“超级政策周” 落下帷幕，经济继续改善。从中观高频数据看，一方面，终端需求持续改善，11月前7天新房销量增速降幅继续收窄，二手房销量增速稳中有升，二者均主要受二三线城市带动，主因相关城市新出台调整优化政策；以旧换新政策持续显现，推动乘用车销量增速在基数走高背景下仍逆势大幅回升。另一方面，工业生产继续好转，本周汽车、钢铁、化工等主要行业开工率多有回升，高基数下，11月前8天发电耗煤增速由负转正。此外，挖掘机销量增速回升，水泥和玻璃行业下游需求显著改善，也指向基建有所恢复。
来源：WIND，财通证券研究所
房地产：11月前7天42城新房销量增速降幅收窄，二手房均价环比下降
11月前7天新房销量边际回暖，二手房销量增速上升。42城新房销量增速降幅收窄至-9.2%，19城二手房销量增速上升至33%，二、三线城市表现较好，或因海南、大连、张家口等多地推出各类调整优化政策促进购房。周度来看，上周二手房关注指数环比增速一线城市上升，二三线城市下降；带看指数环比增速所有线级城市均上升；上周二手房价格指数环比增速所有线级城市均下降，其中一线城市环比增速由正转负降至-0.8%，二三线城市环比增速降幅走扩至-0.4%。上周十大城市商品房库销比下降至57.2周，为历年同期正常水平，指向房地产市场库存或有所去化；上周土地成交面积同比增速降幅收窄，溢价率上涨。
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乘用车：10月乘联会零售、批发销量增速均升，本周开工率略升
10月乘联会零售销量增速上升至16%、批发销量增速上升至13%。国庆节期间，乘用车市场热度提升显著，节后虽有所回落，但整体车市继续维持回升向好态势，地方以旧换新置换政策对市场的拉动效果逐渐显现，报废更新政策也持续稳定发力，大力拉动了车市的上行。10月新能源车市终端销量呈现出“金九银十”的旺销趋势，新能源车消费增量贡献巨大，新能源车国内零售渗透率已连续4个月突破50%，并继续创新高；生产方面，本周半钢胎开工率上升至79.5%，且处于五年来同期新高，全钢胎开工率略降至61.8%。
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纺服：10月柯桥纺织景气指数下降，本周柯桥纺织价格总指数下行
10月纺服企业订单量较9月有所减少，柯桥纺织景气指数降低。其中，市场景气指数走低；但企业生产订单增多，部分纺织印染企业订单增加，推动生产景气指数有所上行。价格方面，本周柯桥纺织价格指数总类与原料类双双下滑，同比降幅双双走扩。本周中国轻纺城成交量持续上升。
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农副食品：本周农产品批发价格指数续降，猪肉价格持续下行
本周农业部农产品批发价格指数降幅走扩至-1.4%，上周商务部食用农产品价格指数环比降幅持平，录得-0.7%。从月均值看，农产品批发价格11月低于10月。从高频数据看，本周蔬菜和猪肉平均批发价均下降，降幅分别走扩至-3.5%和-1.1%，鸡蛋批发价转为下降，降幅为-1.1%，水果批发价略微上涨至0.3%。11月以来，猪肉、鸡蛋和蔬菜价格持续下降，水果价格保持小幅波动。
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电影：上周票房收入及观影人次双双下降，观影市场有所降温
上周新片体量不高，电影票房收入及观影人次双双下降，观影市场热度有所下滑，但两者同比增速分别达到18.5%和22.5%。从具体影片来看，《毒液：最后一舞》以1.8亿元的票房位居榜首；《焚城》以8078.8万元票房位居第二；《乔妍的心事》以6000.1万元的票房位列单周票房季军；战争续集《志愿军：存亡之战》再获超2700万元票房退居单周票房第四。
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休闲娱乐：上周商圈人流下降，酒店实际营收继续下行
上周商圈人流指数下降至1.9，环比增速为-0.3%，但仍处于历年同期高位。本周上海迪士尼乐园客流量上升至31.6万次，同比增幅由负转正至6.5%。随着“错峰出游”小高峰退去，上周平均房价和酒店入住率双双下降，共同拖累酒店实际营收下行，上周酒店每间可供租出客房平均实际营业收入为102.2元，同比增速降至-10.8%，整体营收水平处于2019年以来同期较低水平。
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用工：上周用工量继续下降，用工价继续下行
9月城镇调查失业率下降至5.1%，处于历年同期中位。上周全国用工量下降，同比降幅收窄至-10%，继续处于历年同期低位。用工价指数下降至23.0，同比降幅有所走扩至-0.7%，仍为2019年以来同期次高。上周新增招聘帖数有所增加。
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机械：10月挖掘机销量同比增速上行，小松开工小时数持续上升
随着“一揽子”增量政策落地显效，市场预期有所改善，主要工程机械产品销售量稳定恢复。10月挖掘机销量为1.7万台，同比增速上行至15.1%，出口、内销同比增幅均走扩。受城中村改造、高标准农田建设等政策影响，10月小松挖机开工小时数连续4个月上行至105.3小时，且持续3个月高于去年同期。
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化工：本周PTA产业链产品价格下行，负荷率涨跌平互现
本周PTA产业链产品价格略微下行，PX价格、PTA价格、聚酯切片价格、涤纶POY价格均略微下行，主因是因国际局势导致市场对原油持观望态度，整体处于库存去化的状态，同时PTA产业链供需保持稳定，整体价格略微下行。由于PX产能扩长进入尾期，供给趋于稳定，致使PX负荷率持平；下游需求不足，导致PTA工厂负荷率下行；由于纺织下游需求上升，聚酯工厂负荷率和江浙织机负荷率保持上行。由于纯碱库存积累和下游需求支撑不足，本周纯碱开工率继续回落，下游需求下行，导致石油沥青装置开工率下降。在市场供给上行的背景下，本周涤纶POY库存有所回补。
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钢铁：本周钢价毛利螺纹、热板下行，钢材产量增速回升，库存去化
本周钢价螺纹、热板下行，主因是进入钢材消费淡季，市场对钢材整体需求不强，而供给下降幅度未超过需求下降幅度，库存积累，钢材市场供需压力增大，导致螺纹钢、热板价格下行。由于钢价螺纹、热板下行超过成本下降幅度，吨钢毛利螺纹、热板均回落。生产端有所回落，本周全国钢厂高炉开工率较上周下降至82.3%，主因是钢材消费淡季，需求下行，叠加钢厂利润下行，导致钢厂供给下行；样本钢厂钢材产量同比增速有所回升至-1.4%，铁水产量增速上升至-2%、粗钢产量增速上行至8.8%。在整体钢材供应量下行的背景下，本周样本钢厂钢材库存、钢材社会库存均有所去化。
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水泥：本周全国水泥价格续升，水泥企业库容比下降
本周全国水泥平均价格持续上行。十一月上旬，随着环保预警解除，以及天气情况好转，下游市场需求环比有所恢复。分地区来看，华北、华东、中南和西南地区水泥价格上行，东北和西北地区水泥价格保持稳定。上周或受到部分地区台风天气影响，水泥磨机运转率和水泥发运率仍在下行，本周水泥出货率大幅提升至52.5%。本周样本建筑工地资金到位率整体持续小幅上行，其中，非房建项目工地同步上行，房建项目工地资金到位率略有下降。
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玻璃：本周浮法玻璃均价上行，库存继续去化
本周浮法玻璃均价上行，环比增速放缓至2.8%。随着增量政策出台落地，玻璃市场整体强势改善。浮法玻璃市场开工有所放缓，供应压力有所缓解。需求端向好趋势延续，市场出货和成交情况良好，本周浮法玻璃库存下降至4892.2万重箱，持续去化。
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原油：本周原油价格上涨，CRB指数均值上行，美元指数走高
本周原油均价上升。地缘政治方面，中东局势有升温倾向，美国宣布将向中东地区部署更多军事力量，潜在的冲突升级对能源供应造成干扰，推升原油价格。供需层面，俄罗斯针对原油产量的限制措施仍在持续，OPEC+再次将石油减产协议延长至12月底，同时美国部分原油产量因飓风而受限，供应的减少也支撑油价。库存方面，上周全美商业原油库存回补，本周贝克休斯原油钻井平台数量维持不变。本周美元指数走势震荡，整体均值略升。一方面特朗普赢得总统选举，美元指数短暂走高后回调，或因支持特朗普的交易正被部分平仓；另一方面，美联储将基准利率下调25BP，美元指数下挫，同时市场对12月降息预期有所降温。
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有色：本周金属价格涨跌互现，铜、铝库存去化
本周LME铜、LME铝均价均上涨。本周美联储降息为铜价和铝价回升提供了助力，同时中国制造业的景气度改善也进一步增强了市场的消费信心。LME铜方面，铜现货流通趋紧，线缆企业开工率上升，下游需求回升利好铜价，但美国大选带来的政策变数使市场情绪较为谨慎，铜价上行的高度有限。LME铝方面，下游企业对后市看涨情绪升温，积极入市采买，支撑铝价上涨。库存方面，三大交易所铜总库存去化，LME铝库存去化。本周金银均价下跌，或因美国大选尘埃落定，美元指数短暂上扬使金价承压，加之全球市场进入风险偏好阶段，资金或逐渐从避险资产中流出，黄金价格回落。
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煤炭：本周煤炭价格下行，本周秦皇岛港煤炭库存回补
本周焦煤价格下行，主因需求端下游钢厂利润下行，炼钢需求下行，导致对焦煤需求下降，同时焦煤供给端保持稳定。动力煤价格下行，主因电厂大多采取高库存策略，终端库存目前维持高位，无大幅采购需求，对市场煤仅维持少量刚需补充，叠加近期气温偏暖，下游无较强的补库需求。生产方面，部分焦化装置检修，本周大型焦化企业开工率下行，中型焦化企业开工率、小型焦化企业开工率上行。在供给和需求震荡的背景下，本周秦皇岛港煤炭库存回补、六大港口炼焦煤库存有所去化。
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货运：11月前3天三大货运量同比增速均上涨，本周整车货运流量指数继续上行
继续受到海岬型船运价指数上扬提振，本周BDI指数上涨；CCFI和BDI指数延续下降。11月前3天重点港口货物吞吐量、重点港口集装箱吞吐量和铁路货运量同比增速均上行。本周公路物流运价指数下降，整车货运流量指数、公共物流园吞吐量指数和主要快递企业分拨中心吞吐量均继续上行。
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客运：本周23城地铁客运量回升，国内航班执行架次数上行
本周全国23城地铁客运量增加，不过，四大一线城市地铁客运量略微下行。本周上海和北京地铁客运量分别恢复至2019年同期的92.8%和89.9%。本周国内航班执行架次数回升，国际航班执行架次数持续下行。上周四大一线城市至海口的航班票价较上周有所下降。
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电力：11月前8天发电耗煤量增速回升，本周六大发电集团煤炭库存回补
11月前8天六大发电集团日均耗煤增速回升至1.3%，主因受季节更替、降温影响，即将进入季节性消费增长阶段，火电日均消耗量上行。从绝对值上看，本周六大发电集团日均耗煤量较上周小幅回落，但仍处于五年同期最高位。由于进入蓄水季节，主汛期水电出力相对稳定，本周三峡出库量回落，仍处于2017年以来同期最低，同比增速小幅上升。本周六大发电集团煤炭库存回补，原因是电力企业日耗小幅下降，市场煤需求下行。
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风险提示：政策变动，经济恢复不及预期，极端气候影响超预期。
