周三，两市合计成交金额12,430亿元，共有72家公司涨停，10家公司跌停，家用电器，综合，石油石化板块涨幅居前，有色金属，钢铁，基础化工板块跌幅居前。
截至收盘：上证指数上涨0.02%，报3230.17点；深证成指下跌0.54%，报9944.64点；创业板指下跌0.98%，报2008.44点。
本周，美国财政部计划发行总额达1190亿美元的国债，包括周一的580亿美元3年期国债、周二的390亿美元10年期国债和周三的220亿美元30年期国债。由于前总统吉米·卡特的国葬，原定于周四的30年期国债拍卖提前至周三。这一系列拍卖的密集安排，加上美国债务压力的不断上升，使得市场紧张情绪显著升温。
在周一的3年期国债拍卖前，美国30年期国债收益率一度攀升至4.85%，达到自2023年11月以来的最高水平。这一收益率的上升，不仅反映了市场对美国债务规模持续膨胀的担忧，也折射出投资者对未来经济和政策前景的不确定性。此外，市场对特朗普政府可能重新引发通货膨胀的担忧也在加剧。特朗普在竞选期间曾承诺实施一系列扩张性财政政策，包括大规模的基础设施投资和减税措施，这些政策的实施可能会导致政府支出大幅增加，进而推高通胀水平。而通胀的上升将对债券市场产生负面影响，因为投资者会要求更高的收益率来补偿通胀带来的购买力损失。
在这样的背景下，投资者需要密切关注美国财政部的债券拍卖结果以及市场的反应。如果拍卖结果不佳，可能会进一步推高国债收益率，引发市场对美国债务风险的担忧，从而对其他资产类别产生连锁反应。
不过，正如我们之前提到的，美股等美国金融资产下跌也会对美国经济产生反身性，进而会影响美联储货币政策节奏，考虑到美国自身债务沉重等限制美债收益率大幅上行的原因，我们认为此次美债收益率扰动因素可控。债券资产的超买现象逐渐显现，股债资产在短期内会重新回归平衡的判断不变，建议继续关注股票资产止跌机会。
一方面，投资者可以关注在长期利率下行背景下表现出色，并且已经有一定回调的高弹性品种，如通信、半导体、计算机、非银金融、医药等板块。 另一方面，我们建议关注具有高股息特性的板块，包括石化、银行、运营商等行业。
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本期作者：黎衍军
高级投资顾问
（S0260612110012）
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