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党媒“求是网”8月16日发布了《把邓小平同志开创的中国特色社会主义伟大事业不断推向前进》一文，我们心里有点激动，也有一丝欣慰，当然更希望的是“春风”能赶快吹起来。
先简单说一下国家统计局8月15日公布的7月份房地产相关数据。
1-7月份，新建商品房销售面积54149万平方米，同比下降18.6%，其中住宅销售面积下降21.1%；新建商品房销售额53330亿元，下降24.3%，其中住宅销售额下降25.9%。
1-7月份，全国房地产开发投资60877亿元，同比下降10.2%，其中住宅投资46230亿元，同比下降10.6%。
房价方面，统计局最新公布的7月份70个大中城市数据显示：
70个城市中新房价格同比2个上涨，68个下跌；环比下跌城市66个，2个持平，2个上涨。
70个城市中二手房价格同比全线下跌；环比下跌城市67个，2个持平，1个上涨。
市场方面有个担忧，统计局的数据会不会太过保守，比如真实的市场跌幅其实远超统计数据，而且房价还未到达底部，房地产行业也未到达底部。
上周提到过，房地产行业的集中爆雷潮已蔓延到了国央企开发商身上，现在很多地方政府对救助当地的国企开发商都变得有心无力，越救则花的钱越多，最后搞不好就是国有资产的流失，因此还不如让国企开发商也走市场化出清之路。
很多同行问，“城市房地产融资协调机制”到底落地效果如何。从银行贷款的落地情况来看，我们认为并不乐观，比如大部分地区的银行可以支持的“白名单项目”都要求满足“五个条件+五项标准”的准入要求，具体如下所示：
五个条件：项目处于在建施工状态；具有与融资额度基本匹配的抵押物；项目预售资金未被抽挪；确定一家贷款主办银行，并建立贷款资金封闭监管制度，确保资金封闭运行，保证项目建设交付；制订贷款使用计划和项目完工计划等。
五项标准：“四证”齐全；不存在破产重整；不存在被查封冻结；不存在逃废金融债务；不存在重大违法违规等情况。
由上述可知，想要达到“房地产融资协调机制”的银行放款要求其实并不容易，而事实上更多的银行是为了完成政治任务而不得不投放贷款。
从真实的市场态度来看，以信托机构为例，凡是涉房业务或者民营房企的融资业务，基本都是一刀切地不做；地产基金的情况也差不多，而且底层项目涉及到名单内城投平台的连产品都很难备案下来；至于保理等其他融资产品，现在也是对民营房企的业务避之唯恐不及。
根据上述情况，大家基本可以判断出金融层面对地产的真实支持力度，而在楼市销售端持续下行的背景下，房企的经营性现金流和融资性现金流双双下降，后面还不知道要继续熬死多少房企及其上下游企业。
截止当前，我们对楼市的复苏依旧忧心忡忡，有钱人没有信心和预期去继续买房投资，反而选择逃离；还有能力承担首付的中产在持续观望，既怕追高又怕踏空；而当下的失业、降薪潮让原本买不起房的人变得更加买不起房，因此如果不存在大的刺激或者困境反转，房地产的下行将很难止住。
对于房地产相关的投资业务，我们认为目前能看的主要还是不良资产的方向，比如以三到五折的价格低价收购物业，收购后按市场评估价找银行融资，置换掉原来的并购贷款，也即用前端较小的收购款撬动后端大额的银行贷款，多出来的资金还可以继续放杠杆。
除上述以外，我们对央国企和城投平台的地产、城市更新项目的投资还是保持着较强的信心，尽管“涉房”业务在合规层面会面临很多业务障碍，但在交易模式和融资产品的设计方面还是有很多变通的空间，比如信托、基金类的股权投资以及保理等类型的出表融资产品等，我们目前在业务处理方面反而觉得更为顺心。
总之，就像党媒“求是网”发布《把邓小平同志开创的中国特色社会主义伟大事业不断推向前进》所传递的信号一样，一切最终都会回到正确的路上。
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