11月已至下旬，从中观高频数据看，一方面，终端需求显著改善，11月前21天新房销量增速降幅继续收窄，一线城市是主要拉动，而二三线城市支撑二手房销量增速回升。同时，上周二手房价同比增速所有线级降幅均有所收窄。汽车置换补贴政策作用力较强，推动11月前17天乘联会零售、批发销量增速均上升，“以旧换新”和“双十一”促销等带动10月家电销量增速走高。另一方面，工业生产继续好转，本周石油沥青装置开工率回升，创下年内次高，全钢胎开工率有所上升，不过，钢材消费淡季导致样本钢厂钢材产量增速回落。本周六大发电集团日均耗煤量较上周小幅回升，处于五年同期最高位。另外，水泥、玻璃等价格仍在回升，指向基建或继续改善。
来源：WIND，财通证券研究所
房地产：11月前21天42城新房销量增速降幅收窄，二手房均价环比下降
11月前21天新房销量边际回暖，二手房销量增速上升。42城新房销量增速降幅收窄至-6.5%，一线城市是主要拉动。19城二手房销量增速上升至27.6%，二三线城市表现更好，政策对房地产市场的支撑作用持续显现。周度来看，上周二手房关注指数环比增速一线城市下滑、二三线城市上升；带看指数环比增速一线城市上升、二线城市不变、三线城市下降；上周二手房价格指数环比所有线级城市增幅收窄，同比增速所有线级城市降幅收窄，108城二手房价环比增速下降至0.2%。上周十大城市商品房库销比上升至59周，但仍处于近5年平均水平，房地产市场库存或有所回补；上周土地成交面积同比增速降幅收窄，溢价率下降。
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乘用车：11月乘联会零售、批发销量增速均升，本周开工率维持不变
11月前17天乘联会零售增速上升至30%、批发销量增速上升至37%。具体来看，部分地区置换补贴额度即将见底或加速消费者成交，报废更新申报量环比持续增长，政策作用力较强，预计地方实际补贴可持续到年底。批发销量方面，今年以来，由于合资车企在持续去库存，叠加总体的生产谨慎，去库存成为主流。但因为冬季到春节前购车需求旺盛，历年11月都是加库存力度较大的时期，经销商进货节奏加快，支撑了批发销量的高速增长。生产方面，本周半钢胎开工率维持在79%，全钢胎开工率上升至61.2%。库存方面，本周汽车库存系数小幅下降至1.1。
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家电：10月三大白电出口增速均上涨，空调销量同比增速创新高
在运费下降的背景下，我国家电出口优势更加显著，叠加家电企业加快出海发展和部分海外客户备货提前，在去年同期高基数下，10月家电出口增速显著提升，三大白电出口同比增速均上涨，其中空调和冰箱出口同比增速大幅上行，洗衣机出口同比转正，同比增速分别大幅上行至58.9%、22.6%和12.3%。国内受“国补”和双十一大促推动，10月空调内销同比大幅提升24.1%。内外销均改善的背景下，10月空调销量增速大幅升至37.9%，创下2018年以来新高。
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纺服：10月限额以上服装零售额增速大幅上行，本周柯桥纺织价格指数微降
在“双十一”大促活动拉动下，10月限额以上服装鞋帽类零售额同比增速大幅上行至8.0%。价格方面，受初冬市场营销回缩的影响，本周柯桥纺织价格总类价格指数微降，但原料价格指数回升。本周中国轻纺城成交量持续下行。
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农副食品：本周农产品批发价格指数续降，猪肉价格持续下行
本周农业部农产品批发价格指数继续下降。从月均值看，11月农产品批发价格低于10月。从高频数据看，本周猪肉和鸡蛋平均批发价持续下降，降幅分别走扩至-1.6%和-1.4%，蔬菜批发价继续下降，但降幅收窄，录得-2.7%，水果批发价保持稳定。11月以来，猪肉、鸡蛋和蔬菜价格持续下降，水果价格保持小幅波动。
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电影：上周票房收入及观影人次双双下行，观影市场热度持续下降
上周新片体量略有提升，但观影市场热度持续下行，电影票房收入及观影人次双双下降，同比增速分别下降至4.2%和7.5%。从具体影片来看，《胜券在握》以7372.0万元的票房位居榜首；《毒液：最后一舞》以5353.6万元票房仍居第二；《焚城》以5250.6万元的票房退居单周票房季军；国产恐怖片《鸳鸯楼·惊魂》上映次周再获2874.1万元票房，仍位列单周票房第四。
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休闲娱乐：上周商圈人流继续下降，酒店实际营收同比降幅继续收窄
商圈人流指数持续高位运行，不过上周下降至1.7，环比降幅亦走扩至-6.0%。本周上海迪士尼乐园客流量同比增速由正转负至-7.51%。上周平均房价和酒店入住率双双上升，共同拉动酒店实际营收上涨至105.6元，且实际营收同比降幅连续2周收窄，录得-1.4%。
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用工：上周用工量价双双下降，本周失业搜索指数继续上行
上周全国用工量指数下行至3.4，同比由正转负至-20.4%，上周用工价指数下降至22.0，同比降幅持续走扩至-6.9%，均退居2019年以来同期低位。随着秋招渐入尾声，上周全市场新增招聘帖数有所减少。本周失业百度搜索指数持续2周上行。
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化工：本周PTA产业链产品价格下行，负荷率涨跌互现
本周PTA产业链产品价格下行，PX价格持平，源于成本端原油价格短期内震荡无明显涨跌，需求供给也维持稳定。PTA、聚酯切片价格下行，主因是聚酯工厂利润率下行，下游需求不足，同时叠加PTA供应维持高位，导致整体价格下降；涤纶POY价格略微下行，主因是纺织企业出口进入淡季，需求不足导致价格回落。由于装置重启，PX、聚酯工厂负荷率上行；由于装置检修，PTA负荷率下行；由于市场淡季显现，纺织品需求下降明显，江浙织机负荷率下行。由于纯碱下游需求小幅提振，本周纯碱开工率回升；由于下游需求回升，石油沥青装置开工率回升。在市场供给下行的背景下，本周涤纶POY库存有所去化。
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钢铁：本周钢价下行、毛利分化，钢材产量增速回落，厂库补、社库去
本周钢价螺纹、热板下行，主因是进入钢材消费淡季，市场对钢材整体需求不强，而供给下降幅度未超过需求下降幅度，钢材市场供需压力增大，导致螺纹钢、热板价格下行。由于钢价螺纹下行，吨钢毛利螺纹回落；由于热板钢价本周下降幅度不及成本下行幅度，吨钢毛利热板回升。生产端有所回落，本周全国钢厂高炉开工率下降至81.9%，主因是钢材消费淡季，需求下行，叠加钢厂利润下行，导致钢厂供给下行；样本钢厂钢材产量同比增速回落至-4.5%，铁水产量持平在0.2%。在整体钢材供应量下行的背景下，本周样本钢厂钢材库存回补，钢材社会库存均去化。
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水泥：本周全国水泥价格续升，水泥企业库容比续降
本周全国水泥平均价格持续上行。十一月中下旬，北方地区气温继续下降，供需同步转弱，行情偏稳运行。分地区来看，华北、中南、西南和西北地区水泥价格上行，华东和东北地区水泥价格保持稳定。上周水泥磨机运转率小幅回落，水泥发运率仍持续下行。本周样本建筑工地资金到位率整体持续小幅回落，其中，房建项目工地资金到位率同步回落，不过，非房建项目工地资金到位率延续上行。
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玻璃：本周浮法玻璃均价上行，库存小幅回升
本周浮法玻璃均价继续上行，但环比增速继续放缓至0.5%。主流光伏玻璃均价保持稳定。部分中下游企业消化库存为主，采购意愿转弱，整体交投情况较前期稍降，多数厂家稳价待市。本周浮法玻璃库存小幅回升至4846.3万重箱。
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原油：本周原油价格上升，CRB指数均值下行，美元指数走高
本周原油均价上涨。地缘政治方面，俄乌冲突升级成为本周油价上涨的最大推动力，在乌克兰获准使用武器打击俄罗斯境内目标后，俄罗斯加强对乌克兰的攻势。供需方面，本月全球原油日均需求同比抬升，加之俄罗斯警告冲突升级可能增加该国石油供应中断的风险，市场情绪担忧加剧，库存方面，上周全美商业原油库存回补，本周贝克休斯原油钻井平台数量增加。本周美元指数上升，或因美国经济的韧性以及美联储政策预期的调整，同时“特朗普交易”可能进一步发酵，支撑美元指数的进一步上行。
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有色：本周金属价格上涨，铜、铝库存去化
本周LME铜价下跌、LME铝均价上涨。具体来看，LME铜方面，或因智利铜矿生产持续恢复叠加美元指数高位徘徊压制其市场表现。LME铝方面，或因库存下降，而需求端的恢复性增长预期支撑价格。库存方面，三大交易所铜总库存去化，LME铝库存去化。本周金银价均上涨。地缘政治与经济风险仍是支撑金价的主要因素，俄乌冲突的加剧以及美国在联合国否决加沙停火决议，都促使投资者寻求避险资产，贵金属板块成为市场关注焦点，吸引大量资金流入，但美联储内部的政策分歧以及对通胀粘性的担忧可能限制金价涨幅。
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煤炭：本周煤炭价格下行，本周秦皇岛港煤炭库存回补
本周焦煤价格下行，主因需求端下游钢厂利润下行，炼钢需求下行，导致对焦煤需求下降，同时焦煤供给端保持稳定。动力煤价格下行，主因电厂动力煤库存较高，耗煤多以消耗自身库存为主，对市场煤采购需求不足，叠加供应充足，导致动力煤价格下行。生产方面，部分焦化装置重启，本周大型焦化企业开工率、中型焦化企业开工率、小型焦化企业开工率上行。在煤炭供应充足以及下游需求不足的背景下，本周秦皇岛港煤炭库存有所回补。
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货运：11月前17天三大货运量同比增速均上涨，本周整车货运流量指数回落
受好望角型、巴拿马型散货船拖累，本周BDI指数小幅回落；受俄罗斯、沙特原油发运量增加影响，BDTI指数延续回升。11月前17天重点港口货物吞吐量、重点港口集装箱吞吐量和铁路货运量同比增速均上行。“双十一”促销活动结束后，本周公路物流运价指数微降，整车货运流量指数、公共物流园吞吐量指数和主要快递企业分拨中心吞吐量均回落。
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客运：本周23城地铁客运量持续下降，国内航班执行架次数小幅回升
本周全国23城地铁客运量持续2周下降，同时，四大一线城市地铁客运量同步回落。本周上海和北京地铁客运量分别恢复至2019年同期的96.5%和91.2%。上周四大一线城市至海口的航班票价较上周继续上行。本周国内航班执行架次数小幅回升，国际航班执行架次数持续下行。
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电力：11月前22天发电耗煤量增速回落，本周六大发电集团煤炭库存去化
11月前22天六大发电集团日均耗煤增速回落至0.5%，主因受冷空气强度回升，终端用电需求回升，火电日均消耗量上行。从绝对值上看，本周六大发电集团日均耗煤量较上周小幅回升，处于五年同期最高位。由于进入蓄水季节，主汛期水电出力相对稳定，本周三峡出库量回落，仍处于2017年以来同期最低，同比增速小幅上升。本周六大发电集团煤炭库存去化，原因是电力企业日耗下降，市场煤需求下行。
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风险提示：政策变动，经济恢复不及预期，极端气候影响超预期。
