2024/10/27 苯乙烯：纯苯继续弱势，供需稍转偏紧
产业链价格监控
观点小结：
成本继续回落，
供需驱动仍较弱
供应方面：
本周暂无新增停车，且前期重启装置继续影响，叠加山东一套装置重启和华南降负荷装置恢复，整体导致产出回升。
需求方面：
终端对下游产品接收有限，中线对需求和宏观存一定向好恢复预期，给市场逢低补货增量潜力。
成本方面：
尽管原油短期偏强，但纯苯价格继续下跌，持续弱势，对苯乙烯有所拖累，短期内无走强预期；乙烯价格基本维持窄幅震荡。
库存方面：
港库方面，变化不大，目前仍维持低位震荡。
01
行情回顾：震荡走强
行情回顾：供给略紧，本周价格震荡走强
截至10.25，华东和华南苯乙烯现货分别为8910和8890元/吨，环比上周分别+225和+125元/吨；
本周，原油价格震荡走强对苯乙烯稍有影响，纯苯端仍无有效支撑。虽然意向检修装置稍有延期，但对下游的合约解除仍给予市场近端的看多情绪，另外苯乙烯绝对价格偏低也引起空单减仓意向。因此，导致周内苯乙烯价格震荡走强。
价差：继续回落
本周华南华东价差均值为41元/吨，环比-44元/吨；
本周，苯乙烯期货主力和次主力月差47，环比上周+6，继续回落。
数据来源：上海钢联、隆众石化、WIND、大地期货研究院
02
成本端：纯苯持续弱势
成本端价格：纯苯持续弱势
乙烯：本周乙烯价格环比持平，华东出厂价7200元/吨，环比持平；东北亚CFR价格835美元/吨，环比持平；
上游纯苯开工：产量小幅回升
本周石油苯平均产能利用率77.58%，环比+3.15%。加氢苯平均产能利用57.17%，环比-2.16%。
本周纯苯产量约40.83万吨，环比约+1.66万吨，比上月同期-0.69万吨；
纯苯投产：2024H1去库为主，Q3投产增加
数据来源：上海钢联、隆众石化、WIND、大地期货研究院
纯苯主要下游开工：需求整体下滑
本周纯苯下游需求整体下滑：
苯胺：平均产能利用率84.35%，环比+0.41%。
苯酚：国内酚酮企业平均产能利用率在81%附近的水平，环比-3%。
己内酰胺：平均产能利用率92.96%，环比-5.87%。
己二酸：平均产能利用率45.7%，环比-0.8%。
纯苯库存：港口库存大幅回升
截至10月25日，江苏纯苯港口样本商业库存小幅回落，为11万吨，环比上周+4.7万吨。
03
苯乙烯供给：整体产量回升
苯乙烯产量与开工：整体产量回升
本周（1018-1024），中国苯乙烯工厂整体产量在31.32万吨，较上周+1.19万吨，环比+3.95%；工厂产能利用率70.38%，环比+2.68%。
本周暂无新增停车，且前期重启装置继续影响，叠加山东一套装置重启和华南降负荷装置恢复，整体导致产出增量。
苯乙烯近期装置变化
10月22日消息称，河北旭阳35万吨/年苯乙烯预计于11月份进行为期10天的检修，具体检修时间暂未定。
10月16日消息称，连云港某45万吨苯乙烯新装置于10月初有产出，据悉因PO环节消缺导致短停，预计停车3-4天左右。
苯乙烯投产：2024年新投产压力下降
进出口：继续维持低位
9月，中国苯乙烯进口量2.47万吨，环比+62.8%，同比-50.7%；出口量0.57万吨，环比-46.8%，同比-78.4%。
04
苯乙烯需求：
下游开工略升但利润小跌
下游开工：需求整体环比继续反弹
EPS 59.91%，环比-0.67%； PS 55.66%，环比+0.26%； ABS 66.5%，环比+5.2%；
本周，中国苯乙烯主体下游消费量在24.29万吨，较上周+0.5万吨，环比+2.1%。周内，EPS和PS开工仅有小幅波动，需求相对稳定；ABS几家工厂负荷提升，导致需求增量明显，成为周内需求增量主力。
数据来源：上海钢联、隆众石化、WIND、大地期货研究院
2024年下游投产计划
PS:Q1广西长科、恒力石化和安徽昊源共计30万吨产能投产，后续仍有30万吨新装置投产预期，产能将继续扩大。
EPS:Q1暂无新装置投产，Q2有一套32万吨新装置投产计划，Q3有三套合计72万吨新装置计划投产。
ABS:恒力大连30万吨和泰兴新浦21万吨原计划一季度投产，推迟至二季度。下半年预计有三套装置投产。
数据来源：上海钢联、隆众石化、WIND、大地期货研究院
苯乙烯三大下游装置近期动态
数据来源：隆众石化、大地期货研究院
下游库存：变化不大
本周下游库存整体略升，高于去年同期：
PS库存：90100吨，环比-860吨； EPS库存：21400吨，环比持平；
ABS库存：182800吨，环比+1700吨；
下游利润：小幅回落
本周，国内三大下游价格趋势继续下跌，EPS部分下游进入淡季，市场看空气氛不减；PS行业利润改善的情况下，部分区域供应小幅增长；ABS行业产量增加，供应量增加导致市场价格走低。
数据来源：上海钢联、隆众石化、WIND、大地期货研究院
终端需求：整体内需动力不足
数据来源：上海钢联、隆众石化、WIND、大地期货研究院
05
苯乙烯库存：
厂库上行，港库低位
苯乙烯库存：厂库下滑，港库维持低位
截至10月24日，中国苯乙烯工厂样本库存量16.43万吨，较上一周期减少1.12万吨，环比减少6.37%，样本企业工厂库存减少，趋势下行。
供给端，个别大型装置检修落地，国内产量有明显下降，但近期有进口货源补充，整体供应损失有限；下游需求近期表现比较强势，且近期维持较强需求的概率较大，供需形成偏紧平衡的状态，预计下周样本企业工厂库存或继续小幅下降。
06
苯乙烯利润：继续向好
利润：非一体化利润继续向好
短期苯乙烯暂无有效的价格驱动，苯乙烯非一体化装置利润仍然有小幅修复预期。
作者：查志强
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