作者：谭逸鸣/谢瑶
摘 要
分月份来看，1月地方债计划发行1845亿元，再融资专项债发行771亿元；2月地方债计划发行3403亿元，再融资专项债发行2218亿元；3月地方债计划发行4012亿元，再融资专项债发行1483亿元。
分地区来看，2025年一季度地方债计划发行规模前三分别为：江苏2055亿元，四川1495亿元，重庆1011亿元；一季度再融资专项债计划发行规模前三分别为江苏1346亿元，重庆511亿元，四川507亿元。
报告核心图表（点击可查看大图，完整图表详见正文）
当周理财新发规模较上周下降，截至1月5日，其中理财公司的新发规模320.32亿元，股份行2.23亿元，城商行18.71亿元，农商行15.58亿元。
当周新发理财产品的业绩比较基准多数回落，截至1月5日，每日开放型产品的业绩比较基准为1.96%，环周下降0.23pct；1个月-3个月（含）产品的业绩比较基准为2.46%，环周上升0.03pct；3个月-6个月（含）产品的业绩比较基准为2.47%，环周下降0.04pct；6个月-1年（含）产品的业绩比较基准为2.67%，环周下降0.01pct；1年-3年（含）产品的业绩比较基准为2.92%，环周下降0.01pct。
本周理财产品平均年化收益率有所下滑，截至1月12日，现金管理类理财平均年化收益率为1.94%，较上周基本持平；固收类平均年化收益率为3.39%，较上周下降0.1pct；混合类平均年化收益率2.03%，较上周下降0.3pct；权益类平均年化收益率为0.59%，较上周下降2.95pct。
本周理财产品破净率有所回落，截至1月12日，理财产品单位净值破净率0.72%，较上周下降0.08pct；理财产品累计净值破净率0.65%，较上周下降0.07pct。
本周银行间债市杠杆率有所下降。本周银行间质押式回购成交量总体下降，银行间债市杠杆率回落。截至1月10日，银行间债市杠杆率为107.4%，较前一周下降1.61pct。
本周交易所债市杠杆率有所下降。截至1月10日，交易所债市杠杆率为123.4%，较前一周下降0.48pct。
注：债市杠杆率测算方法详见报告《如何高频跟踪债市杠杆率？》，债市杠杆率=债券总托管量/（债券总托管量-待购回债券余额）*100%
2025/01/13-2025/01/17，利率债已披露待发行3322亿元，净融资1667亿元。
其中，国债发行2020亿元，到期1353亿元，净融资667亿元。
地方债发行1052亿元，到期162亿元，净融资890亿元。其中，新增一般债223亿元，再融资一般债0亿元，新增专项债338亿元，再融资专项债490亿元。
政金债发行250亿元，到期140亿元，净融资110亿元。其中，国开行债0亿元，进出口银行债0亿元，农发行债250亿元。
从发行进度来看：
截至1月10日，今年新增地方债合计发行0亿元。
其中：今年新增一般债发行0亿元，累计发行进度为0%。今年新增专项债发行0亿元, 累计发行进度为0%。
截至1月10日，今年国债发行规模3513.2亿元，到期规模0亿元，净融资规模3513.2亿元，国债累计净发行进度为5.2%，高于历史同期水平。
截至1月10日，今年政金债发行规模2743.1亿元，政金债累计发行进度为4.6%，低于历史同期水平。
1、政策不确定性：货币政策、财政政策超预期变化；
研究报告信息
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