卧龙电驱，又火了？
卧龙电驱，2023年国内市场排名第一的电机龙头。依托低空经济“心脏”的关键优势，成为万丰奥威、商飞、山河智能、沃飞长空的第一合作商。
鲜少听闻的是，卧龙电驱其实还拥有新能源的业务。
卧龙电驱旗下龙能电力、卧龙氢能、卧龙储能、舜丰电力等子公司分别布局“光、储、氢”等新能源前沿领域。
其中，实力最强的龙能电力还被拆出来二次上市。
要是安心进行IPO的话，龙能电力是最有实力成为“卧龙系”中第三家上市企业的。
但龙能电力的IPO之路却不大平顺，2024年5月份终止之后，2025年1月5日又被暂停了。
才刚重启几个月，为啥又终止了呢？
虽然在美的、顺丰、科大讯飞、宁德时代、恒瑞医药的带领下，市场A拆H进行的如火如荼。
但是A拆A却十分“惨淡”。
潍柴动力终止分拆潍柴雷沃、上汽集团终止分拆捷氢科技、沃尔核材终止分拆乐庭智联……已经有数十家企业“放弃”了分身术。
之所以如此艰巨，是因为如今的“A拆A”上市，对子公司的独立自主性要求极为严格。
简单来说，就是在脱离母公司之后，分拆的子公司能“养活”自己的能力。像是汇川拆分联合动力上市，就是给联合动力找了理想当靠山，确保子公司的业务独立性。
但龙能电力显然还没有这个“自己讨饭吃”的实力。
从关联交易金额来看，2024年上半年，龙能电力和卧龙电驱的交易额并不大仅为251.88万元，但如果加上所有关联公司交易额的话，已经占到了总营收的23.53%。
从两家企业的绑定程度来看，卧龙电驱的一举一动，都关乎龙能电力的“命脉”。
首先，龙能电力是做光伏发电的，而光伏基板安置就需要地方。
本着“一家人不说两家话”的宗旨，龙能电力将光伏板子盖在了卧龙电驱厂房“头顶”上，几百亩的厂房，半年龙能电力只需要支付22万的租金。
其次，龙能电力的发展的钱，基本上都是卧龙电驱担保来的，两家企业是“一荣俱荣，一损俱损”。
所以说龙能电力其实“人、财、物”整个身家都靠卧龙电驱“扛着”，对于龙能电力独立性这一块，就不言而喻了。
再加上，如今的卧龙电驱有点“自身难保”。
虽然卧龙电驱拥有低空经济独特的发展优势，但从业绩来看，卧龙电驱已经陷入了“增收不增利”的怪圈。
2019-2023年卧龙电驱营收稳步增长，从124.2亿元增长到155.7亿元，但2021年之后公司净利润持续下滑，从9.88亿元降低到5.3亿元。
2024年前三季度，卧龙电驱营收同比增幅为1.06%，但净利润已经同比下降了30.92%。
而公司净利润下滑的原因，就出在投资收益和资产减值损失上，尤其是长期股权投资。
换句话说，卧龙电驱的钱都“赔”在了自己持股的子公司上面，当然，也包括龙能电力为主的许多新能源子公司、孙公司。
所以，卧龙电驱急需将龙能电力这块“费钱”但还有前景的业务剥离出去，自力更生。
但IPO的独立性要求实在难以达到，要是硬耗，上市这条路恐怕还得走个几年。卧龙集团也是冥思苦想，最终选择了“左右手资产互倒”方式。
1月5日深夜，五篇公告齐发，将卧龙电驱送上了风口浪尖。
前脚，子公司龙能电力的北交IPO以及中小企业板块被终止。后脚，卧龙电驱就将包括龙能电力在内的新能源业务子公司“打包”，转给了卧龙地产。
几家企业费尽周折，用一晚上演绎了一场十几个亿的新能源“资产大挪移”。
光听名字就知道，卧龙电驱和卧龙地产属于同一个集团，并且这两家企业还是“卧龙系”中唯二的上市的企业。
此次“买卖置换”，一方面能解卧龙电驱的“燃眉之急”，另一方面龙能电力也将实现曲线上市。
那么，卧龙电驱的“包袱”，会成为卧龙地产的“蜜饯”吗？
房地产这个活是真不咋好干，卧龙地产“筹谋”跨界转型，已经不是一年两年了。
2017年的时候，卧龙地产“壕掷”7.51亿元收购君海网络，拓展游戏业，但2020年君海网络就开始亏，此后公司就开始出售游戏公司股权。
2022年6月，卧龙地产又花了4.46亿元买了卧龙矿业，然而买矿计划同年7月告吹了。
房地产调整、转型受挫，卧龙地产近年来业绩承压明显。
卧龙地产净利润自2018年达到5.77亿元的巅峰后，持续下滑。2024年前三季度，公司净利润仅为1.08亿元，同比下滑幅度更是扩大到了54.56%。
所以，卧龙地产像个亟待转型的“壳”，而新能源又是个有前景的路。靠着这次机会，卧龙地产一口气“收下了”龙能电力、英耐德氢能、卧龙储能、舜丰电力四家企业。
但这几家企业，也给卧龙地产带来了很大的风险。
首先，2024年1-9月，除了“主力”龙能电力创造了8944万元的净利润以外，其他公司都是亏损的，卧龙地产未来要怎么整合、怎样创收，困难可想而知。
其次，龙能电力除了带来了营收和净利润，身上还有3.08亿的长期借款要还，这也是卧龙地产的又一大难题。
最后，总结一下。
“塞翁失马，焉知非福”。
对卧龙电驱来说，“丢掉”处在行业下行阶段的新能源板块，实际上是有利于公司加快聚焦低空经济电机业务，推动全面升级。
对卧龙地产来说，“收下”龙能电力是加速了自己业务转型。但问题是，如今整个新能源还在承压，卧龙地产未来怎么形成自己的核心优势，值得深思。
以上分析不构成具体买卖建议，股市有风险，投资需谨慎。
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