2024年11月8日，美联储宣布把基准利率下调0.25%，将利率目标区间从4.75%～5%下调到4.5%～4.75%。
这成为美联储，自9月份大幅降息50个基点后的第二次降息，也是特朗普当选后的第一次降息，符合市场预期。
降息决定发布后，美国利率期货市场，预计美联储12月还将降息25个基点。
美联储主席鲍威尔表示，整体经济表现强劲，通货膨胀已大大缓解，随着立场的重新调整，通胀将持续下降至2%。
01
美联储降息
到底降的是哪门子息？
美联储一会加息，一会降息，这个息到底是哪门子息呢？
大家知道，决定利息大小的就是利率，可是利率又是什么？
我们问别人借钱，占用了别人的资金，耽误别人用钱，自然要支付相应的回报，在金融上，这个回报的多少就是利率的高低。
那利率大小是怎么决定的呢？
一般和借钱的人靠不靠谱，或者借钱时间长短有关。
一般来说，信用度高或者有抵押品的利率就低。
借钱时间越长的，利率就越高。
利率作为资金的“价格”，也由供需关系决定。提供的资金多，利率就便宜；提供的资金少，利率就高。
不仅个人之间会有借贷需求，美国的银行等金融机构和美联储之间也会产生这种需求，但目的有点不一样。
美联储把钱借出去，市场上钱就多了，相反，把钱借进来，市场上钱就少了。
我们开头所说的加息降息的息，就是指FFR，也就是美国联邦基金利率，表示美国金融机构间的拆借利率，可以简单理解为商业银行之间借钱的利率。
而美联储会公布联邦基金目标利率，目标是一个区间范围。
理论上，美联储确实没法决定市场利率，联邦基金利率是由银行间贷款市场的供求关系决定的，但美联储自有方法来影响市场利率：
假如美联储希望降息。
当市场利率高于美联储预定的联邦基金利率目标，美联储就会降低其贴现利率，也就是说，银行可以用比较低的利率向美联储借钱。
这时候，商业银行之间就会减少借钱，转而向美联储以较低利率借钱。
进而整个市场利率也将随之下降，最终达到美联储预定的联邦基金利率目标。
假如美联储希望加息。
如果此时市场利率低于美联储预定的联邦基金利率目标，美联储想让银行们提高利率，又该怎么干呢？
美联储就会通过在公开市场上，卖出手中的高利息的国债等证券，这样就把金融市场过剩的货币吸收回来。
钱都到美联储口袋里了，市场上的资金就会出现紧张，市场上的钱少了，借钱成本自然也会提高，这样就迫使市场利率上升。
美联储拥有如此干预市场利率的超能力，故一旦美联储宣布想提高联邦基金利率，整个市场就会跟风而动。
而且，美联储往往也不需要真的在公开市场操作，金融机构们就老老实实跟着调整利率了。
02
美国为什么要降息？
而美联储本次降息决定，主要受到通胀趋势、就业市场状况以及整体经济活动的驱动。
美国通胀水平目前呈现下降趋势，核心通胀指标显示出较大的缓解。
9月核心CPI增速反弹，但主要是由于运输、医疗和二手车价格上涨的推动。
劳动力市场状况也有所缓和，失业率有所上升但仍处于较低水平。
尽管近期经济数据显示就业市场疲软，但整体趋势表明劳动力市场在温和降温。
美国消费依然表现强劲，经济活动继续稳健扩张。
在考虑进一步调整利率时，美联储将仔细评估后续数据、不断变化的前景以及风险平衡。
总之，此次降息的主要原因在于，应对通货膨胀和保持就业市场的稳定。
随着经济数据的波动和大选等因素带来的不确定性，美联储希望通过降息，来缓解美国经济增速放缓，且通胀未能达到2%目标带来的压力。从长远来看，降息也有助于拓展美国经济的宽松政策空间。
美联储降息后，美国股市反应积极，纳斯达克综合指数和标普500指数均创历史新高。
此外，美债收益率有所下行，美元指数下挫，人民币等非美货币出现升值。
这反映出，市场对美联储降息政策的预期已提前消化，市场情绪有所好转。
03
美国降息对中国的影响
1、对中国货币政策的影响
美联储连续降息，对中国的货币政策产生了综合影响，其中尤以人民币汇率和央行应对措施最为显著。
美联储降息导致美元流动性增加，缓解了人民币的贬值压力。随着美元进一步降息，预计会有更多资金流入A股市场，人民币升值预期可能会进一步增强。
基于美联储的降息，中国央行可能会采取类似措施，以维持货币政策的灵活性和独立性。例如，降准和降息可能会在年底或明年初实施，以进一步刺激国内经济。
2、对A股和港股市场的影响
美联储降息间接利好中国资本市场，特别是A股和港股市场都有明显反应。
在美联储宣布降息后，A股市场反应积极，11月7日，A股三大股指低开高走，涨幅分别达到2.57%、2.44%和3.75%。市场情绪显著好转，进入牛市第二阶段。
同时，港股市场也受益于美联储降息政策，资金流动性增强，市场估值优势进一步凸显。特别是科技股和新能源板块的表现尤为强劲。
3、对中国实体经济的影响
美联储降息，对中国的实体经济带来了多方面的影响，包括出口贸易、国内消费和企业融资成本的变化。
对出口贸易的影响：美元走弱、人民币升值，减轻了中国出口企业的汇率压力，但是也使出口商品在国际市场上的价格竞争力下降，需要通过提升产品质量和技术含量增强竞争力。
对国内消费的影响：美联储降息通过影响国际资本流动，进而影响中国国内消费市场。人民币升值和资本流入可能带来消费市场的稳定及增长，对提振消费信心有积极作用。
企业融资成本的变化：降息环境下，融资成本降低，企业更容易获得借款，用于投资和扩大生产。这将促进企业的发展，提高市场活力。
04
中美货币政策的未来预期
专家预测，美联储可能会在2025年继续降息，幅度在100个基点左右。
此外，未来的政策调整将视经济表现而定，可能会暂停或加速降息。
而中国的货币政策，将根据国内经济状况进行调整。未来可能会有更多的降准或降息措施，同时也需要考虑全球经济环境变化带来的影响。
END
王晓芳，壹创新商学创始人
20年企业管理咨询经验|链接赋能16万家企业
聚景资本管理合伙人|投资中信建设、喜马拉雅、金维制药等众多项目
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