作者：谭逸鸣/郎赫男/谢瑶（联系人）
摘 要
生产端观察
报告核心图表（点击可查看大图，完整图表详见正文）
生产：本周生产运行整体平稳
本周（1.13-1.17）主要钢材品种库存较上周上升，全国主要钢企高炉开工率较上周下降，螺纹钢全国主要钢厂开工率较上周下降；秦皇岛港煤炭库存较上周下降；纯碱、石油沥青装置、苯乙烯开工率较上周上升，PTA、涤纶长丝、聚酯切片开工率较上周下降；全钢胎汽车轮胎开工率较上周下降，半钢胎汽车轮胎开工率较上周下降。总体看，本周生产整体平稳运行。
1、钢铁：唐山高炉开工率较上周下降
截至1月17日，唐山高炉开工率为79.4%，环周下降1.08pct；螺纹钢开工率为37.4%，环周下降1.31pct；主要钢材品种库存为796.7万吨，环周上升1.98%。
截至1月16日，全国主要钢企高炉开工率为74.6%，环周下降0.9pct。
2、煤炭：秦皇岛港煤炭库存较上周下降
截至1月16日，独立焦化企业(100家)产能利用率为80.3%，环周上升0.62pct；独立焦化企业库存为562.9万吨，环周上升2.64%。
截至1月17日，秦皇岛煤炭库存为665万吨，环周下降2.49%。
3、化工：化工行业开工率分化
截至1月17日，PTA开工率为81%，环周下降0.51pct；纯碱开工率为86.9%，环周上升0.31pct；苯乙烯开工率为78.6%，环周上升1.8pct。截至1月16日，聚酯切片开工率为78.3%，环周下降2.82pct。截至1月15日，石油沥青装置开工率为29.3%，环周上升2.3pct。截止1月11日（最新数据），江浙地区涤纶长丝开工率为85.7%，环周下降0.08pct
4、汽车轮胎：汽车轮胎（全钢胎）开工率下降
截至1月17日，汽车轮胎（全钢胎）开工率为61.1%，环周下降1.06pct；汽车轮胎（半钢胎）开工率为78.8%，环周下降0.19pct。
本周（1.13-1.17）30大中城市商品房成交面积下降；热轧板卷、螺纹钢、玻璃期货、高线、无氧铜杆、沥青期货价格上升，水泥、冷轧板卷价格下降；全国电影票房较上周下降，义乌小商品价格指数下降；进出口相关指数中，CCFI综合指数、CICFI综合指数、SCFI综合指数、宁波出口集装箱运价指数下降，波罗的海干散货指数上升。
1、地产：30大中城市商品房成交面积下降
截至1月12日（最新数据），100大中城市土地成交溢价率为3.2%，环周下降8.22pct。100大中城市成交土地占地面积为1182.5万平方米，环周下降27.58%；其中，一线城市成交土地占地面积为14.4万平方米，环周下降80%；二线城市成交土地占地面积为279.8万平方米，环周下降55.58%；三线城市成交土地占地面积为888.3万平方米，环周下降4.59%。
截至1月18日，30大中城市商品房成交面积为187.6万平方米，环周下降14.35%；其中，一线城市商品房成交面积为74.6万平方米，环周下降20.39%；二线城市商品房成交面积为76.1万平方米，环周下降1.51%；三线城市商品房成交面积为36.9万平方米，环周下降23.2%。
2、基建：钢材价格普遍上升
截至1月17日，螺纹钢价格为3449.8元/吨，环周上升0.35%；高线价格为3778.4元/吨，环周上升0.36%；热轧板卷价格为3446.4元/吨，环周上升0.84%；冷轧板卷价格为4078元/吨，环周下降0.29%；沥青期货价格为3780.6元/吨，环周上升4.07%；水泥价格指数为125.8点，环周下降1.89%；无氧铜杆价格为76482元/吨，环周上升1.56%；玻璃期货价格为1390.8元/吨，环周上升5.06%。
3、消费：乘用车零售日均销量上升
截至1月12日（最新数据），全国当周电影票房为43271万元，环周下降62.78%。截至1月17日，乘用车零售日均销量为48286辆，环周上升23.77%；乘用车批发日均销量为56211辆，环周下降4.83%；义乌小商品价格指数为102.1点，环周下降0.19%。
4、贸易：进出口指数多数下降
5、交通物流：整车货运流量指数上升
截至2024年12月29日（最新数据），全国公路货运G7指数为114.4点，环周上升0.3%；截至1月12日（最新数据），上海地铁客运量为1034.7万人次，环周上升5.69%。
截至1月3日（最新数据），整车货运量指数为116点，环周上升3.75%。
1、CPI：猪肉平均批发价格下降
截至1月17日，农产品批发价格200指数为122.3点，环周下降0.01%。猪肉平均批发价为22.7元/公斤，环周下降0.08%；牛肉平均批发价为57.9元/公斤，环周下降2.72%；羊肉平均批发价为59.4元/公斤，环周上升0.46%；鸡蛋平均批发价为10.1元/公斤，环周上升0.37%；大带鱼平均批发价为42元/公斤，环周下降0.96%。猪粮比价为7.6，环周下降3.25%；28种重点监测蔬菜平均批发价格为5.2元/公斤，环周上升0.47%；7种重点监测水果平均批发价格为7.2元/公斤，环周上升0.98%。
2、PPI：有色金属价格上升
工业品价格上升。截至1月17日，南华综合指数为2570.2点，环周上升3.59%；南华工业品指数为3888.1点，环周上升3.97%。
原油价格上升。截至1月17日，布伦特原油现货价格为82.5美元/桶，环周上升5.47%；WTI原油期货价格为78.8美元/桶，环周上升5.97%。
天然气价格上升。截至1月17日，IPE英国天然气期货结算价为118.7便士/色姆，环周上升2.98%。
橡胶价格上升。截至1月17日，天然橡胶期货价格为17319元/吨，环周上升3.11%。
有色金属价格上升。截至1月17日，LME铜现货价为9056.6美元/吨，环周上升1.57%；LME铝现货价为2595.2美元/吨，环周上升3.8%。
1、政策不确定性：货币政策、财政政策超预期变化；
2、基本面变化超预期：经济基本面可能超预期变化。
研究报告信息
分析师承诺
民生证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。
本报告仅供本公司境内客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告仅为参考之用，并不构成对客户的投资建议，不应被视为买卖任何证券、金融工具的要约或要约邀请。本报告所包含的观点及建议并未考虑个别客户的特殊状况、目标或需要，客户应当充分考虑自身特定状况，不应单纯依靠本报告所载的内容而取代个人的独立判断。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容而导致的任何可能的损失负任何责任。
本报告是基于已公开信息撰写，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，且预测方法及结果存在一定程度局限性。在不同时期，本公司可发出与本报告所刊载的意见、预测不一致的报告，但本公司没有义务和责任及时更新本报告所涉及的内容并通知客户。
在法律允许的情况下，本公司及其附属机构可能持有报告中提及的公司所发行证券的头寸并进行交易，也可能为这些公司提供或正在争取提供投资银行、财务顾问、咨询服务等相关服务，本公司的员工可能担任本报告所提及的公司的董事。客户应充分考虑可能存在的利益冲突，勿将本报告作为投资决策的唯一参考依据。
若本公司以外的金融机构发送本报告，则由该金融机构独自为此发送行为负责。该机构的客户应联系该机构以交易本报告提及的证券或要求获悉更详细的信息。本报告不构成本公司向发送本报告金融机构之客户提供的投资建议。本公司不会因任何机构或个人从其他机构获得本报告而将其视为本公司客户。
