核心观点
一、2024春节消费倾向变化
收入预期在未明显改善的背景下，春节消费增长依旧显著；
下沉市场成为驱动消费增长的新引擎；
服务消费增长优于商品消费，为情绪价值付费盛行。
二、食品饮料行业未来发展确定性
结合各细分领域的发展阶段及去年表现，未来确定性：白酒>啤酒>软饮料>预制菜>零食>调味品>乳制品。
报告节选
未来收入预期与居民的消费意愿高度关联，各年中的收入信心在春节期间通常达到最高。
23年整体收入信心处于低位，但春节期间消费复苏强势，收入信心回暖持续时间较往年更长。
同期商品房销售以及同年生育情况平淡，或反映在买房需求及生育需求暂缓趋势下，居民消费能力得到部分释放。
中国消费者收入信心指数
19年以来，历年春节期间30大中城市商品房日均成交面积逐年下滑，24年春节期间日均成交面积0.9万平方米，较去年农历同期下降60%。
从销售结构看，24年一线、二线、三线城市分别占比9%/82%/9%，其中二线城市占比持续扩大，在销售整体遇冷背景下韧性较强。
各能级城市占30大中城市商品房销售面积比重
数据来源：Wind
从票房构成来看，观影消费群体下沉趋势明显，三线及四线城市票房占比增长显著，二线城市票房占比下降较为明显。
各能级城市春节档票房占比（%）
白酒行业吨价（万元/吨）
数据来源：中国酒业协会
白酒行业吨价（万元/吨）
数据来源：中国酒业协会
2023年白酒高端及次高端品牌预计业绩
23年我国原奶总体呈现供大于求局面，价格持续下滑。在行业下行期内，以伊利、蒙牛为代表的龙头企业选择通过更为理性的方式进行应对。
以伊利为例，公司主要通过喷粉去库存（将原奶制成奶粉以便储存）而非降价促销，确保终端价盘稳定。
蒙牛则进一步明确高端化目标，旗下特仑苏等高端牛奶涨价趋势明确，其核心逻辑在于“消费者购买产品看的是价值，而非价格”。
从长期来看，乳制品缺口依旧较大。当前我国人均乳制品消费量约43kg/年，仅达到我国居民膳食指南推荐量的30%左右，同时也和亚洲及全球平均水平有较大距离。
这使得未来诸如“牛奶走进校园”等促进乳制品消费的政策会持续得到催化。
2022年人均乳制品消费量（kg）
数据来源：Euromonitor
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