在 12 月的货币政策会议上，美联储宣布将联邦基金利率目标区间下调 25 个基点，降至 4.25%至 4.50%之间。这一决定标志着自 9 月以来的连续第三次降息，但值得注意的是，此次决策并非全票通过，反映出美联储内部对于货币政策路径的分歧。点阵图的最新预测显示，美联储对 2025 年和 2026 年的利率中枢预期较 9 月时上调了 50 个基点，这可能预示着未来的降息步伐将放缓，甚至可能暂时搁置降息。
联储主席鲍威尔强调，鉴于当前通胀风险和不确定性的高企，联邦公开市场委员会认为来年放慢进一步调整政策利率的步伐是审慎的。这一“鹰派”降息的表态，传达出美联储对未来政策调整将更加谨慎的信号。全球市场对此反应强烈，美股和黄金市场出现了明显的下跌，而美元则相应走高。恐慌指数 VIX 在日内的涨幅一度达到 78%，收盘时报于 28.32。
然而，我们认为美股的下跌对美国经济具有反身性影响。简而言之，股市的下跌会导致投资者财富的缩水，尤其是对于那些持有大量股票的家庭和机构投资者。这种财富效应的减少可能会削弱消费者信心，进而减少消费支出。考虑到消费是美国经济的重要推动力，消费支出的减少可能会对企业的销售额、盈利和投资产生影响，最终拖累经济增长。根据 CME“美联储观察”的最新数据，尽管市场预期下一次降息可能在明年 6 月，但美股的下跌和美国经济数据的动态变化可能会加速美联储的降息步伐。因此，历史经验表明，美股在经历大幅波动和恐慌指数上升之后，往往会迎来修复期。
回到国内，我们不应过分夸大美联储放缓降息的影响。正如我们之前所讨论的，美国自身债务水平较高，对降息有着内在的需求。美联储的宽松政策方向不太可能发生根本性变化，因此，A 股市场的慢牛格局预计仍将保持稳定。
总的来看，预计短期内市场仍将维持“上有顶、下有底”的震荡状态。在行业选择方面，我们建议继续采取杠铃策略，以不变应万变，捕捉市场中的结构性机会，并实现风险与收益的平衡。
一方面，投资者可以关注在长期利率下行背景下表现出色的高弹性品种，如通信、半导体、计算机、非银金融等板块。 另一方面，我们建议关注具有高股息特性的板块，包括传媒、石化、煤炭、银行、交通运输等行业。
通过这种杠铃策略，投资者可以在追求增长潜力的同时，保持投资组合的稳定性，从而在波动的市场中寻求最佳的收益风险比。
- END -
本期作者：黎衍军
高级投资顾问
（S0260612110012）
▼
投顾相关栏目
时事点评
路径：易淘金APP-发现-推荐-资讯-独家-广发看市-热评
投顾荐股
路径：易淘金APP-发现-全部-投顾网店-投顾荐股
20241218收盘点评 | 股指企稳，但依然保持震荡市思维！
欢迎关注
广发证券财富管理部视频号
我们一起学金融！
专业成就财富梦想
广发证券财富管理部
欢迎点击关注
