距离2025年，仅剩8天！
截止到2024年12月22日，今年上市的新股共有95个，其中不乏红四方、强邦新材、长联科技、上大股份等首日表现出色的。
目前已经注册生效还未上市的公司，还有20家左右，即使来不及在2024年开启申购，也大概率会成为明年“开年”级别的新股。
那么在这些企业中，有没有值得期待的公司呢？
01 杀入奔驰、苹果链的摄像龙头
2024年12月25日，弘景光电注册生效了，距离上市只差“临门一脚”。
整体来看，弘景光电比较突出的优势，有两个方面。
一方面，业务占据整个中游。
弘景光电做的是摄像头，产品不仅可以应用于下游汽车电子中作为车载摄像头使用，也可以在消费电子、安防、机器人中使用。
相比同行业其他公司只做中游的一种细分领域产品来说，弘景光电的业务占据了整个产业链的中游，接触到的大客户更多一些。
弘景光电生产的车载摄像头，目前已在奔驰、比亚迪、蔚来等知名车企中应用，出货量排名全球第六。
而光学镜头领域，弘景光电对接的是小米、苹果供应链，在相机镜头模组全球市场中市占率超过了25%，行业内地位非常高。
另一方面，业绩遥遥领先，有“爆发力”。
横向比较来看，2024年上半年，弘景光电的毛利率是30.81%，而同期整个行业的平均值仅有25.96%。
并且在2021年至2024年上半年，整个行业的毛利率逐年下降时，弘景光电的毛利率却从28.12%上升至30.81%，做到了逆周期增长。
纵向比较来看，弘景光电近几年业绩“爆发力”非常“惊人”。
截止到2024年第三季度，弘景光电的营业收入比2021年翻了3倍。而净利润表现就更加出色了，比2021年增长了740%。
不管是从横向来看还是从纵向来看，弘景光电业绩发生变化的年份都是2022年，那么这一年，弘景光电是如何实现逆袭的呢？
02 客户为“刚”
有些企业的发展逻辑是靠卷性价比开拓新市场，有些企业的发展逻辑是靠稳定现金流吞并公司，抢夺市场。
而弘景光电的发展逻辑和他们都不一样，弘景光电能走到现在，靠的主要是客户。
2022年，弘景光电引进了工业富联、海康威视等行业内知名客户，成功进入了苹果产业链，但要说贡献度最高的，还得是影石创新。
2022年影石创新与弘景光电的成交金额是1.44亿元，直接给弘景贡献了30%的收入。
而到了今年年中，影石创新对弘景光电的购买金额占到了公司总营收的47%。可以说，弘景光电的业绩的半壁江山，都是影石撑起来的。
那么，为什么影石创新、工业富联等大客户，会选择弘景光电呢？
首先，明星股东作保。
截至目前，弘景光电的第五大股东，是智能驾驶领域的龙头企业德赛西威，共持有270万股，占比6%。
并且在弘景光电的高管团队中，也有德赛西威的自己人。
可以看到，弘景光电的董事段拥政，之前曾有过就职德赛西威总部副总的经历，并且今年五月份至今，段拥政先生还在担任职工代表。
德赛西威作为弘景光电的股东，能带给弘景光电的不仅有手中大量的客户资源，还有丰富的企业管理经验。
短期来看，有明星股东德赛西威作保，弘景光电的发展会非常不错。
其次，舍弃利润给客户。
以影石创新为例，目前弘景光电在光学全景镜头领域的产品，最主要的客户就是影石创新。
一旦影石创新出现不与公司继续合作的意向，弘景光电的业绩会跌的非常惨。
为了留住影石创新，弘景光电与影石创新在2022年开展了深度合作。
协议规定，弘景供应给影石的产品在成本方面给予最优惠支持，利润率不会高于公司与其他客户合作的同类产品利润率。
不过弘景光电虽然有客户傍身，业绩有保障，但也存在着一些弊端。
03 现金流压力+对赌失败
第一，现金流出现压力。
2021年至今年上半年，弘景光电的应收账款从0.66亿元增长到了2.1亿元，增长了218%。
其中光是自家股东德赛西威，三年半的应收账款增长了1962%，平均一年就增长600%左右。
当然除了应收账款带来的现金流压力，弘景光电还面临着存货积压的风险。
截止到今年上半年，弘景光电的存货金额达到了1.45亿元，相当于总营收的30%。
虽然这个比例并没有到达周转不动的地步，但越压越多的库存会给弘景光电带来存货跌价风险，从而影响公司的业绩，甚至是现金流。
第二，四次对赌四次失败。
自2018年以来，弘景光电一共进行了四轮融资。
融资的投资方包括德赛西威、永辉化工、立湾投资等，融资过后，弘景光电的估值从2.3亿元增长到了11.9亿元，被催肥了5倍多。
但投资方都是聪明人，不会白白承担风险，过去四轮融资中，每一轮弘景光电都签订了对赌协议。
协议要求，2018年至2020年，弘景光电的净利润分别不得低于1500万元、2300万元、3400万元，弘景光电均未达到承诺水平。
所以德赛西威等投资方，将可以按照对赌协议条款，行使股份回购权。
除了业绩对赌，投资方还要求弘景光电需要在2026年之前完成上市，从公司目前的进度来看，这项任务应该是能够顺利完成的。
04 结语
弘景光电的业务牢牢占据了中游产业链，手中的客户资源非常优质，都是行业内的知名企业。
2022年，弘景光电引入大客户影石创新，业绩提升很快，但需要注意的是，弘景光电目前对客户的依赖度还是比较大的。
以上分析不构成具体买卖建议，股市有风险，投资需谨慎。
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