市场竞争力。
五、总结
10月A股市场的上涨为酒企带来了积极的影响，但不同酒类板块的表现差异明显。高端白酒品牌凭借其强大的品牌力和稳定的市场需求，依然保持了稳健的增长。次高端白酒和地产酒品牌则面临较大的业绩压力，市场分化明显。黄酒板块表现平稳，区域品牌优势明显。啤酒板块需求疲弱，但高端化趋势持续。葡萄酒板块业绩下滑严重，行业面临多重挑战。未来，酒企需要通过优化产品结构、加强品牌建设和市场拓展，以应对市场变化，实现可持续发展。
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