基于代币的平台治理
我们开发了一个模型，用以比较传统股东所有平台的治理与发行代币的平台治理。传统的股东治理结构导致平台从其用户那里获取租金。发行代币以换取服务的平台可以减轻这种租金提取，因为租金提取会降低平台所有者的代币铸币税收入。然而，这种通过发行“服务代币”来减轻租金提取的效果只有在平台承诺不随后稀释“服务代币”时才有效。发行“混合代币”，即捆绑对平台服务和其利润的索赔，即使在没有事先承诺能力的情况下也能提高效率。最后，相比之下，给予用户对平台政策的投票权可以重新分配盈余，但并不一定能提高效率。
私募股权的专业化与绩效：来自酒店业的证据
通过使用过去二十年美国酒店投资的详细数据，我们发现，与一般性私募股权公司相比，行业专业私募股权公司在可比物业上获得了更高的运营净利润和更高的销售资本收益。这些成果是由专家在不影响收入的情况下实现更多更大的成本节约所推动的。从根本上说，专家利用他们针对酒店的运营专业知识来产生卓越的绩效成果。我们表明，投资领域的专家拥有更深入的行业特定运营专业知识。我们的研究结果表明，专业私募股权公司可以通过在选定的市场利基中利用此类专业知识来与多面手竞争对手竞争。
银行异质性与金融稳定性
我们提出了一个金融系统模型，在该模型中，银行单独容易出现挤兑并通过减价销售联系在一起。银行内部和银行之间的战略互补性相互放大，使银行风险的异质性成为塑造每家银行和整个系统脆弱性的关键因素。只要不同的银行相互连接，异质性的增加就可以稳定所有银行。减少资产共性、银行特定的披露，甚至是资产购买和流动性要求等基础广泛的政策，都可以通过增加银行异质性来增强稳定性。
可持续性挂钩债券的定价
我们研究了可持续性挂钩债券（SLBs）的定价问题，这类债券的现金流取决于债券发行方是否实现了一个或多个环境、社会和治理（ESG）目标。投资者愿意接受因债券的ESG标签而降低1-2个基点的收益率，这提供了投资者关心环境影响的证据。此外，我们发现未能达到目标的平均概率为14%-39%，因此公司设定的ESG目标容易实现。我们发现SLB市场是有效的：SLB的价格强烈依赖于潜在惩罚的大小，并且没有误定价的证据。最后，我们的结果表明，SLB可以作为对抗ESG风险的金融对冲工具。
竞争、产品差异化与危机：来自1800万次证券化贷款的证据
在2008年金融危机之前，RMBS（住宅抵押贷款支持证券）发起人促成了证券化抵押贷款中新产品特性的兴起。利用监管冲击对发起人竞争的影响，我们展示了证券化如何影响抵押贷款合同的设计，从衍生证券（MBS）到基础资产（贷款）的差异化产品反馈循环。在早期繁荣时期（2000-2004年），优质MBS抵押品的产品差异化增长速度比非优质产品更快，这是MBS发起人在竞争加剧时的战略选择。在竞争非常激烈的情况下，产品差异化针对的是次级（边缘）借款人。我们为发起人诱导的产品差异化构建了一个理论框架，以解释这些实证发现。
美国中等市场直接贷款人
本文研究了直接贷款的兴起，使用了商业发展公司（BDC）投资的全面数据集。我们利用信贷供应的三次外生冲击，包括新的银行法规和一家主要金融公司的倒闭，来确定BDC资本可以作为传统融资的替代品。利用公司层面的数据，我们进一步证明，公司获得BDC资金可以刺激其就业增长和专利活动。除了提供信贷外，BDC还通过管理协助为企业发展做出贡献。
估计和测试基于投资的资产定价模型
基于投资的资产定价模型通常预测公司的股票回报与其在任何时间点的特征之间存在密切联系。然而，以往的研究主要关注这种联系平均而言较弱的预测，并找到了大量的实证支持。我们展示了如何使用广义矩方法将时间序列预测纳入基于投资的模型的估计和测试中。我们发现，具有一种实物资本输入的基于投资的模型的标准规范无法匹配数据中股票收益的时间序列属性，并讨论了这些发现对未来研究的影响。
在考虑价格影响成本的情况下比较因子模型
我们提出了一个正式的统计测试，用于在价格影响存在的情况下比较资产定价模型。与没有交易成本的情况相比，我们展示出在价格影响成本存在的情况下，不同的模型可能最适合涵盖不同投资者的投资机会，这取决于他们的绝对风险厌恶程度。从实证角度来看，我们发现侯等人（2021年）的五因子模型、基于现金的经营盈利能力的法玛和弗伦奇（2018年）的六因子模型，以及高维模型，分别最适合涵盖高、中、低绝对风险厌恶的投资者的投资机会。
条件风险
我们研究了市场贝塔值的时间变化对CAPM阿尔法估计的影响程度。鉴于观察到的条件市场贝塔值、市场风险溢价和市场方差的变化，理论上，条件市场风险所需的补偿可能与无条件股权溢价一样大。我们在广泛的全球样本中使用最先进的方法实施条件CAPM。我们发现，考虑条件风险有助于解释我们考虑的所有主要异常现象的回报，并且条件风险解释了近年来价值、投资和动量策略的阿尔法两个百分点。
共同基金行业的失信、竞争和资本配置
投资者关心共同基金的哪些特点？除了业绩和费用之外，我们还发现投资者对遵循其招股说明书中描述的策略的管理人表现出明显的偏好。当基金偏离基于文本的策略同行群体的平均持有量时，资本流动会做出负面反应，但当它们的表现优于同行平均水平时，资本流动会做出积极反应。我们使用一种新颖的工具变量方法来识别这种效应，并表明基金在兑现承诺和超越做出类似承诺的同行之间面临着微妙的权衡。
宏观经济感知、财务约束和异常现象
本文研究了主观宏观经济预期对股票回报横截面的异质性影响。我们认为，对宏观经济生产力预期的上调可能伴随着投资和外部融资的过度增加、当前股票价格的膨胀，从而降低了随后的回报，特别是对于财务受限的公司。因此，在对宏观经济生产力预期的上调之后，小型公司、价值型公司、低投资公司、高风险公司、无利可图的公司、低质量公司和财务困境公司——所有这些公司都受到更多的财务限制——的随后回报相对较低。与此形成鲜明对比的是，在对宏观经济生产力预期的下调之后，这些类别的公司获得相对较高随后回报。我们发现，主观宏观经济预期的调整在大量异常现象中引起了强烈的可预测的时间变化。特别是，对宏观经济生产力预期的有利调整预测了显著更强的盈利能力、质量、困境和低风险异常现象，但预测了较弱的价值、投资和规模异常现象。
个人税收是否影响投资决策和股票回报？
本文研究了个人投资税收对股票回报以及公司财务决策的因果效应。我利用2013年的一项立法变化，该变化首次允许在伦敦证券交易所的替代投资市场上市的股票被持有在资本利得和股息免税的投资账户中。通过采用差异-差异方法，我发现超出立法变化前有效税率的股票超额回报下降，并且公司调整了它们的资本结构，并增加了对股息、资本和劳动力的支出，这与公司投资的“传统观点”一致。
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