宏观专题 | 汇率突击暴跌!后续会不会影响到市场?

文摘   2024-11-18 17:17   广东  

随着美元指数强势升至四个月新高,人民币汇率应声下跌。在岸市场上,人民币对美元即期汇率1112日盘中跌破7.227.23关口,较前一交易日7.1899的收盘价下跌超过400点,同样刷新8月初以来的新低。

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那么不光是汇率在下跌,同时也直接影响到市场的信心,港股,中概股,恒生科技,A股,都回撤非常大,市场就又进入了一个避险模式。虽说有汇率的影响,但其实说到底,就是之前涨的太多了。之前的上涨,因为各种因素的出现,并且被M1的预期给顶起来了,所以调整就被往后挪了。短期已经涨的双脚离地了,调一调也都正常,没啥大惊小怪。

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不少人表示,目前这个位置,会不会深度调整?其实概率并不大。有这么几个逻辑。1.现在市场热度上来了,每天的成交量都很大,这么大的流动性,必然会有流动性溢价,也就是有资金会在里面去短期做价差,那么他就易涨难跌。2.海外的美元美债有些超调了。3.政策上,预期更足。财政还没落地,央行还要降息降准,下个月的政治局会议和中央经济工作会议,都会以破通缩为主。4.后面一系列经济数据,大概率都会往上走,包括工业增加值,工业企业利润,以及月底的PMI,社零等等。其实都有向好的预期。会时不时的出来刺激一下市场。

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这次化债政策,大概率只是刚刚开始,与市场存在巨大的预期差,大家总觉得化债是强刺激,所以短期似乎好像有失望情绪,但其实化债就是强刺激,那意思就是借新还旧,发一笔钱出来,现在赶紧花下去。所以会极大的解放三角债的束缚,对破价格通缩,有重大的意义。

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目前来看,中央政府还是未来加杠杆的主力军,方式是提升赤字率,增发国债和特别国债。所以除化债外,未来不论是从促进中国经济增长,还是满足市场期待的角度,都需要出台更多增量政策支持。下一步的观察重点,就是12月的中央政治局会议和中央经济工作会议。到时对明年的财政计划和赤字率,会形成一个大致预期。

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这次化债发布会对未来政策也有一些指引,说到短期仍有一些政策在推进中,涉及地产税收,大行补充核心一级资本,专项债收储。明年也会实施更给力的政策,包括提升赤字,扩大专项债发行,继续发行特别国债,扩大两新力度,加大对科技和民生支持等等。

图片来源于:海通证券

短期内市场还是交易性资金占主导,散户是市场主力军,持续炒新炒小,所以短期小盘成长依旧会是主要方向。大盘因为发布会不及此前偏乐观的预期,短期出现了一定调整,但考虑12月还有重要会议,再加上未来政策还有很大的想象空间,宽财政之路也才刚刚开启,所以没啥问题,把心放肚子里就行了。整体来说,一般在市场上涨过程中的调整之后,都有可能会发生风格切换,之前我们都知道游资为主炒小票炒题材,越趋近于年底,经济数据起的就越明显,那么资金就会从分母端,逐渐转移到分子端,开始更多地关注经济和业绩的表现。


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