周三，两市合计成交金额14,587亿元，共有104家公司涨停，25家公司跌停，传媒，国防军工，计算机板块涨幅居前，无整体下跌行业。
截至收盘：上证指数上涨1.53%，报3309.78点；深证成指上涨2.25%，报10566.1点；创业板指上涨2.73%，报2208.78点。
今日凌晨公布的美联储11月会议纪要显示，市场预期12月或再降息。通胀虽放缓，但核心通胀仍高，与会者对通胀向2%目标有信心，但部分认为过程可能更长。声明删除了对通胀信心表述，暗示可能暂停降息。经济稳健，劳动力市场稳定，与会者认为实现充分就业和物价稳定风险平衡。美联储倾向于逐步调整货币政策，向中性立场靠拢。特朗普当选后，美联储风向变化，有官员支持循序渐进降息，甚至考虑暂停行动。美联储强调将根据经济数据逐步调整政策。整体来看，美联储11月会议纪要内容对于A股中性偏多。
周二我们曾经在栏目中谈论到，最新拍卖的两年期国债得标利率下行趋势与美国不断攀升的债务总额相呼应。自2022年6月以来，美联储为应对持续高企的通胀而实施的加息缩表政策，导致美债利率上升，进而增加了美国政府的偿债成本。自2023年9月以来，联邦政府债务已突破33万亿美元大关，并在短短三个多月内增加了1万亿美元，债务增速显著加快。特朗普政府需要在本国通胀与债务稀释效应中寻求平衡，所以“特朗普2.0政策”对于我们的利空影响可能小于预期。
我们预计投资者对美联储降息节奏的担忧已接近尾声。后续我们需要关注未来中国地方政府债券的加速发行以及月末资金面的扰动影响，建议投资者密切关注我国央行的对冲操作和后续增量资金的流入情况。
短期关注指数能否放量站稳5日均线。在行业选择方面，我们仍然建议采取杠铃策略，以不变应万变捕捉市场中的结构性机会，并实现风险与收益的平衡。
一方面，投资者可以关注长期利率下行背景下表现出色的高弹性品种，如化工、半导体、计算机、非银金融等板块。另一方面，我们建议关注那些具有高股息特性的板块，包括传媒、石化、煤炭、银行、交通运输等行业。通过这种杠铃策略，投资者可以在追求增长潜力的同时，保持投资组合的稳定性，从而在波动的市场中寻求最佳的收益风险比。
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本期作者：黎衍军
高级投资顾问
（S0260612110012）
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