二手房价环比持续回升——实体经济图谱 2024年第39期【财通宏观 陈兴团队】

文摘   2024-10-27 15:06   上海  

核心观点

十月快要结束,经济进一步修复。从需求端来看,新房销量增速降幅收窄,高线级城市改善明显。二手房销量增速也有上行,值得注意的是,房价环比增速持续回升,其中一线城市已由负转正。受益于以旧换新政策落实以及新车密集上市等有利因素,乘用车零售销量增速大幅上升。服务消费表现亮眼,酒店收入和机票价格飙升或与银发一族错峰出行相关。从生产端来看,内需修复带动相关产业向好,钢铁和水泥行业生产继续修复,半钢胎开工率仍处历史新高,化工产业链整体保持稳定,与基建相关的石油沥青装置开工率趋势上行。

来源:WIND,财通证券研究所


报告正文

房地产:10月前24天42城新房销量增速降幅收窄,二手房均价环比增速上升。

受前期地产放松政策影响,10月前24天新房销量边际回暖,二手房销量增速上升。42城新房销量增速降幅收窄至-20.1%,一线城市是主要拉动;19城二手房销量增速上升至11.3%,一、二线城市是主要拉动。周度来看,上周二手房关注指数与带看指数所有线级城市环比增速均降,但仍维持在相对高位;二手房价格指数环比增速所有线级城市均上升,其中一线城市环比增速由负转正至0.1%,二三线城市环比增速降幅收窄,分别为-0.1%和-0.3%。上周十大城市商品房库销比下降至89.1周,但长期处于历年来同期新高;土地成交面积同比增速下降,溢价率上涨。

(向右滑动查看更多)


乘用车:10月前20天乘联会零售、批发销量增速均升,本周开工率略降。

10月前20天乘联会零售、批发销量增速均上升。零售销量增速上升至16%,主因在报废更新和以旧换新的补贴鼓励下,国庆假期以来购车消费实现强势增长的良好局面,加之各大车企新车密集上市刺激购车需求,对零售销量形成有力支撑;批发销量增速上升至25%,或因冬季到春节前预计购车需求较旺,当前补库需求促进车市稳步增长。考虑到各地报废、置换补贴申领仍十分火爆,以及推动新能源车下乡等利好政策有望陆续出台,10月乘联会预测狭义乘用车销量增速上升至8.2%,新能源车渗透率略降,但维持在高位。生产方面,本周半钢胎开工率略降至79.4%,但处于五年来同期新高,全钢胎开工率上升至62.5%。

(向右滑动查看更多)


农副食品:本周农产品批发价格指数续降,猪肉价格持续下跌。

本周农业部农产品批发价格指数继续下降,环比降幅收窄至-1.9%。上周商务部食用农产品价格指数环比降幅走扩,录得-1.3%。从月均值看,农产品批发价格10月低于9月。从高频数据看,本周蔬菜、猪肉和水果平均批发价均下降,其中,蔬菜均价环比降幅收窄至-5.6%,猪肉均价环比降幅走扩至-1.0%,水果平均批发价环比转负,录得-0.6%;鸡蛋平均批发价上行,环比录得1.7%。10月以来,猪肉和蔬菜价格持续下降,鸡蛋价格先降后增,水果价格保持波动。

(向右滑动查看更多)


电影:上周票房收入及观影人次双双下降,观影市场继续降温。

上周电影票房收入及观影人次双双下降,其中票房收入为3.7亿元,同比增速-16.8%;观影人次约为916万人次,同比增速-17.0%,节后观影市场继续降温。从具体影片来看,《志愿者:存亡之战》以1.0亿元的票房收入蝉联榜首;《小丑2:双重妄想》以4313.7万元的票房收入位居第二;《危机航线》以4142.3万元的票房收入位居第三;《浴火之路》以3476.1万元的票房收入位居第四;《哈利波特与魔法石》以3346.0万元的票房收入位居第五。

(向右滑动查看更多)


休闲娱乐:上周商圈人流下行,酒店实际营收大幅上升。

节后商圈热度持续下行,上周商圈人流指数继续下降至1.8,不过,环比降幅收窄至-0.4%。本周上海迪士尼乐园客流量上升至37.4万人次,同比降幅收窄至-11.1%。上周平均房价和酒店入住率双双上行,其中,入住率环比上升较多,从而带动酒店实际营收上涨,整体营收水平升至2019年以来同期中位水平,上周酒店每间可供租出客房平均实际营业收入为113.6元/间,同比增速上升至2.8%。主要原因或是,节后酒店机票价格下降,部分人群,尤其是中老年客群,推动错峰出游需求增长。

(向右滑动查看更多)


用工:上周用工量上升,用工价继续下降。

随着节后陆续复工,上周全国用工量指数上升至4.4,不过同比降幅扩大至-22.6%,仍然处于历年同期低位。用工价格指数延续下降趋势至24.5,不过同比降幅收窄至-3.2%,处于2019年以来同期次高。上周新增招聘帖数有所增长,同比增速同步提升。本周失业的百度搜索指数有所上行。

(向右滑动查看更多)


化工:本周PTA产业链产品价格涨跌互现,负荷率涨跌平互现。

本周PTA产业链产品价格涨跌互现,PX价格上涨,主因是近期PX开工较节前回落明显,供给减少,PTA价格下行,主因是供应维持高位和下游订单需求下降,聚酯切片价格下行,主因是下游需求减弱,净出口下降,涤纶POY价格小幅上行趋于稳定,主因是供应稳定,下游需求保持稳定。由于PX工厂检修后重启,PX负荷率上行,PTA工厂落实检修,PTA工厂负荷率下行;由于下游需求稳定,聚酯工厂、江浙织机负荷率持平。由于纯碱库存积累,本周纯碱开工率回落,下游需求上升,导致石油沥青装置开工率上行。在市场供给回升的背景下,本周涤纶POY库存有所回补。

(向右滑动查看更多)


钢铁:本周钢价下行,毛利回落,钢材产量增速回升,厂库补、社库去。

本周钢价螺纹、热板下行,主因是钢厂产量仍在继续恢复,供给小幅上升,而下游厂商在价格下跌的背景下选择继续观望,导致下游需求不足,钢材市场供需压力增大,价格继续下行。由于钢价下行幅度大于原料,吨钢毛利螺纹、热板均回落。生产端有所回升,本周全国钢厂高炉开工率较上周略有回升至82.1%,主因是在利润修复下复产以及生产品种调整,样本钢厂钢材产量同比增速和铁水产量增速有所回升,分别为-2.8%和-2.9%,粗钢产量增速亦升至1.6%。在整体钢材供应量上升且成交价格下跌的背景下,本周样本钢厂钢材库存有所回补,钢材社会库存去化。

(向右滑动查看更多)


水泥:本周国水全泥价格续升,水泥企业库容比上行。

本周全国水泥平均价格指数持续上行。10月下旬,全国水泥市场需求量环比略有减弱,主因北方地区市场陆续进入淡季,即将开启冬季错峰生产周期;南方地区需求保持稳定,为在最后需求期改善盈利,继续推动价格上行。分地区来看,华东、中南和西南地区水泥价格上行,华北、东北和西北地区水泥价格保持稳定。上周磨机运转率小幅上涨,水泥发运率基本持平上周。本周样本建筑工地资金到位率整体持续小幅上行,非房建项目工地同步上行。

(向右滑动查看更多)


玻璃:本周浮法玻璃均价小幅回落,库存继续去化。

本周浮法玻璃均价小幅回落,环比降幅收窄至-0.07%。近期玻璃供应小幅下滑,不过,随着前期备货的中下游陆续进入消化阶段,部分地区产销均有下滑。本周整体成交较为平淡,目前现货市场基本面调整幅度较小,多数厂家报价保持稳定。本周浮法玻璃库存持续去化,下降至5694.1万重箱。本周主流光伏玻璃均价保持不变。

(向右滑动查看更多)


原油:本周原油价格涨跌互现,CRB指数均值下行,美元指数走高。

本周原油价格走势震荡,Brent原油上涨,WTI原油下跌。地缘政治方面,消息称美国和以色列计划重启加沙停火谈判,但同时以方对黎巴嫩港口城市进行了猛烈空袭,中东紧张局势仍存不确定性;供需方面,俄罗斯原油海运出口量持续上升,加之欧元区经济数据相对疲软引发市场对需求的担忧,使油价承压。库存方面,上周全美商业原油库存回补,本周贝克休斯原油钻井平台数量减少。本周CRB指数均值下行。本周美元指数均值走高,或因美国19日公布的当周初请失业金人数回落,同时10月标普全球制造业、服务业、综合PMI初值均超预期回升,劳动力市场与经济景气程度的改善支撑美联储缓慢降息的观点,美元指数继续走强。

(向右滑动查看更多)


有色:本周金属价格上涨,铜、铝库存去化。

本周LME铜均价下跌、LME铝均价上涨。LME铜方面,智利和秘鲁的铜产量均有所增加,供应紧张局势得到缓解,加之线缆、铜杆等产业开工率下滑,下游企业仍以刚需采购为主,需求疲软压制铜价上升空间;LME铝方面,几内亚铝土矿出口被暂停的突发事件短期利好铝价,加之银十旺季预期下铝市场需求边际向好,下游家电、新能源产业呈现高速增长态势,为铝价上行提供有力支撑。库存方面,三大交易所铜总库存去化;LME铝库存持续去化。本周金银均价上涨,或因中东战火持续、美国大选不确定性仍存,避险情绪支撑金价。但介于金价在前期已经积累了较大的涨幅,市场或受获利回吐的压力。

(向右滑动查看更多)


煤炭:本周煤炭价格下行,本周秦皇岛港煤炭库存回补。

本周焦煤价格下行,主因需求端随着焦企降价,焦企利润受到压缩,对原料煤采购积极性明显下降,导致焦煤的需求不足。动力煤价格下行,主因多数电厂库存水平处于偏高位置,叠加进口煤供应稳定,短时间内下游需求依然偏弱,库存大规模回补的需求不足。生产方面,部分焦化装置检修,本周大型焦化企业、中型焦化企业开工率下行,小型焦化企业开工率持平。在供给和需求不足的背景下,本周秦皇岛港煤炭库存、六大港口炼焦煤库存有所回补。

(向右滑动查看更多)


货运:10月前20天三大货运量同比增速均上涨,本周整车货运流量指数上行。

我国出口集装箱运输需求增长偏弱,本周CCFI指数继续周下行;原油需求持续偏弱,BDTI指数维持震荡态势。10月前20天重点港口货物吞吐量和重点港口集装箱吞吐量同比增速双双大幅上行,铁路货运量同比增速回升。本周公路物流运价指数小幅上行,整车货运流量指数、公共物流园吞吐量指数和主要快递企业分拨中心吞吐量均上行。

(向右滑动查看更多)


客运:本周23城地铁客运量增多,国内航班执行架次数小幅回升。

本周全国23城地铁客运量上升,四大一线城市地铁客运量基本与上周持平。本周上海和北京地铁客运量分别恢复至2019年同期的96.0%和89.0%。本周国内航班执行架次数小幅回升,国际航班执行架次数持续下降。受到错峰出游需求增长推动,本周四大一线城市至海口的航班票价较上周大幅上涨。

(向右滑动查看更多)


电力:10月前25天发电耗煤量增速回落,本周六大发电集团煤炭库存去化。

10月前25天六大发电集团日均耗煤增速有所回落,主因受季节更替、降温影响,叠加其他清洁能源占比增加,火电日均消耗量下降。从绝对值上看,本周六大发电集团日均耗煤量较上周小幅回落,但仍处于五年同期高位。由于进入蓄水季节,主汛期水电出力持续降低,本周三峡出库量回落,处2017年以来同期最低,同比增速小幅下降。本周六大发电集团煤炭库存去化,原因是电力企业日耗小幅提升,市场煤需求上行。

(向右滑动查看更多)


风险提示:政策变动,经济恢复不及预期,极端气候影响超预期。



研报信息

文中报告节选自财通证券研究所已公开发布研究报告,具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。

证券研究报告:《二手房价环比持续回升——实体经济图谱 2024年第39期》

对外发布时间:2024.10.27

报告发布机构:财通证券股份有限公司(已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格)

分析师:陈兴

SAC证书编号:S0160523030002

分析师:马骏

SAC证书编号:S0160523080004

联系人:陈莹


重要提示

本微信号推送的内容仅面向财通证券客户中符合《证券期货投资者适当性管理办法》规定的专业投资者。本微信号建设受限于难以设置访问权限,为避免不当使用所载内容可能带来的风险,若您并非专业投资者,请勿订阅、转载或使用本微信号的信息。


法律声明

《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施,通过微信订阅号制作的本资料仅面向财通证券客户中的专业投资者,完整的投资观点应以财通证券研究所发布的研究报告为准。若您非财通证券客户中的专业投资者,为保证服务质量、控制投资风险,请勿订阅、接受或使用本订阅号中的任何信息。

因本订阅号难以设置访问权限,若给您造成不便,烦请谅解!财通证券不会因为关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为财通证券的客户。感谢您给予的理解与配合,市场有风险,投资需谨慎。

本订阅号为财通证券宏观团队设立的。本订阅号不是财通证券宏观团队研究报告的发布平台,所载的资料均摘自财通证券研究所已经发布的研究报告或对已经发布报告的后续解读。若因报告的摘编而产生的歧义,应以报告发布当日的完整内容为准。请注意,本资料仅代表报告发布当日的判断,相关的研究观点可根据财通证券后续发布的研究报告在不发出通知的情形下作出更改,本订阅号不承担更新推送信息或另行通知义务,后续更新信息请以财通证券正式发布的研究报告为准。

本订阅号所载的资料、工具、意见、信息及推测仅提供给客户作参考之用,不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议,财通证券及相关研究团队不就本订阅号推送的内容对最终操作建议做出任何担保。任何订阅人不应凭借本订阅号推送信息进行具体操作,订阅人应自主作出投资决策并自行承担所有投资风险。在任何情况下,财通证券及相关研究团队不对任何人因使用本订阅号推送信息所引起的任何损失承担任何责任。市场有风险,投资需谨慎。

财通证券及相关内容提供方保留对本订阅号所载内容的一切法律权利,未经书面授权,任何人或机构不得以任何方式修改、转载或者复制本订阅号推送信息。若征得本公司同意进行引用、转发的,需在允许的范围内使用,并注明出处为“财通证券研究所”,且不得对内容进行任何有悖原意的引用、删节和修改。

陈兴宏观研究
宏观经济和大类资产配置研究,发布个人观点,欢迎大家关注交流!
 最新文章