过去十年，新兴市场与中国的价值链联系日益紧密，据 Rhodium Group 估计，新兴市场国家从中国进口的中间制造投入品约为最终制成品的三倍。
数据背后，很清晰的可以看出新兴市场国家从中国进口的产品主要是为了满足其国内生产需求，而非直接的终端消费，中国在全球供应链中的定位越来越倾向于“生产链上的提供者”。
图：新兴经济体从中国进口和向世界出口的年度变化率
中国仍是全球最大的贸易经济体和出口国，继续主导全球供应链。然而，贸易模式已经发生变化，美国以外的其他地区，尤其是新兴市场，对中国的贸易依赖程度不断上升。
图：中国向新兴市场出口目的地多元化
此外，中国如今也是许多新兴市场国家的最大出口市场，其在这些经济体出口中的平均占比从02年的4%上升至22年的12%。据 Rhodium Group 估计，2022年新兴经济体在所有产品类别中对中国的依赖度达到20%，高于2019年的15%。
随着工业政策和回流（reshoring）政策的推行，美国在全球贸易中的份额自第一轮关税战（Tariff War 1.0）以来有所下降，尽管关税的使用已被武器化。
图：美国贸易占世界贸易 GDP 的比重下降
上图显示了美国贸易的下降趋势，而下图展示了对美贸易顺差最大的国家，这些国家可能容易受到关税的冲击。
图：对美贸易顺差较大的国家
美国国内的回流趋势显著上升，贝恩公司（Bain）最近发布的一份报告调查了166位CEO和COO，其中90%管理收入超过10亿美元的企业。
报告显示，计划将供应链拉近市场的公司比例已从2022年的63%大幅上升至2024年的81%，增加了18个百分点。调查还显示，2024年报告有意将业务迁出中国的公司比例已从2022年的55%升至69%。
图：美国本土化回流激增，而且还有很长的路要走
近三分之二（64%）的受访高管表示，他们在分拆式供应链（split-shoring，46%）或邻近地区供应链（near-shoring，18%）方面有投资。
仅36%的公司报告将继续投资于离岸外包（offshoring），但只有2%的公司报告已经完全完成其供应链回流的计划。
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