主要观点
核心观点：偏多 本周国内股指市场大部分下跌，成交量缩小。中秋节和国庆节前股指市场保持谨慎，股指底部盘整，静待全球降息周期开启和国内财政政策力度加码，后续股指或将震荡上行。
国内情况：偏空 从高频指标看，消费和地产依然较弱，工业增长相对好些。从近期发债规模和政府发声来看，政策有了一定的加码，但是力度依然不足。如果后续政策进一步加码，中国经济有望稳中有升。
海外情况：偏多 美联储整体表态支持“稳步降息”，9月份美联储降息或偏向25bp，今年全年或降息100bp。
重要舆情：偏多 1、美国8月CPI同比上升2.5%，连续第5个月回落，预估为2.5%，前值为2.9%；美国8月CPI环比上升0.2%，预估为0.2%，前值为0.2%。美国8月份核心CPI同比上升3.2%，市场预估上升3.2%。
01
股指行情：市场平淡
各指数涨跌幅
本周国内指数表现较弱，创业板指相对较强，风险偏好回落，上证指数较弱，主要是受到金融（银行）板块拖累；恒生科技指数表现强劲。目前降息预期升温，宽松环境下，未来成长风格或将收益。
数据来源：Choice 大地期货研究院
指数风格
本周风格相对偏向成长，中盘市值相对表现较强。
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各行业涨跌幅
本周行业指数大部分下跌， 其中IT、房地产相对表现较强，上涨-0.11%、-0.54%；日常消费和公用事业表现最弱，下跌4.98%、3.12%。
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主力合约走势
本周四大期指主力合约随指数下跌。
股指期货基差
期现价差方面，本周四大期指主力合约基差贴水扩大，后市分歧加大，IF主力合约期现价差贴水4.55，IH主力合约期现价差升水2.99，IC主力合约期现价差贴水5.64，IM主力合约贴水11.41。
数据来源：Choice 大地期货研究院
各指数估值
受制于海外高利率和国内经济压力，目前四大指数估值处在历史低位。
02
资金：成交量下行
资金和成交量
A股资金累计流出1178元， 沪深两市A股日度成交额4898亿元，整体流动性流出，成交量较上周下降900左右，流动性上涨。
利率
本周SHIBOR隔夜利率为1.7460%； DR007加权平均利率为1.6631%。
7天逆回购利率维持1.70%；1年期LPR为3.35%、 5年期以上LPR利率为3.85%。
收益率
本周5年期国债到期收益率为1.7021%，10年期国债到期收益率为2.0464%。
5年期AAA企业债和AA企业债分别为2.1728%和2.4018%。
03
国内宏观：经济等待宏观加码
地产
1—8月份，房地产开发企业房屋施工面积709420万平方米，同比下降12.0%。其中，住宅施工面积496052万平方米，下降12.6%。房屋新开工面积49465万平方米，下降22.5%。其中，住宅新开工面积35909万平方米，下降23.0%。房屋竣工面积33394万平方米，下降23.6%。其中，住宅竣工面积24393万平方米，下降23.2%。
1—8月份，新建商品房销售面积60602万平方米，同比下降18.0%，其中住宅销售面积下降20.4%。新建商品房销售额59723亿元，下降23.6%，其中住宅销售额下降25.0%。
8月份，房地产开发景气指数92.35。连续4个月上行。
数据来源：Choice 大地期货研究院
制造业
1-8月，第一产业投资6146亿元，同比增长2.9%；第二产业投资112778亿元，增长12.1%；第三产业投资210461亿元，下降0.8%。
第二产业中，工业投资同比增长12.1%。其中，采矿业投资增长15.6%，制造业投资增长9.1%，电力、热力、燃气及水生产和供应业投资增长23.5%。
第三产业中，基础设施投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）同比增长4.4%。其中，水利管理业投资增长32.6%，航空运输业投资增长20.3%，铁路运输业投资增长16.1%。
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消费
8月份，社会消费品零售总额38726亿元，同比增长2.1%。其中，除汽车以外的消费品零售额34783亿元，增长3.3%。1—8月份，社会消费品零售总额312452亿元，同比增长3.4%。其中，除汽车以外的消费品零售额281772亿元，增长3.9%。
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进出口
以人民币计，今年前8个月我国货物贸易进出口总值28.58万亿元，同比增长6%。其中，出口16.45万亿元，进口12.13万亿元，同比分别增长6.9%和4.7%，贸易顺差扩大13.6%
单看8月，外贸进出口总值为3.75万亿元，同比增长4.8%。其中，出口同比增长8.4%，较7月份抬升1.9个百分点；进口同比持平。
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04
海外宏观：宽松来临
海外经济
美国2024年8月制造业采购经理人指数（PMI）为47.2%，低于7月的46.8%。
美欧经济意外指数不断下行。
8月份消费者信心指数初值录得69，相比上个月上行1.1。
海外通胀
美国8月CPI低于预期，7月CPI同比增长2.4%，此前预测为2.5%。
美国8月CPI月率环比下降0.1%，此前预测为增长0.1%；
美国8月核心CPI同比增长3.2%，环比增长0.1%，预测分别是3.2%和0.2%。
美联储9月份降息50BP的可能性升至70%。
数据来源：Choice 大地期货研究院
作者：蒋硕朋
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