联影医疗：大国重器，大型医疗设备国内绝对的龙头
行业分析：长期看，十倍以上增长空间，国产替代加速，全球化拓展，很美好
公司分析：在大型医疗设备领域最有希望成长为全球巨头的公司
（资料来源：医招采，海通证券研究所）
长期成长潜力：联影医疗全栈自研，掌握核心技术，国内空间大，国产替代加速；产品得到欧美发达国家市场认可，具备全球化拓展的能力，联影短期看不到成长天花板；
为什么联影能够打败国外巨头：
（1）大型医疗设备市场空间大，偏制造属性，中低端市场是大头，中国具备制造成本优势，持续的盈利和研发投入为联影不断打开成长天花板（品类拓展、高端突破、海外市场突破）；
（2）人工智能和新技术的兴起，医疗设备智能化成套化是趋势，在技术变革的奇点上，联影具备后发优势；
联影医疗产品布局
前面都是优点，现实很残酷：联影医疗收入和利润情况
2023年收入114亿，扣非净利润17亿；
2024年三季度，收入70亿，扣非净利润只有5亿，今年利润下滑与也跟三费提升有关
假设，2024年收入100亿，扣非净利润10亿，注意假设仅供研究讨论，
截至2024年11月2日，联影医疗市值1020亿，如果2024年净利润10亿，对应的市盈率为102倍
假设2025年扣非净利润，20亿，对应2025年估值50倍
20亿净利润，假设给30倍市盈率，对应600亿的估值
注意本文不对估值做任何判断，请勿据此操作，估值给多少市盈率合理，全看个人的风险承担能力和对估值的看法，本文也无法判断联影医疗50倍市盈率是便宜还是低估，毕竟恒瑞医药的估值一直很高就是案例
联影医疗和迈瑞医疗对比分析：
联影医疗市盈率65倍
迈瑞医疗市盈率26倍
迈瑞医疗近几年的收入和净利润增速比联影医疗更稳定
迈瑞医疗的ROE近几年来大幅高于联影医疗
迈瑞医疗的毛利率和净利率近几年来大幅高于联影医疗
所以你认为联影医疗比迈瑞医疗估值更高合理吗？
再说一下集采对联影医疗的影响，看下表，联影医疗每个系列一年才卖几百台，多的一两千台，然后这1000多台还要再细分为不同的型号和系列，然后通过经销商卖给不同的医院，这些医院分散在不同的省份，大型设备和医药相比和医疗耗材相比，集采的可能性是很低的，三个原因：
1、量不大
2、非标，分为很多系列，不是标准化的
3、联影医疗主要是跟国外企业竞争，价格本来就比海外低
以上内容仅供交流探讨，股市有风险，投资需谨慎
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