浙商重大推荐||索辰科技·刘雯蜀

科技   2024-11-05 23:01   上海  

决胜24布局25

做多土壤已恢复,继续作战买什么?浙商研究认为当下应“做多思维看市场,策略思维选标的”“先虚拟后现实”、“先分母等分子”,优选风险偏好提升驱动的券商科技和风险评价改善催化的优质白马,全新推出【决胜24布局25】系列,助力机构投资者掘金。

重大推荐

计算机—索辰科技(688507.SH)

推荐起始日期:2024年11月5日

推荐首席

2023年金麒麟第三名。2年产业+6年卖方+2年买方投研经验,专注于信创、人工智能、云计算大趋势,注重深入的基本面研究。

浙商证券计算机团队

团队特色:产研深结合,奇正俱相生

标签推荐:索辰科技,金山办公,神州数码,广电运通

团队成员:刘雯蜀,童非,刘静一,郑毅,陶韫琦,叶光亮,张致远

推荐理由

索辰科技是国产CAE软件龙头厂商,有望充分受益国产替代进程和民用CAE、机器人市场拓展。

超预期点

1、政策端推动CAE国产化率提升进程超预期:


2024年9月20日,国家工信部发布《工业重点行业领域设备更新和技术改在指南》,提出至2027年完成约200万套工业软件(CAD、CAE、CAM等)的更新换代任务,覆盖石油、化工、航空、船舶等关键行业,提升供应链韧性。


2024年10月14日,工业和信息化部副部长王江平透露,四季度工信部将会同相关部门推出一批促消费、扩内需举措。工信部已组织工业领域储备项目加快开工建设,目前在建和年内开工项目约36000个,未来3年可拉动投资超过11万亿元,包含核心工业软件在内的相关产业链未来有望深度受益于项目建设。


我们认为,近期国家政策端引导对核心国产工业软件的市场需求起重要作用,在政策驱动下,作为国产CAE龙头厂商的索辰科技有望加速在下游客户中的渗透和业务推广,实现营收超预期。


2、民用CAE及机器人市场拓展超预期:


在民用CAE业务上,我国以汽车为代表的下游行业客户在研发设计过程中,CAE场景下的新功能需求持续增加,我们看到截至2024年Q2末,海外CAE龙头厂商Ansys的订单中,高科技占30%,汽车占19%,从占比看索辰科技在民用市场仍有很大的市场空间。2024年以来,公司先后与广汽汽车工程研究院、合见工软、焜原光电等行业优质厂商形成战略合作,有望获得更多的民用客户订单,实现民用CAE市场的加速拓展。


在机器人业务方面,公司与南京高华科技股份有限公司达成战略合作,未来将推动双方产品在数字孪生、数字仿真和人形机器人行业的融合与革新,目前公司人形机器人及六足机器人的研发和落地已在有序进行中,未来有望打开新市场空间。

驱动因素

1、政府政策细则逐步落地;

2、民用CAE订单落地;

3、机器人相关业务订单落地。


检验指标:

1、公司核心CAE产品功能迭代情况;

2、公司机器人及CAE产品签单情况跟踪。


催化剂:

1、国家核心工业软件相关政策出台;

2、公司CAE产品新功能发布。

盈利预测

我们预计公司2024-2026年实现营业收入分别为4.19、5.65、7.62亿元,归母净利润分别为0.67、0.92、1.38亿元,对应P/S分别为12.48、9.25、6.86倍。

估值分析

9月中旬以来,行业经过一轮普涨之后,公司股价较底部位置有所反弹,但尚未完全体现公司价值。我们认为公司作为国产CAE龙头厂商,特种行业基本盘稳固的基础上叠加民用CAE及机器人市场的广阔空间,再结合行业政策利好+下游工业企业经营状况改善,索辰科技仍具二阶段增长潜力,维持“买入”评级。

风险提示

CAE核心技术迭代不及预期的风险;政策不确定性带来的风险;下游市场需求不确定性带来的风险。


相关报告:

《浙商计算机 || 索辰科技:受益政策推动国产替代,民用CAE+机器人市场空间广阔》

路演详情:

《浙商重大推荐 || 索辰科技·刘雯蜀》

关于浙商重大推荐/重点推荐

产品级别:AAA(最高)

产品亮点:研究员最强信心推荐,研究所最严格把关,全所最高标准的推荐。

认准【浙商重大推荐/重点推荐】标识。

产品定义:

「重大推荐」①逻辑特别清晰;②股价位置合适,一般底部推荐。

「重点推荐」①逻辑特别清晰;②上涨趋势明朗,一般右侧推荐。

“决胜24布局25”往期回顾

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