事件：公司发布2024年第三季度业绩，24Q3营收11.89亿，同比+41.50%/环比+7.66%；净利润1.56亿，同比+18.68%/环比+1.80%；归母净利润1.51亿元，同比+23.53%/环比+3.60%。我们点评如下：
24Q3公司营收及归母净利润实现同环比提升。公司发布第三季度业绩，24Q3营收11.89亿，同比+41.50%/环比+7.66%；净利润1.56亿，同比+18.68%/环比+1.80%；归母净利润1.51亿元，同比+23.53%/环比+3.60%；毛利率33.60%，同比-1.48pct/环比+1.11pct；净利率13.1%，同比-2.52pct/环比-0.76pct。营收及归母净利同比增长，主要系客户新车发布拉动汽车连接器业务快速拓展。净利率同环比下滑，主要系投资收益同比下降0.23亿元，此外在建工程转固亦对利润率造成影响。
预计Q3消费电子业务环比稳定，新车发布驱动汽车业务产能提升。消费电子业务方面，受库存水位、景气度影响，我们预计Q3手机业务占比将下降，考虑到软板业务环比持续提升，预计Q3消费电子业务总体经营环比稳定；汽车业务方面，受益于Q3下游大客户新车如智界R7的发布带动，叠加鸿蒙智行全系销量持续强劲，有望驱动公司汽车高频高速连接器产品放量。
汽车业务增长叠加消费电子旺季，看好Q4及全年业绩增长。消费电子：Q4小米、荣耀、华为等智能手机品牌机型的密集发布，有望带动公司消费电子业务提升，毛利率亦有望改善。汽车：近期海内外智驾渗透提速，如比亚迪联手华为智驾、特斯拉发布无人驾驶新车，华为25年ADS 4.0将开启高速L3级商用，小米亦将很快公布智能驾驶技术突破；公司作为国内车载高频高速连接器龙头，有望受益于客户智驾渗透和销量突破。长线来看，公司汽车连接器在头部客户中导入顺利，未来将加强国内主机厂、海外tier1及整车厂导入，有望打开更大的成长空间；此外消费电子领域传统业务需求回暖，新拓展的BTB连接器、电子烟业务逐步落地贡献业绩，长线成长逻辑清晰。
投资评级。受益于汽车智能化加速渗透、终端降价驱动车载连接器产品国产替代、核心客户销量突出，公司车载业务有望持续增长；外加消费电子领域传统业务份额稳固，同时BTB连接器、电子烟等业务进展顺利，预计公司2024全年业绩增速较快。我们预计2024-2026年营收为 亿元，归母净利润 亿元，对应EPS为 元，对应PE为 倍，维持 评级。
风险提示：需求复苏不及预期，技术进展不及预期，市场竞争加剧，上游原材料涨价风险。
团队介绍
鄢凡：北京大学信息管理、经济学双学士，光华管理学院硕士，15年证券从业经验，08-11年中信证券，11年加入招商证券，现任研发中心董事总经理、电子行业首席分析师、TMT及中小盘大组主管。
团队成员：曹辉、王恬、程鑫、谌薇、研究助理（涂锟山、王虹宇、赵琳）。
团队荣誉：11/12/14/15/16/17/19/20/21/22年《新财富》电子行业最佳分析师第2/5/2/2/4/3/3/4/3/5名，11/12/14/15/16/17/18/19/20年《水晶球》电子2/4/1/2/3/3/2/3/3名，10/14/15/16/17/18/19/20年《金牛奖》TMT/电子第1/2/3/3/3/3/2/2/1名，2018/2019 年最具价值金牛分析师。
投资评级定义
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