在中国有色金属行业中，中国铝业以其雄厚实力和良好信誉，成为行业佼佼者，也是首批获得AAA级信用评级的企业之一。
然而，一场涉及财务造假的丑闻却给这家知名企业蒙上了阴影，焦点正是中国铝业山东分公司，即原山东铝业。
一、山东铝业的财务困境山东铝业的财务问题始于1999年上市初期。
当时，中国资本市场正处于快速发展阶段，众多上市公司在资本运作和扩张的冲动下，不乏财务造假行为。山东铝业在中介机构的诱导下，也步入了违规之路。由于扩建计划不周，山东铝业面临资金缺口，迫切需要再次融资。中介机构暗示，只有完成上次融资的项目，才有可能实现再融资。在低违规成本的环境下，山东铝业最终选择了不正当手段。
从2000年下半年起，山东铝业组成了协调小组，开始对项目进行违规操作，开启了欺骗投资者的行为。同时，山东铝业在上市后，将盈利资产装入上市公司，而非盈利机构留在母公司，导致母公司陷入困境。山东铝业在管理架构混乱时期，财务机构虽相对独立，但在业务处理和资金往来方面，仍受母公司严格控制。
二、五大项目的造假问题
1999年6月，山东铝业上市，其招股说明书披露募集资金将投入五大项目。然而，这五大项目存在严重造假行为。2000年年报中，山东铝业声称五大项目全部完工，但实际情况并非如此。部分项目未完工，甚至未施工，却提前编制了虚假决算。未完工项目虚假决算总额高达2.4亿元，约占总募集资金的50%，资金去向成谜。由于山东铝业与母公司存在大量关联交易，资金可能被转移。
三、“阴阳”决算书与粗糙造假
为规避监管，山东铝业采取资金分次入账方式，每笔控制在500万元以下。公司财务部门编制了大量虚假决算书，作为会计凭证附件，而工程公司则以实际决算书为依据。
例如，同一项目中，山东铝业财务部与工程公司的决算金额存在差异。此外，公司还存在同一工程项目有两份不同审计报告的情况。
山东铝业在项目资料造假方面也显得粗糙。例如，玛瑙填料项目图纸设计时间为2000年11月，但公告披露的完工时间为2000年12月31日前，这在实际操作中几乎不可能完成。尽管如此，山东铝业仍在年报中披露募集资金已产生效益，但后续的产品和销售明细账显示产量和销量未发生较大变化。
四、关联交易问题
山东铝业与母公司及下属企业的关联交易明显高于同行业上市公司。2000年年报中披露，山东铝业向母公司购买货物、劳务的关联交易金额高达17.5亿元。山东铝业被中国铝业吸收合并后，管理要求严格，但关联交易成为内部交易，不再公开披露，监管难度增加。
五、审计与监管难题
山东铝业作为国有企业，受到的监管审计不少，但多年来成功逃过了主管部门的监管。这与铝业特点有关，施工项目工艺流程接近，外行难以判断真伪。再加上公司规模庞大，特意伪装，没有针对性的检查很难发现问题。
每次检查只针对山东铝业单独账目，未核对工程公司及关联公司账目，问题因此隐藏至今。
六、逃税事件
山东铝业等上市公司涉嫌偷逃国税，在税务稽查中被发现，并被山东省国家税务局纠正。山东铝业被勒令按33%税率缴纳所得税，原因是其存在“区内注册、区外经营”行为，不恰当地享受了税收优惠政策。山东铝业的信息披露不规范，关于所得税如何征收这一重大问题，公司此后再无明确公告。
七、未完的结局与责任承担
山东铝业不实资产已进入中铝财务报表，其对中铝的负面影响尚无法评估。山东铝业在再融资计划推进时，被大股东中国铝业叫停，但未纠正财务报表中涉嫌造假的内容。在中国铝业上市后，山东铝业的再融资计划继续推进，不实资产一直沿用，成为中铝财务报表的一部分。
上海新望闻达律师事务所宋一欣律师指出，目前中铝已完成对山东铝业的吸收合并，相关资产及债权债务由存续企业承继。山东铝业上市期间因财务造假造成的法律后果及可能引起的股民诉讼赔偿责任将由中铝承担，但财务造假的行政与刑事责任应由直接责任人承担。
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