宏观专题 | 市场进入真空期?最近市场在交易什么?

文摘   2024-11-29 18:55   广东  

近期美元指数突破了107的前高阻力位,而这或许又将会带来新的资产风险。比如说,近期,中国贸易谈判代表的意外鹰派发言,带动风险资产集体走弱、美元指数走强。出于对关税战烈度升温以及内需刺激重要性降级的担忧,中国资产出现了放量下跌,而「出口金丝雀」韩国市场持续走弱,仅有刚公布新财政刺激计划的日本市场出现了反弹。随后,欧央行副行长的鹰派发言,认为需要考虑关税战导致的再通胀风险,可能会调整降息节奏;然后是欧洲PMI数据不及预期。这两者导致欧元汇率重新走弱,甚至创下了5年来的新低。

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之所以会呈现出这样的走势,可能和美新财长任命相关。新财长是索罗斯的徒弟,曾经运营过对冲基金,很懂金融市场。根据<彭博社>的调研,市场认为这位对冲基金经理在关税议题上会考虑更阶段性、渐进性的做法,并强调了控制预算赤字(2028年将预算赤字降至GDP3%,有助于长端利率走软),这将会对美国经济和市场来说或许是个好消息。

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随后这种情绪也影响到了1122日的放量下跌,好比恒生指数,在当天已经跌破了60日支撑线,这样的走势,容易打出投资者的止损出来。并且值得大家另外关注到的细节点,那就是在这个调整的过程当中,有许多的公司已经悄悄跌破了50日线的心理支撑,不仅大盘释放了看跌信号,部分个股公司也是如此。

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在资金流方面,资金也均出现了净流出现象,市场也出现了较大范围的下跌。以杠杆资金为例,1119号的仓位已经触及了10月低点位置,并在次日出现了反弹,反映市场情绪已经出现了见底的早期迹象。当然,在1122日的放量下跌中,杠杆热钱的仓位又回到了之前的低点。那么接下来,在没有新外部催化剂事件之前,杠杆资金的情绪有进一步恶化的可能,从而带动仓位进一步下调。

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总的来说,近期市场仍处于某种宏观真空期,既没有经济数据对叙事的验证,也没有政策落地的明确刺激,导致市场陷入震荡模式。这点其实对中美来说都比较契合,只是影响程度和生态位有差异。对中国来说,近期市场出现的反弹,更多的是建立在内资对后续财政刺激的乐观预期上的,稳定性偏多。而1122日,美国鹰派表述、悲观叙事的发酵,则是迅速击穿了市场情绪,带动市场放量下跌。从资金流的角度观察,市场可能还有进一步回落的动能,或许将测试10月低点处的支撑。美新财长的任命,在一定程度上缓和了市场对于「关税战升温」叙事的担忧,毕竟他是宏观交易员出生、更懂市场、身段也更加灵活。这两种叙事的对冲,可能会给市场带来更多的波动,尤其是给非美市场带来更多冲击。


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