作者：谭逸鸣/赵悦颖
摘 要
2024年9月末起，公开“退名单”并征求金融债权人意见的公告陆续增加。
各公告正文表述：“根据上级关于融资平台转型退出工作相关规定，对隐性债务已清零但经营性金融债务尚有存续，且已剥离政府融资功能、完成市场化转型的平台，征得三分之二金融债权人同意后，可申请退出融资平台名录。”
由此可知，申请退出融资平台名单，有以下条件：
（1）隐性债务已清零但经营性金融债务尚有存续；
（2）已剥离政府融资功能、完成市场化转型；
（3）征得三分之二金融债权人同意。
自2024年9月25日首次有“退名单”公开征求债权人意见的公告发布以来，截至2025年1月20日，共有37家主体发布公告。
2024年11月，发布公告较为密集，12月下旬以来，公告数量较少。
观察“退名单”主体的分布特征：
区域上，湖南、浙江、河北区域公开“退名单”的主体均在4家及以上，其中浙江、河北的发债主体相对较多；山东、福建、河南、云南等区域亦有案例。
行政层级上，截至目前“退名单”的主体高度集中于区县级，有30家，其中16家为发债主体。
“退名单”公开发行公告的主体数量较少，从各区域发布的《政府工作报告》等表述中可进行侧面观察，目前地方正在积极推进融资平台的退出任务。
截至2025年1月20日，公开“退名单”并征求金融债权人意见的37家主体中，有23家是发债主体。行政层级以区县级为主，地市级仅有3家。
目前多数“退名单”主体是区域内相对边缘的主体，仅有宜昌、绍兴、邯郸、的几家“退名单”主体的存量债规模较大（宜昌高新、绍兴高新、邯郸城发）；宜昌高新、上虞经开、邯郸城发的债务结构中债券占比较高，分别达65%、57%、51%。
整体来看，当前 “退名单”公告对主体的估值及利差影响不大，对区域整体估值利差的影响有限。
截至2025年1月20日，在“退名单”公告后，多数发债主体暂未发行新债，募集资金用途仍均为借新还旧；其中，24袍江经开MTN001的募集资金用途虽表述为“偿还有息债务”，根据其募集说明书，实际用途仍为偿还此前发行的中期票据。
后续对于退出融资平台名单的主体是否会有融资政策的利好，还需进一步观察等待。
报告核心图表（点击可查看大图，完整图表详见正文）
各公告正文表述：“根据上级关于融资平台转型退出工作相关规定，对隐性债务已清零但经营性金融债务尚有存续，且已剥离政府融资功能、完成市场化转型的平台，征得三分之二金融债权人同意后，可申请退出融资平台名录。”
由此可知，申请退出融资平台名单，有以下条件：
（1）隐性债务已清零但经营性金融债务尚有存续；
（2）已剥离政府融资功能、完成市场化转型；
（3）征得三分之二金融债权人同意。
公告发布后，债权人如不同意，需提供公司涉地方政府隐性债务、承担政府融资功能等方面的具体情况或线索，并在规定日期内书面反馈，逾期未反馈视为同意。
自2024年9月25日首次有“退名单”公开征求债权人意见的公告发布以来，截至2025年1月20日，共有37家主体发布公告。
2024年11月，发布公告较为密集，12月下旬以来，公告数量较少。
观察“退名单”主体的分布特征：
区域上，湖南、浙江、河北区域公开“退名单”的主体均在4家及以上，其中浙江、河北的发债主体相对较多；山东、福建、河南、云南等区域亦有案例。
行政层级上，截至目前“退名单”的主体高度集中于区县级，有30家，其中16家为发债主体。
37家公开“退名单”的主体明细如下。
“退名单”公开发行公告的主体数量较少，从各区域发布的《政府工作报告》等表述中可进行侧面观察，目前地方正在积极推进融资平台的退出任务。
目前多数“退名单”主体是区域内相对边缘的主体，仅有宜昌、绍兴、邯郸、的几家“退名单”主体的存量债规模较大（宜昌高新、绍兴高新、邯郸城发）；宜昌高新、上虞经开、邯郸城发的债务结构中债券占比较高，分别达65%、57%、51%。
整体来看，当前 “退名单”公告对主体的估值及利差影响不大，对区域整体估值利差的影响有限。
截至2025年1月20日，在“退名单”公告后，多数发债主体暂未发行新债，募集资金用途仍均为借新还旧；其中，24袍江经开MTN001的募集资金用途虽表述为“偿还有息债务”，根据其募集说明书，实际用途仍为偿还此前发行的中期票据。
后续对于退出融资平台名单的主体是否会有融资政策的利好，还需进一步观察等待。
1、城投口径偏差。本文所采用的城投口径系非传统产业类的广义城投口径，较传统意义上的城投，口径更为广泛；
3、宏观经济、地方政府债务压力、区域及平台评价的主观性。
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