周四，两市合计成交金额14,905亿元，共有110家公司涨停，8家公司跌停，综合，商贸零售，环保板块涨幅居前，传媒，通信，家用电器板块跌幅居前。
截至收盘：上证指数下跌0.43%，报3295.7点；深证成指下跌1.26%，报10432.54点；创业板指下跌1.76%，报2169.8点。
在11月28日，中国人民银行进行了1903亿元人民币的逆回购操作，中标利率维持在1.50%，与前次操作保持一致。然而，由于今日有4701亿元逆回购到期，央行实际上实现了2798亿元的资金净回笼。
在本周的公开市场操作中，央行面临18682亿元的逆回购到期压力，具体分布为周一至周五分别到期1726亿元、2883亿元、3021亿元、4701亿元和6351亿元。在周一，央行实施了2493亿元的7天期逆回购操作，净投放资金达到767亿元；周二，央行进行了2993亿元的7天期逆回购操作，净投放资金为110亿元；到了周三，央行操作了2683亿元的7天期逆回购，导致资金净回笼338亿元。
尽管近两日央行是净回笼操作，但从债券期货市场的上涨趋势来看，金融市场的资金面依然保持宽松态势。本周，我们持续强调需要关注中国地方政府债券的加速发行以及月末资金面的潜在波动，建议投资者保持警觉，密切关注央行的对冲操作和增量资金的流入情况。市场普遍预期，12月中上旬可能是央行降准的政策窗口期。
关于增量资金的流入，我们可以借鉴中国证券报的数据。数据显示，截至11月27日，本周股票型ETF资金净流入超过210亿元，相较于上周呈现出加速流入的趋势。同时，A股市场的融资余额本周增加了25.76亿元。周四，主要指数在成交量的配合下突破了5日均线，从年线来看，主要指数结束了连续两年的下跌趋势，今年均实现了一定的涨幅。在资金面扰动因素和政策托底预期的双重影响下，预计市场将维持震荡格局，以确保A股市场的稳健增长，形成慢牛预期。
短期继续关注指数能否放量站稳5日均线。在行业选择方面，我们仍然建议采取杠铃策略，以不变应万变捕捉市场中的结构性机会，并实现风险与收益的平衡。
一方面，投资者可以关注长期利率下行背景下表现出色的高弹性品种，如化工、半导体、计算机、非银金融等板块。另一方面，我们建议关注那些具有高股息特性的板块，包括传媒、石化、煤炭、银行、交通运输等行业。
通过这种杠铃策略，投资者可以在追求增长潜力的同时，保持投资组合的稳定性，从而在波动的市场中寻求最佳的收益风险比。
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本期作者：黎衍军
高级投资顾问
（S0260612110012）
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