要
进入12月，经济持续改善。从中观高频数据看，一方面，终端需求显著回升，在11月新房销量增速由负转正的基础上，12月前6天新房销量增速继续上行，一二线城市是主要拉动，19城二手房销量增速持续改善，政策支撑作用显效。11月百城新房价格同比、环比增速均升，同时二手房价格同比增速持平、环比增速降幅收窄。由于报废更新及以旧换新政策补贴力度较大，加之进入年末节前，带动乘用车销量增速高位续升。另一方面，工业生产有所回落，本周汽车开工率维持高位，样本钢厂产量增速回升。不过，石油沥青开工率季节性回落，化工产业链负荷率多有走弱，12月前6天发电耗煤增速略降。
来源：WIND，财通证券研究所
房地产：12月前6天42城新房销量增速续升，11月百城新房价格同比上升
11月新房量价齐升，二手房则量升价平。11月42城新房、百城新房及19城二手房销量增速分别上升至2.4%、12.3%和26.1%，一二线城市是主要拉动。12月前6天新房、二手房销量同比增速升至13.7%和98%。11月百城新房价格同比和环比增速分别升至2.4%和0.4%；二手房价格同比降幅维持-7.3%，而环比降幅收窄至-0.6%。11月百家房企拿地金额同比由负转正至65.9%，拿地面积同比由正转负至-35.1%。周度来看，上周二手房关注指数环比增速所有线级城市均有下降；带看指数一线城市下降，二三线上升。上周二手房价格环比增速所有线级城市降幅扩大。上周十大城市商品房库销比下降至62周，土地成交面积同比增速下降，溢价率上升。
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乘用车：11月乘联会零售、批发销量增速均升，本周开工率维持不变
11月乘联会零售、批发销量增速分别上升至18%和15%。这源于多重积极因素的叠加。一方面，国家报废报废更新和以旧换新政策的补贴鼓励力度较强，另一方面，随秋收结束和天气转凉，年前有置换需求的消费者提前购车，加之年末到春节前的小城县乡市场购车需求较旺，此外车企通过购物节和广州车展等活动提升了消费者的关注力度，推动了市场销量。11月是乘用车市场的季节性加库存期，经销商进货节奏加快。生产方面，本周半钢胎开工率维持在79%，全钢胎开工率回调至58.9%。库存方面，11月汽车库存预警指数环比季节性回升至51.8%，整体行业景气度持续改善。
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家电：10月三大白电厂家销量同比增速均上涨，空调库销比继续上行
10月三大白电厂家销量同比增速均上涨，空调、冰箱和洗衣机销量同比分别上升至37.9%、13.1%和17.6%。内销方面，以旧换新等一揽子政策落地显效，同时超长“双十一”大促活动刺激消费需求；外销方面，关税不确定性影响加大，欧美经销商提前抢单，助力出口增长。10月空调库销比持续走高至1.25，但增速放缓，仍处于2020年以来同期低位。
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纺服：11月柯桥纺织景气指数下行，本周柯桥纺织价格指数微降
11月柯桥纺织景气指数下行。其中，市场景气方面，内需订单和外贸订单较10月均有所下降，纺织品流通市场行情走弱；生产景气方面，部分纺织印染企业订单环比回缩，产出有所下降。价格方面，本周柯桥纺织价格总类价格指数微降，原料类价格指数走低。本周中国轻纺城成交量有所上升。
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农副食品：本周农产品批发价格指数微升，猪肉价格持续下行
本周农业部农产品批发价格指数微升。从月均值看，农产品批发价格12月低于11月。从高频数据看，本周猪肉平均批发价继续下降，但降幅有所收窄至-0.4%，鸡蛋、水果批发价均转为上涨，涨幅分别为1.1%和0.4%，蔬菜批发价环比继续上行，环比增速维持在0.5%。12月以来，猪肉价格先升后降，鸡蛋价格波动下行，蔬菜、水果价格保持基本稳定。
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电影：上周票房收入及观影人次双双上行，观影市场热度延续回升
得益于佳片走势出色，上周观影市场热度延续回升，电影票房收入及观影人次双双上行。其中票房收入约5亿元，但同比降幅走扩至-13.7%；观影人次约1238万人次，同比则降幅走扩至-13.8%。从具体影片来看，《好东西》以2.3亿元的票房蝉联单周票房冠军；《海洋奇缘2》以4706.1万元票房位列第二；《蜡笔小新：我们的恐龙日记》以3754.5万元的票房仍居单周票房季军；《胜券在握》以3355.1万元的票房退居单周票房第四。
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休闲娱乐：上周商圈人流大幅下行，酒店实际营收同比降幅收窄
商圈人流指数持续高位运行，不过，上周商圈人流指数略降至1.7，环比增速由正转负至-1.4%。本周上海迪士尼乐园客流量下降至26.5万人次，同比增速回落至6.8%。上周平均房价和酒店入住率双双上行，共同拉动酒店实际营收上涨，并且同比降幅有所收窄至-2.5%。
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用工：上周用工量同比增速放缓，用工价同比增速转平
上周全国用工量指数略降至3.4，同比增速有所放缓至2.7%，整体保持震荡运行，仍居历年同期低位。用工价指数继续下降至21.8，不过同比增速由负转为持平，仍位于2020年以来同期低位。另外，上周全市场新增招聘帖数连续3周下降，本周失业百度搜索指数继续上行。
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机械：11月挖掘机销量同比增速上行，塔吊吨米利用率下降
随着国内生产端有所改善，11月挖掘机销量同比增速上行至17.9%，其中，内销和出口量较去年同期分别增长20.5%和15.2%。进入冬季，11月塔吊吨米利用率为55.2%，较10月略有回落，不过，连续3个月高于2023年同期水平。
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化工：本周PTA产业链产品价格下行，本周负荷率涨跌互现
本周PTA产业链产品价格下行，PX价格下行，源于原油价格本周小幅下跌，成本端减弱。因此PTA价格下行，同时叠加PTA供应维持高位，导致整体价格下降。聚酯切片、涤纶POY价格下行，主因是终端纺织企业利润压缩，导致需求不足，叠加上游原料价格走弱，导致价格下行。由于装置检修，PX、聚酯工厂、江浙织机负荷率下行；由于装置重启，PTA工厂上行。由于纯碱供应维持高位，市场需求稳定，本周纯碱开工率震荡回升；由于装置检修，石油沥青装置开工率下降。在市场供应下行的背景下，本周涤纶POY库存有所去化。
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钢铁：本周钢价、毛利上行，钢材产量增速回升，库存去化
本周钢价螺纹、热板上行，主因是钢材市场需求上行，导致本周钢价上行。由于螺纹、热板钢价本周上行，吨钢毛利螺纹、热板均小幅回升。生产端有所回升，本周全国钢厂高炉开工率较上周略微下降至81.4%，主因是设备检修；但钢厂预期冬储需求未来上升，导致钢厂供给上行；样本钢厂钢材产量同比增速有所回升至-5.2%，铁水产量增速回升至1.4%，粗钢产量增速下行至3.7%。在整体钢材供应量改善的背景下，本周样本钢厂钢材库存、钢材社会库存均去化。
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水泥：本周全国水泥价格回升，水泥企业库容比持续下行
本周全国水泥平均价格回升。12月初，整体施工需求有所下降，但得益于良好的行业自律和错峰减产，水泥、熟料库存持续下降，水泥价格回升。分地区来看，中南地区水泥价格上涨，华北、东北和西北地区水泥价格保持稳定，华东、西南地区水泥价格下降。上周水泥磨机运转率持续下行，水泥发运率也有所回落。本周样本建筑工地资金到位率继续上行，其中，非房建项目和房建项目工地资金到位率双双上升。
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玻璃：本周浮法玻璃均价继续下跌，库存继续去化
本周浮法玻璃均价继续下跌，环比增速不变，录得-1.1%。不过，主流光伏玻璃周均价回升。本周浮法玻璃行业开工小幅上涨，但整体供应压力依然较大；下游深加工订单较弱，终端需求没有显著改善，市场成交氛围平平。本周浮法玻璃库存下降至4822.9万重箱。
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原油：本周油价震荡，CRB指数均值上升，美元指数均值下降
本周Brent原油价格下跌，WTI原油价格上涨。国际油价继续受到地缘政治和市场供需因素的影响，中东地区的紧张局势及OPEC+增产计划推迟至明年4月对油价形成了一定的支撑，而在当下全球需求放缓，以及明年的供应充足前景下，市场普遍持悲观心态，市场对油价的未来走势保持谨慎态度，原油价格出现震荡。库存方面，上周全美商业原油库存去化，本周贝克休斯原油钻井平台数量上升。本周美元指数下降，或因美国多个宏观经济数据弱于预期，经济增长的动能有所消退，市场对美联储12月降息的预期进一步增强，从而对美元指数产生了压力。
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有色：本周金属价格上涨，铜、铝库存均去化
本周LME铜价、LME铝均价上涨。具体来看，LME铜方面，或因铜终端消费保持增长，铜线缆企业景气度上行，开工率上升，且铜供应端紧张持续，海外矿端产量互有增减，但总体表观紧张，支撑铜价。LME铝方面，或因美元指数的下跌以及全球股市的全线上扬有助于改善市场风险偏好，对铝价产生了利好影响。库存方面，本周三大交易所铜总库存去化，LME铝库存去化。本周金银价均上涨，或因市场对美联储12月降息的预期进一步增强，国际金价仍处于看涨趋势中。
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煤炭：本周煤炭价格下行，本周秦皇岛港煤炭库存持平
本周焦煤价格下行，主因需求端下游钢厂库存积累叠加供应下行，导致对焦煤需求下降，叠加焦煤成本端减弱，导致焦煤价格下行。动力煤价格下行，主因终端动力煤库存较高，耗煤多以消耗自身库存为主，对市场煤采购需求不足，叠加供应充足，导致动力煤价格下行。生产方面，部分焦化装置重启，本周大型焦化企业开工率上行，中型焦化企业开工率下行，小型焦化企业开工率持平。在终端煤需求供给稳定的背景下，本周秦皇岛港煤炭库存持平。
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货运：11月三大货运量同比增速均上涨，本周整车货运流量指数走高
在海岬型和巴拿马型船舶运价下行影响下，本周BDI指数继续下行；伊朗、伊拉克等地原油发运量有所增加，亚丁湾油轮通行量增长，本周BDTI指数有所反弹。11月前30天重点港口货物吞吐量、重点港口集装箱吞吐量和铁路货运量同比增速均上行。本周公路物流运价指数上升，整车货运流量指数走高，公共物流园吞吐量指数和主要快递企业分拨中心吞吐量回升。
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客运：本周23城地铁客运量续升，国内航班执行架次数回落
本周全国23城地铁客运量续升，四大一线城市地铁客运量同步上行。本周上海和北京地铁客运量分别恢复至2019年同期的100.5%和90.1%。本周国内航班执行架次数回落，国际航班执行架次数连续3周上行。上周四大一线城市至海口的航班票价有所回落。
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电力：12月前6天发电耗煤量增速回落，本周六大发电集团煤炭库存回补
12月前6天六大发电集团日均耗煤增速有所回落，由于全国大部地区气温较往年偏高，终端耗煤相对需求不足。从绝对值上看，本周六大发电集团日均耗煤量较上周下行，但仍处于五年同期最高位。由于进入蓄水季节，主汛期水电出力相对稳定，本周三峡出库量下行，仍处于2017年以来同期最低，同比增速回升。本周六大发电集团煤炭库存回补，原因是气温较往年偏高，电力企业煤炭库存积累。
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风险提示：政策变动，经济恢复不及预期，极端气候影响超预期。
