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最近出台的金融“严监管”政策特别多，很多同行都非常悲观，尤其对当前的经济和就业增长困境感到无比担忧，我们简单说说。
国家医保局5月31日发布了《2024年1-4月基本医疗保险统筹基金和生育保险主要指标》，其中1-4月份职工基本医疗保险（含生育保险）的收入为5654. 89亿元，同比2023年1-4月份下降了1780.3亿元，下降幅度为23.94%。
职工基本医疗保险的巨大降幅背后其实是失业人口的暴增，目前网约车、快递、外卖等灵活用工的岗位已非常饱和，加上今年即将进入就业市场的1179万的高校毕业生，下半年的就业形势可能会更加惨烈。
上海市卫健委5月20日发布了2023年的人口监测统计数据，其中上海的总和生育率跌到了0.6（警戒线是1.5），创下了历史新低，而且比日本、韩国甚至处于战火中的乌克兰的还要低。
众所周知，房地产行业的发展最终取决于人口的因素，目前的救市则更取决于居民端就业和收入预期的改善，而从上述出生率和失业率的走势来看，显然后面的形势已很不乐观，“517”楼市新政施行后的市场表现也足以印证上述观点。
市场方面认为，在“投资、消费、出口”三驾马车中，目前能指望的或许只剩下新基建的大规模投资，也即通过地方政府、地方国企、城投平台继续大规模上马新基建项目以拉动经济、拉动就业。
财政部5月份发布《2024年一般国债、超长期特别国债发行有关安排》以及《关于开展城市更新示范工作的通知》之后，我们紧锣密鼓地协助一些地方政府/国企、城投做了项目方案并完成申报，主要还是想着提前抢到政策性资金的额度，以便后面我们作为社会资本的投资款也能顺利进入，毕竟现在市面上能投的基本也只剩下国企和城投的项目。
5月31日，财政部发布了《2024年城市更新行动评审结果公示》，首批拟支持的15个城市为石家庄、太原、沈阳、上海、南京、杭州、合肥、福州、南昌、青岛、武汉、东莞、重庆、成都、西安。市场方面对超大特大城市的城市更新与城中村改造的提速充满期待，我们最近做的国企、城投项目的信托、基金产品投资业务中，底层项目也基本都是以城市更新与城中村改造为主。从财政部的支持动作来看，城市更新与城中村改造在“救地产”方面还是被寄予了厚望，主要就是被拆迁户对楼市库存的消化仍能起到较直接的作用。
我们认为下半年靠新基建来拉动经济和就业是非常确定的，从最新的情况来看，第一批超长期特别国债项目已在5月份完成申报，第二批项目申报也将在6月中旬前完成。很多省市目前都在全力争取第一批项目获得资金支持，同时也在抓紧做好第二批项目的申报工作，最主要的还是为了让更多项目进入国家盘子，以抢到更多的资金额度。
在特别国债支持的项目落地方面，2024年“两重”建设主要支持的是8大方向、17个具体投向，包括了推动大规模设备更新和消费品以旧换新。以四川召开的专题会议为例，针对超长期特别国债项目的落地，重点是能源安全、燃气管网及城市地下综合管廊建设、地灾高风险区县避险搬迁等领域，以及“卡脖子”技术攻关和人工智能、绿氢、低空经济等新质生产力重点产业发展。
前几天，国家发改委新闻发言人提到，下一步将“加强项目建设资金统筹，用好国债资金、中央预算内投资、地方政府专项债券、地方政府投资等各类建设资金，积极引导社会资本参与。督促指导地方加大前期工作力度，分级分类做好用地、环评等要素保障，推动项目尽快开工建设”。
对于目前金融机构、投资机构同行的迷茫状态和悲观情绪，我们认为下半年地方国企和城投平台新基建项目的落地非常值得关注，不管是国企、城投债券还是信托、基金、资管等融资产品的投资，下半年都还会有不错的机会。
我们在《政府、国企、城投项目的融资策划与包装》一文中提到，地方国企和城投平台项目的投资业务方面，项目的全流程推进所涉的资金来源保障一直都是重中之重，因此我们在目前的投资业务方面会特别关注国企、城投在特别国债、专项债以及其他财政性资金、政策性资金方面的申请和落地情况。为此，我们目前亦更倾向于提前协助地方政府、国企、城投就特别国债、专项债等政策性资金的支持做好项目的策划和包装工作，以确保资金申请的最终落地以及项目全周期的顺利实施，因为今后国企、城投项目融资的还款来源将更大程度上依赖于项目本身的资金自平衡（也即项目收益/专项收入），因此项目全流程、全周期的资金需求保障已变得更为关键。
总之，就投资业务本身而言，我们认为大家不需要过度悲观。中国经济需要大规模“新基建”投资的拉动，地方政府和国企、城投在项目的落地过程中也需要天量社会资本的支持，因此只要坚守风控底线，总会有吃肉或者喝汤的机会。
祝大家端午安康。
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