周二，两市合计成交金额13,050亿元，共有107家公司涨停，69家公司跌停，银行，食品饮料，农林牧渔板块涨幅居前，计算机，汽车，电力设备板块跌幅居前。
截至收盘：上证指数下跌0.12%，报3259.76点；深证成指下跌0.84%，报10333.23点；创业板指下跌1.15%，报2150.1点。
周一，我们曾讨论过共和党在众议院取得控制权后，市场预期“特朗普2.0政策”将短期内提振美元指数和美债收益率，促使投资者重新评估美联储的降息步伐。
然而，美国财政部于2024年11月25日拍卖的690亿美元两年期国债，其得标利率降至4.274%，相较于2024年6月3日拍卖时的4.917%有所下降。这一利率的下行趋势与美国不断攀升的债务总额相呼应。据最新报道，美国联邦政府的债务总额已飙升至36.035万亿美元，创下历史新高。自2022年6月以来，美联储为应对持续高企的通胀而实施的加息缩表政策，导致美债利率上升，进而增加了美国政府的偿债成本，并推动债务水平进一步上升。巨额的联邦财政赤字是联邦债务总额增长的主要驱动力。数据显示，2024财年（始于2023年10月）美国联邦政府支出高达6.75万亿美元，而收入仅为4.92万亿美元，财政赤字高达1.83万亿美元。进入2025财年，联邦政府支出已达到5840亿美元，但收入仅为3270亿美元。自2023年9月以来，联邦政府债务已突破33万亿美元大关，并在短短三个多月内增加了1万亿美元，债务增速显著加快。
因此，美国日益沉重的债务负担可能会限制美债利率的上升空间。最近，特朗普提出对从中国进口的商品加征10%的关税，这一提议相较于原先预期的60%加征关税要温和得多。毕竟，加征关税可能会加剧美国的通胀问题，不利于美国债务的稀释。芝加哥联储主席古尔斯比（Austan Goolsbee），作为美联储中的“大鸽派”成员，最近表示预计美联储将继续降息，朝着中性利率立场迈进，以实现既不限制也不促进经济活动的目的。他认为，除非有强有力的证据显示经济过热，否则降息是必要的。古尔斯比强调，降息的速度将取决于经济前景和环境，但整体趋势是清晰的，即利率将继续下降，直至接近中性利率水平。他预测的中性利率接近美联储官方预估的2.9%。古尔斯比的观点暗示了对进一步宽松政策的支持。
综合分析，我们预计投资者对美联储降息节奏的担忧已接近尾声。然而，考虑到未来中国地方政府债券的加速发行以及月末资金面的扰动影响，我们建议投资者密切关注我国央行的对冲操作和后续增量资金的流入情况。
短期关注逆周期调控存量政策的加快落实以及一揽子增量政策加力推出，并留意指数下方支撑。在行业选择方面，我们仍然建议采取杠铃策略，以不变应万变捕捉市场中的结构性机会，并实现风险与收益的平衡。
一方面，投资者可以关注长期利率下行背景下表现出色的高弹性品种，如化工、半导体、汽车、非银金融等板块。另一方面，我们建议关注那些具有高股息特性的板块，包括传媒、石化、煤炭、银行、交通运输等行业。通过这种杠铃策略，投资者可以在追求增长潜力的同时，保持投资组合的稳定性，从而在波动的市场中寻求最佳的收益风险比。
- END -
本期作者：黎衍军
高级投资顾问
（S0260612110012）
▼
投顾相关栏目
时事点评
路径：易淘金APP-发现-推荐-资讯-独家-广发看市-热评
投顾荐股
路径：易淘金APP-发现-全部-投顾网店-投顾荐股
20241125收盘点评 | 两大因素导致情绪降温，关注增量资金建仓节奏
欢迎关注
广发证券财富管理部视频号
我们一起学金融！
专业成就财富梦想
广发证券财富管理部
欢迎点击关注
