净利润首破百亿，稳居亚洲乳业第一，伊利的野心却不止于此
创业
社会
2024-01-05 16:59
江苏
根据万得预测数据，伊利股份2023全年营收约1295亿元，同比增长5.2%，净利润约107亿元，同比增长13.1%，在持续拉大和蒙牛距离的同时，亚洲“奶王”的位置也进一步稳固。(点击查看2023乳制品行业发展趋势)
在收入层面，伊利提出了成为“全球乳业第一”的目标，为实现该目标，公司公布了自2024年开始实施的股权激励计划。该计划为期十年，分为十期，面向中高层管理等核心人员，激励资金来源为公司扣非净利润增长的30%、员工自筹等。例如2023年扣非净利润100亿元，2022年90亿，则从增长的10亿中提取3亿元作为2024年（第一期）的股权激励金。该方案进一步将员工利益与公司绑定，反映了净利润增长的重要位置，公司战略从收入导向转向高质量增长。与蒙牛规模之争的阶段性缓和同样反映了这一趋势。伊利、蒙牛由之前业务及产品类型高度重合向不同战略发展，即：- 伊利在聚焦常温业务基础上，加大了对奶粉业务的投入；
在收入结构上，据2023上半年财报，伊利的液态奶、奶粉及奶制品业务占比分别64.3%/20.5%。“双引擎”增长的局面已经形成。2023年，我国常温白奶市场规模约1200亿元，同比增长4.9%，行业增速自2015以来基本维持在3-5%水平，发展已进入成熟期。![]()
数据来源：Euromonitor
常温白奶做为乳制品行业的基本盘，规模占比约30%。受限于奶源分布，冷链物流等因素，相较巴氏奶，常温白奶在我国更具优势，因此未来长期仍将占据主导，高端白奶将成为推动行业增长的重要驱动力。以伊利高端产品“金典”为例，2023年收入约270亿元，同比增速回暖。长期来看，随着中等收入群体的不断扩大，高品质产品的受欢迎程度不断提升，在经济持续复苏的背景下，高端白奶的销售收入将不断增长。![]()
数据来源：Euromonitor
在市场格局上，目前伊利、蒙牛已占据了超80%的常温白奶市场份额，“双寡头”地位明显。随着市占率的逐步提升，超高的营销费用投入边际效果逐渐减弱，销售费用率稳中有降是公司未来提高净利率的重要一环。中国常温白奶市场格局
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数据来源：Euromonitor
相较常温白奶，奶粉业务具备更高的毛利率。2023年我国婴幼儿配方奶粉市场规模约1600亿元，在生育意愿持续降低的背景下，行业总量扩容空间有限，头部企业进一步形成挤压式增长的局面。![]()
数据来源：Euromonitor
近年来，我国陆续出台政策保障行业健康发展，大批杂牌、贴牌奶粉企业面临出清。从市场格局看，2023年CR3占比约45%，随着出清的份额进一步被瓜分，头部企业市占率将持续提高。其中伊利2022年通过收购澳优59%的股权，奶粉业务增长明显。在澳优整合的帮助下，奶粉业务收入2022全年同比增长62%，实现量价齐升。在澳优较高的毛利率推动下，公司整体婴幼儿配方奶粉业务毛利率由2021年的39%提升至2022年的41%。![]()
数据来源：Euromonitor
价格方面，2023年我国婴幼儿配方奶粉平均零售价约279元/kg，2019-2023年CAGR为2.4%。行业量减价增的趋势同样体现在奶粉进口情况上，据海关总署，2022年奶粉累计进口130万吨，同比减少15.4%，累计进口额却不降反升，同比增长2.0%，高端奶粉同样成为奶粉的消费趋势。总体来看，无论发展是以“金典”为代表的高端白奶，还是较高毛利的奶粉业务，都与行业趋势相契合，在新一轮股权激励的刺激下，公司高质量增长的进程将持续进行，这也是伊利向“全球第一”发起冲击的底气。(点击查看2023乳制品行业发展趋势)关注“勤策消费研究”公众号，持续获取更多消费行业分析内容。
