周一，两市合计成交金额16,998亿元，共有120家公司涨停，32家公司跌停，商贸零售，社会服务，公用事业板块涨幅居前，建筑材料，电子，计算机板块跌幅居前。
截至收盘：上证指数下跌0.16%，报3386.33点；深证成指下跌1.3%，报10573.92点；创业板指下跌1.51%，报2201.53点。
本周，全球金融市场迎来了备受瞩目的“超级央行周”，其中美联储及其他多国央行的利率决议成为了市场关注的焦点。根据CME“美联储观察”的最新数据，美联储在12月维持当前利率不变的概率仅为0.4%，而累计降息25个基点的概率则高达99.6%。这一预期显示了市场对美联储即将降息的坚定信心。然而，市场的目光更加聚焦于美联储主席鲍威尔的讲话，预计此次降息可能会伴随着“鹰派”信号，为未来暂停降息做准备。展望明年1月，累计降息25个基点的概率为79.7%，而累计降息50个基点的概率为20.2%。
在全球央行行动的大背景下，上周五美股市场出现了分化现象，道琼斯工业平均指数连续下跌，而纳斯达克指数则创下了历史新高。这种分化反映了市场对降息预期的复杂反应。与此同时，美国国债市场遭遇了猛烈的抛售，30年期国债收益率大幅上升，这显示出市场对美联储政策的高度敏感性。
在12月降息之后，市场普遍预期美联储在2025年将降息两次，但部分经济学家认为美联储可能会暂停降息。这种预期的分歧，加之美国经济增长的强劲势头和通胀的停滞，导致投资者对美联储明年降息幅度的预期有所降低。
在数据方面，本周美国将公布一系列关键经济指标，包括个人消费支出价格指数（PCE）、零售数据以及三季度GDP年化季环比终值。这些数据将为市场提供更多关于美国经济状况的线索，进而影响市场对美联储政策的预期以及我国货币宽松的节奏。
我们曾提到，中美货币政策同时进入宽松周期是A股走牛的重要条件。美联储货币宽松节奏的改变也在一定程度上影响了A股的上行节奏，这可能是近期A股成交量减少的原因之一。然而，从长期来看，考虑到美国的债务问题，美联储的宽松方向大概率不会改变，因此A股的慢牛格局并未发生根本性改变。
一方面，投资者可以关注在长期利率下行背景下表现出色的高弹性品种，如通信、半导体、计算机、非银金融等板块。 另一方面，我们建议关注具有高股息特性的板块，包括传媒、石化、煤炭、银行、交通运输等行业。
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本期作者：黎衍军
高级投资顾问
（S0260612110012）
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