潮声澎湃，长风浩荡。党的二十届三中全会和中央政治局会议胜利召开，吹响了进一步全面深化改革的冲锋号，开启了推进中国式现代化的时代新篇。“以金融高质量发展助力强国建设、民族复兴伟业”为新时代新征程做好金融工作提供了根本遵循和行动指南。
近日，“浙商红”2024四季度机构重仓股交流会在上海举行，近500家机构重仓上市公司出席。“无限风光在险峰”大资产主题论坛由浙商证券总量团队领衔，宏观、策略、固收、金工四大团队联袂呈现2025年度策略，解读最新机遇、研判后市布局，把握大类资产的底层逻辑与核心趋势。
“无限风光在险峰”大资产主题论坛
李超 浙商证券首席经济学家、研究所联席所长
2025：无限风光在险峰
展望2025年，我们认为仍处于政策转向的一阶段。逆周期政策将在中美博弈的压力下逐步加码，但整体依然较为审慎，继续保持货币先行，财政后到的特征且财政政策更侧重于防风险。在此环境下，尾部风险（包括地方债和地产）的化解和持续的政策加码预期将明显提升风险偏好，货币总量宽松和结构性工具将给权益市场提供流动性支持，估值抬升先行；财政并未大幅加码需求侧，居民预期修复缓慢，盈利改善滞后。2025年A股将整体更偏向成长、主题风格。
债券方面，我们预计10年期国债收益率总体震荡，但地方债风险化解信用债相对表现更为突出。
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风险提示：
政策落地进度不及预期；贸易摩擦力度超预期。
廖静池 浙商证券研究所副所长、策略首席
2025：本轮行情高度与路径展望
本轮行情为月线级行情，其背后逻辑或可类比2008至2009年的“四万亿牛” 。我们预计本轮行情或呈现“快速上涨-震荡整固-再度拉升”三段式节奏。行业配置方面，低位板块弹性最大，“金融+科技”双轮驱动，关注证券、房地产、计算机和传媒。
风险提示：
稳增长政策不及预期、国际地缘政治风险、历史数据并不代表未来。
覃汉 浙商证券大固收组组长、固收首席
2025：通渠引水，股债双牛
2025年或走出股债双牛格局，长端利率或先下后上，在货币宽松配合下10年国债收益率或下行至1.8%。
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风险提示：
宏观经济政策出现超预期边际变化；机构行为大幅趋同并形成负反馈。
陈奥林 浙商证券金融工程首席
2025：大财政时代开启，内需牛蓄势待发
2025财政发力扩内需，需求提振的抓手在地产而非制造业。再通胀制约美联储降息进度，降息预期前高后低。A股有望震荡上行，行情围绕内需展开。
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风险提示：
政策力度不及预期；经济复苏强度不及预期。
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