AI全球投资机会解读

财富   2025-01-06 21:35   广东  
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1、AI投资策略总览(文末有彩蛋)

  • 2025年AI投资机会展望:2025年AI赛道中,软件应用生态发展具有爆发潜力,包括底层操作系统、SaaS服务及工具型应用等。同时,算力基建出现估值修复机会。此前市场担忧2026年算力需求及GPT-5推出时间,影响GPU出货和市场信心,但近期行业变化产生积极因素。如微软提升资本开支,众多大模型公司推出产品,模型能力提升,对算力需求有正面驱动。预计上半年大模型厂商将推出新大模型,算力需求将大幅提升,AI服务生态和算力基建估值有望修复,相关GPU、DPU及先进封装公司或有表现。

  • 计算机行业AI投资定位与思路:AI在计算机行业投资有三个重要特征,即有补涨潜力、着重抓有兑现能力的龙头公司、重视国产化。基于此,12月推荐海光信息,当月涨幅19.06%,超额收益相对计算机指数25.23%;1月推荐金山办公,其除信创对业绩有正向拉动外,在AI应用方面兑现能力强,是小米AI应用生态链核心标的。对于2025年AI投资,1月是逢低加仓好时机,投资思路上除抓核心龙头,还要关注产业边际变化带来的波段性投资机会。


2、产业动态跟踪

  • 近期AI产业深度跟踪报告:12月5号会议后,围绕AI产业变化做了系列工作,连续出了三篇AI产业深度跟踪报告。12月21号发布关于大模型的产业深度跟踪报告,围绕OpenAI的ChatGPT发布会及字节的火山引擎首届原动力开发者论坛发布的产品进行产业跟踪,字节近期势头猛,1月有持续产业驱动因素,包括视频生成模型将发布开放服务,且资本开支可观,今年媒体透露其资本开支达70亿美元(约500亿人民币以上)用于购买英伟达芯片,全年用于海外算力中心的开支超200亿美金(接近1500亿)。

  • AI眼镜相关动态:本周发布AI眼镜作为端侧AI入口的产业深度跟踪报告,AI眼镜是1月7号到10号在美国拉斯维加斯举办的CES展重要焦点品类。国内雷鸟、李维可等众多企业将在CES展展示AI眼镜,2024年雷鸟第二代产品成功,销量达一百大几十万,引爆行业,预计2025年AI眼镜销量有望突破500万级别。2025年AI眼镜在功能上有望实现同声传译、会议记录、图片视频识别等,在硬件成熟和模型赋能下,SoC和整机组装环节将受益,高端旗舰产品以高通AR1芯片平台为主,国内中科朗讯等企业有机会,整机组装方面歌尔优势明显。


3、巨头资本开支与影响

  • 微软资本开支情况及影响:微软官方博客文章提到2025财年(24年Q3到25年Q2)对AI相关领域资本开支约800亿美金。前四个季度(2024财年)不包含融资租赁资本开支约450亿美金,包含融资租赁约550亿美金;24年Q3(2025财年第一个季度)不包含融资租赁资本开支约149亿美金,包含融资租赁约200亿美金。若800亿美金为不包含融资租赁的总开支口径,后续三个季度相比第一个季度会有增长。微软在AI硬件基础设施投资信心强,其态度一定程度代表北美云厂商对AI的情绪和硬件投资规划,2025年行业或继续大幅投入AI领域,甚至存在上修资本开支的可能。

  • 微软资本开支对通信产业链的影响:微软是英伟达大客户,若部分沿用以往采购体系,AI链上的光模块公司如旭创、金信诺、天孚等可能受益。有美股公司获微软光模块订单但未正式交付400G和800G产品,后续交付量或上量,索尔思也有相关光模块供应。此外,若微软架构继续使用CXL架构,美股公司Credo受益;微软采购GPU200方案,国内同连接供应链公司如安费诺等将受益。通信领域相关公司受益情况需跟踪微软季度间具体实施和落地节奏来判断业绩释放情况。


4、智能硬件创新趋势

  • CES展智能硬件参展情况及机会:1月7号开始的CES展是消费电子创新风向标,以智能硬件为主,参展企业涉及AI眼镜、AI PC、智能家居、智能汽车、机器人等品类。AI眼镜方向创业企业众多,2024年雷鸟第二代产品成功,2025年销量有望突破500万级别,功能上有望实现多种应用,SoC和整机组装环节受益,高端产品以高通AR1芯片平台为主,国内相关企业有机会,歌尔在整机组装及未来AR眼镜发展上优势明显。智能家居领域,国内海信、TCL及全球亚马逊等企业将展示AI赋能产品,家庭场景是AI结合的良好入口,苹果未来两三年在智能家居有较多布局,与苹果配合度高的企业有潜力。

  • 其他智能硬件方向展望:AIPC品牌厂和芯片厂过去有较多展示且不断迭代创新,2025年可能有变化。智能驾驶、机器人等领域也有较多硬件创新机会,后续可进一步探讨。这些智能硬件领域的发展趋势反映了2025年AI硬件创新大年的特点,为投资提供了不同方向的参考。


5、传媒领域投资机会

  • 大模型发展对AI应用的推动:当前大模型迭代速度加快,国内外众多大模型在岁末年初更新,如谷歌的Gemini、智谱推出Zero预览版等,同时大模型token价格持续降低,环比下降百分之八九十,调用成本大幅降低。在此背景下,大模型厂商寻求商业化落地,与有商业应用场景或数据的公司合作,A股上市公司也借助大模型优化垂直小模型或开发新AI产品,强化原有应用,预计2025年AI应用将迎来井喷。

  • 传媒领域AI应用投资方向推荐:重点推荐传媒领域的AI营销、AI玩具、AI影视、AI出版、AI游戏等方向。AI营销推荐一点天下、蓝色光标等公司;AI玩具推荐奥飞娱乐、汤姆猫等;AI影视推荐华策影视、芒果传媒等;AI游戏推荐恺英网络、巨人网络等;AI出版推荐国漫文化。国漫文化除AI校对在2024年底有较多客户签约,2025年随着销售体系建立客户铺开速度将提升,还有AI漫画和书店选题系统等商业落地可能。此外,1月微信小店赛道发力,预计中旬腾讯将加大推广,图书板块因单价低、退货率低、适合送礼和营销等特点,在微信小店有补涨机会,国漫文化、中信出版、新经典等图书公司在微信小店销量可观、粉丝数高,具备社交裂变潜力。

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