宏观专题 | 大选结束后,各类资产会有怎样的表现?

文摘   2024-11-13 18:04   广东  
2016年的美国大选过程中,随着政治不确定性先放大再收敛,曾有许多资产出现了日内大幅反转的走势,像是标普500指数,就出现了明显的熊市陷阱模式。也就是说,随着美国大选的尘埃落地,近期各类资产可能会出现较为剧烈的日内动荡但在动荡收敛后,后续资产的走势值得关注。

图片来源于:高盛

首先是美元。作为川普交易的主要参与者,「川普横扫」场景被认为会强化美元的走势。但在大选结果出炉后,美元虽然没有出现日内反转,但也在短期内出现了冲高回落。如果将时间窗口拉长,近期美元指数还出现了量价背离迹象。综合这两个反转信号,如果美元指数跌破200日线处的支撑,那么或许这一段时间将会维持2022年至今的区间震荡模式。

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有意思的是,像是金银的贵金属,以及数字黄金大饼,它们近期也出现了较为明显的下挫行为。但需要强调的是,它们无一例外都守住了50日线的支撑。虽然金银还在支撑线上方震荡,但弹性更大的大饼已经实现了反弹,并突破了历史新高。这三类资产的近期走势无疑强化了这段时间的上行动能,仍有进一步/重新走高的可能。

图片来源于:高盛

在大投票结果出炉之前,标普500指数和纳斯达克100指数均出现了快速的避险现象,但50日线在下方提供了较为坚实的支撑,强化了今年以来的上行趋势。而分母端压力的减轻,或许能推动风险资金进一步走高。尤其值得注意的是,受益于分子端减税政策的利好以及分母端美债利率的回落,以罗素2000指数为代表的小盘股可能会快速走强。目前罗素2000指数相对标普指数的表现已经突破了200日线,可能会成为后续行情的主力方向。

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除开这几种表现以外,特朗普的获胜市场基本上已反映出共和党全面胜利的预期,美国利率曲线出现了熊市趋陡。如果共和党横扫,中国等国家可能面临更大规模的关税措施这将导致更高的通胀,叠加税收减免,可能进一步支撑目前较为稳健的美国经济。这些因素可能促使美联储在2025年采取更为鹰派的路径。对于亚洲市场,由于上述原因,美国利率的不确定性使得亚洲利率市场的抛售难以迅速扭转。但从基本面来看,亚洲多个地区增长放缓,支持继续放松货币政策。然而,在共和党横扫的情境下,新兴市场的固定收益资产可能受到美国利率上升和美元走强的冲击,特别是对于那些对汇率贬值敏感的市场。

图片来源于:摩根士丹利

在亚洲汇率方面,尽管特朗普明显获胜,但让人比较惊讶的是汇率现在仍然维持在7.2以下。这可能是因为中国在岸代理行进行了平稳操作,加上中国人大会议的召开,所以有了维稳的布局。如果共和党胜选最终确认,美元可能进一步上涨,美国利率或继续抛售,那么美元兑汇率或将达到7.25-7.3区间。


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