浙商早知道 | 11月14日

科技   2024-11-13 22:26   上海  


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注:音频如有歧义以正式研究报告为准。


本期精华

【浙商食饮  杨骥/杜宛泽/孙天一/张家祯】食品饮料行业深度:24Q3收入稳健,利润修复,展望明年大众品有望在修复中实现结构性机会。


内容详情

01 市场总览

1、大势:


11月13日上证指数上涨0.51%,沪深300上涨0.62%,科创50上涨1.03%,中证1000下跌0.27%,创业板指上涨1.11%,恒生指数下跌0.12%。


2、行业:


11月13日表现最好的行业分别是传媒(+2.82%)、通信(+2.62%)、电力设备(+1.34%)、石油石化(+1.02%)、计算机(+0.73%),表现最差的行业分别是美容护理(-1.22%)、医药生物(-1.17%)、房地产(-0.9%)、社会服务(-0.67%)、农林牧渔(-0.59%)。 


3、资金:


11月13日全A总成交额为20417.86亿元,南下资金净流出45.51亿港元。

02 重要点评

【浙商食饮  杨骥/杜宛泽/孙天一/张家祯】食品饮料行业深度:修复中寻机遇


1、主要事件:


2024Q3大众品业绩综述。


2、简要点评:


2024Q3大众品收入稳健增长,受成本红利影响,利润增速高于收入增速。


3、投资机会、催化剂与投资风险:


1)投资机会:


我们认为大众品在2024年面临终端需求疲软、竞争加剧等因素,收入端面临一定压力,但成本红利以及费控效果显现,利润端修复明显。展望明年,我们认为伴随内需的修复,大众品仍存在较好投资机会。


从修复顺序来看,我们认为符合当下消费趋势的具备性价比优势的品类将继续修复,如:零食板块,标的主要可以关注:三只松鼠、盐津铺子、劲仔食品、万辰集团等;与此同时,如果我们按照此前受损幅度来看:餐饮供应链、速冻、调味品&复合调味品、啤酒也将陆续修复;标的主要可以关注:安井食品、海天味业、天味食品、青岛啤酒(A+H);


景气度高的子板块红利仍存:软饮料、零食、保健品等;标的选择上可以考虑:东鹏饮料、农夫山泉、三只松鼠、盐津铺子、劲仔食品、仙乐健康;


部分子行业有望在明年进入新一轮成本周期,盈利能力将持续修复,如:乳制品、食品加工板块;主要标的有:伊利股份、安琪酵母等。


由此,我们推荐标的主要为:安井食品、三只松鼠、青岛啤酒、伊利股份。


2)催化剂:


终端需求修复、渠道变革、原材料价格下降。


3)投资风险:


食品安全风险、终端需求疲软、原材料价格上涨。


报告日期:2024年11月13日

报告详情:

《修复中寻机遇》

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