浙商早知道 | 11月7日

科技   2024-11-06 22:45   上海  


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本期精华

【浙商策略  廖静池/王大霁/赵闻恺】宽基指数中,上证50和沪深300盈利能力维度得分靠前,暗示其盈利能力改善相对明显。


【浙商策略  廖静池/王大霁/高旗胜】我们设计了两个股票组合和一个由非商品ETF构成的FOF组合来拟合黄金ETF超额收益走势。


内容详情

01 市场总览

1、大势:


11月6日上证指数下跌0.09%,沪深300下跌0.5%,科创50上涨0.19%,中证1000上涨0.43%,创业板指下跌1.05%,恒生指数下跌2.23%。 


2、行业:


11月6日表现最好的行业分别是传媒(+2.36%)、房地产(+2.12%)、农林牧渔(+1.72%)、建筑装饰(+1.5%)、轻工制造(+1.45%),表现最差的行业分别是家用电器(-2%)、非银金融(-0.96%)、煤炭(-0.92%)、银行(-0.89%)、公用事业(-0.66%)。


3、资金:


11月6日全A总成交额为26240.54亿元,南下资金净流入214.87亿港元。

02 重要观点

【浙商策略  廖静池/王大霁/赵闻恺】策略专题研究:2024年A股三季报透视之盈利能力篇


1、所在领域:策略


2、核心观点:


以边际思维从后视镜中窥之,宽基指数中,上证50和沪深300盈利能力维度得分靠前,暗示其盈利能力改善相对明显。风格指数中,大盘价值、金融风格、大盘成长等得分靠前。中信一级行业指数中,非银金融、农林牧渔等得分靠前。申万一级行业指数中,非银金融、农林牧渔等得分靠前。


1)市场看法:


上证50和沪深300盈利能力维度得分靠前,暗示其盈利能力改善相对明显。大盘价值、金融风格、大盘成长等得分靠前。中信一级行业指数中,非银金融、农林牧渔等得分靠前。申万一级行业指数中,非银金融、农林牧渔等得分靠前。


2)观点变化:


宽基指数中,上证50和沪深300盈利能力维度得分靠前,暗示其盈利能力改善相对明显。风格指数中,大盘价值、金融风格、大盘成长等得分靠前。中信一级行业指数中,非银金融、农林牧渔等得分靠前。申万一级行业指数中,非银金融、农林牧渔等得分靠前。


3)驱动因素:


以边际思维从后视镜中窥之,宽基指数中,上证50和沪深300盈利能力维度得分靠前,暗示其盈利能力改善相对明显。风格指数中,大盘价值、金融风格、大盘成长等得分靠前。中信一级行业指数中,非银金融、农林牧渔等得分靠前。申万一级行业指数中,非银金融、农林牧渔等得分靠前。


4)与市场差异:


用毛利率、净利率、ROA和ROE 四项指标评分,衡量指数盈利能力相对改善的情况。


3、风险提示:


评分标准主观,缺乏回测验证,分析维度有限,结论的滞后性。


报告日期:2024年11月4日

报告详情:

《2024年A股三季报透视之盈利能力篇》

【浙商策略  廖静池/王大霁/高旗胜】策略专题研究:如何复刻黄金ETF


1、所在领域:策略


2、核心观点:


交易黄金ETF存在诸多限制,我们设计了两个股票组合和一个由非商品ETF构成的FOF组合来拟合黄金ETF超额收益走势,可某种程度上成为黄金ETF的平替。


1)市场看法:


对于可投资于A股和港股通的基金产品,若需配置人民币黄金,可重点参考A股组合。对于可投资于ETF的基金产品,若需配置人民币黄金,可重点参考FOF组合。


2)观点变化:


随着时间的推移,平替组合的构成需要不断更新。


3)驱动因素:


行业层面: 

筛选与黄金ETF超额相关性高的行业。

行业间相关性:剔除行业间负相关性的行业,仅保留互为正相关的行业。


个股/ETF层面:

量化面角度,从相关性高的行业中选择相关性高的个股。

基本面角度,在与黄金主观逻辑相关的行业板块中寻找个股。

个股间相关性:剔除个股间互为负相关的标的,使得股票池内的股票均互为正相关。


权重层面:

对筛选出的标的按相关性强弱进行赋权。


投资组合层面:

将标的按权重加成得组合净值。

取组合净值移动平均,拟合线性回归结果。


4)与市场差异:


本文采用量化面与基本面相结合思想,自上而下在量化行业选择基础上叠加主观逻辑验证,并根据相关性筛选标的和对标的赋权。运用多元线性回归思路,将组合标的资产按相关性权重加权,拟合出投资组合周度超额净值,使之与黄金ETF周度超额序列相关性尽可能高。


3、风险提示:


相关性可能随政策环境变化而变化,需要定期更新;模型基于过去数据,预测未来可能失效。


报告日期:2024年11月4日

报告详情:

《如何复刻黄金ETF》

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