【招商电子】长盈精密：Q3业绩符合预期，Q4盈利能力望延续逐季改善趋势
科技
财经
2024-10-27 21:40
广东
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公司公告24年三季报，实现营收121.0亿同比+23.6%，归母净利5.9亿同比+38159.1%，扣非归母3.7亿去年同期亏0.76亿。我们点评如下：
Q3业绩符合预期，收入创单季度历史新高。单看Q3，营收44.1亿同比+13.5%环比+17.4%，归母净利1.6亿同比+20.6%环比+29.6%，扣非归母1.5亿同比+43.7%环比+68.0%，毛利率20.0%同比-1.5pcts环比+1.8pcts，净利率4.0%同比+0.1pct环比+0.3pct，期间费用率14.0%同比-1.8pcts。Q3收入创历史新高，主要系进入Q3传统旺季，公司订单需求持续好转带动稼动率提升，其中安卓业务产能偏紧，同时A客户新料号导入带来新增量，新能源业务稼动率保持向上趋势，叠加费用端下降，带动Q3盈利能力环比改善。展望24Q4及25年，消费电子及新能源业务向上+管理能力优化望带动公司盈利弹性释放。短期看，公司Q4订单需求有望保持较佳趋势，预计收入环比有望向上，叠加费用端下行、新能源业务良效率提升等因素，预计整体盈利能力将延续逐季改善趋势。全年看，消费电子业务，公司在A客户持续“提份额+扩品类”望带动新增量，安卓钛合金机壳持续放量，国内安卓客户需求逐步回升；新能源业务，T客户及C客户等行业核心头部厂商结构件订单持续导入放量，产能稼动率不断提升。25年看，A客户Mac、AI Phone等新项目有望带来新增量，同时新能源业务有望延续好转趋势，公司对内的提质增效和费用的严格管控有望收获成效，带来利润增量的弹性空间。 “ ”投资评级。中长期来看，公司A客户结构件及小件业务持续提供增长动能，钛合金趋势带动非A客户需求，新能源业务核心客户订单不断释放带动稼动率提升，打开公司长线增长空间。我们预测24-26年营收 ，归母净利润 ，对应当前股价PE为 ， “ ”投资评级。风险提示：行业需求低于预期、同行竞争加剧、原材料价格波动、产能利用率提升不及预期。1、《长盈精密（300115）首次覆盖深度报告—迎接国产机金属化浪潮与收获的2015》2015-01-132、《长盈精密（300115）深度报告—绝佳客户和技术卡位，迎接超预期高增长》2016-08-043、《长盈精密（300115）深度报告—双调整战略驱动，迎来经营拐点》2020-08-204、《长盈精密（300115）—三季报及全年展望超预期，双调整战略卓有成效》2020-10-145、《长盈精密（300115）—20亿扩产配合核心客户，新能源结构件布局大幅加码》2021-01-056、《长盈精密（300115）—双调整战略卓有成效，21年望再续高成长》2021-02-267、《长盈精密（300115）—Q1盈利预告高增长，双调整+新能源助全年延续增势》2021-04-128、《长盈精密（300115）—Q1净利高增符合预期，21年受益双调整大年可期》2021-04-289、《长盈精密（300115）深度跟踪—Q3业绩扭亏为盈，持续关注A客户及新能源业务进展》2022-10-2510、《长盈精密（300115）—与宁德时代达成战略合作，新能源业务发展迎新篇章》2022-12-1211、《长盈精密（300115）—全年扭亏为盈符合市场预期，盈利能力有望持续恢复》2023-01-2912、《长盈精密（300115）—全年业绩符合此前指引，Q4盈利能力稳步改善》2023-02-2813、《长盈精密（300115）—进一步加码新能源及XR领域，看好公司长线增长趋势》2023-03-1514、《长盈精密（300115）—扭亏为盈经营持续向好，MR及新能源领域大有可为》2023-03-3115、《长盈精密（300115）—Q3业绩扭亏超预期，关注Mac&MR新品及新能源业务边际改善》2023-10-3116、《长盈精密（300115）—Q4业绩符合预期，看好消费电子及新能源向上望带动盈利回升趋势》2024-02-2917、《长盈精密（300115）—盈利持续修复，消费电子及新能源双轮驱动望重回成长轨道》2024-03-2118、《长盈精密（300115）—Q1业绩预告优于预期，消费电子及新能源稼动率持续提升》2024-04-0919、《长盈精密（300115）—Q1业绩符合此前指引，消费电子及新能源向上趋势推动盈利回升》2024-04-2320、《长盈精密（300115）—Q2扭亏源于需求持续向好，看好行业景气向上及公司管理优化》2024-07-1421、《长盈精密（300115）—Q2利润处预告区间中上限，看好行业景气向上及公司管理优化》2024-09-01
鄢凡：北京大学信息管理、经济学双学士，光华管理学院硕士，15年证券从业经验，08-11年中信证券，11年加入招商证券，现任研发中心董事总经理、电子行业首席分析师、TMT及中小盘大组主管。
团队成员：曹辉、王恬、程鑫、谌薇、研究助理（涂锟山、王虹宇、赵琳）。
团队荣誉：11/12/14/15/16/17/19/20/21/22年《新财富》电子行业最佳分析师第2/5/2/2/4/3/3/4/3/5名，11/12/14/15/16/17/18/19/20年《水晶球》电子2/4/1/2/3/3/2/3/3名，10/14/15/16/17/18/19/20年《金牛奖》TMT/电子第1/2/3/3/3/3/2/2/1名，2018/2019 年最具价值金牛分析师。
股票评级
以报告日起6个月内，公司股价相对同期市场基准（沪深300指数）的表现为标准：
强烈推荐：公司股价涨幅超基准指数20%以上
增持：公司股价涨幅超基准指数5-20%之间
中性：公司股价变动幅度相对基准指数介于±5%之间
回避：公司股价表现弱于基准指数5%以上
行业评级
以报告日起6个月内，行业指数相对于同期市场基准（沪深300指数）的表现为标准：
推荐：行业基本面向好，行业指数将跑赢基准指数
中性：行业基本面稳定，行业指数跟随基准指数
回避：行业基本面向淡，行业指数将跑输基准指数
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