2024-11-29
大盘观点
市场在前期出现了明显上涨后，近期开始出现震荡调整，我们认为这是多重因素共同作用的结果，不过目前市场大概率只是短期调整，总体看仍处于大级别上行行情的演化过程中，后续随着财政政策和货币政策的继续发力并显现成效，有望迎来重要拐点。
导致近期调整的因素主要有哪些呢？
1、近期处于政策真空期。前期上涨主要是政策驱动，本轮市场大涨始于9月24日“一行一会一局”召开新闻发布会公布重要的支持资本市场的政策之后；加速于9月26日政治局会议定调经济政策发力，在后续各新闻发布会后逐渐趋于震荡，而在11月8日人大常委会宣布大规模化债计划后，政策的发布高峰期阶段性告一段落。在政策真空期出现后，市场缺乏新的催化剂，因此部分投资者选择离场观望，指数也出现调整。
2、近期全球地缘政治格局有反复。近期全球地缘政治格局有所升级，俄罗斯于最近加强了对乌克兰的导弹攻击。朝鲜国防省新闻室长23日也发表题为“坚决采取自卫措施维护国家安全环境是朝鲜民主主义人民共和国武装力量的宪法义务”的谈话，强烈要求美国及其盟国停止挑衅性敌对行动，防止军事对峙演变成实际性武装冲突。俄乌军事冲突升级和朝鲜半岛局势恶化的迹象，虽然对A股没有直接影响，但是在市场前期大涨后，这些事件也会在一定程度上降低投资者的风险偏好。
3、近期美元指数和美债收益率走势偏强，人民币贬值，外资存在流出压力。此前，在美联储9月首次降息前后，美元指数和美债收益率均走低，为A股在九月下旬以来的反弹创造了良好的外部条件。而在特朗普获得大选胜利后，投资者对于美联储降息预期明显降温，加之美国部分经济数据存在韧性，以及近期地缘政治环境不断恶化推动避险情绪，导致美元指数又开始出现了持续的反弹，目前已经攀升至2023年以来的新高。在美元指数走强，人民币出现贬值的情况下，恒生指数和中概股指数都出现了较为明显的调整，使得A股的情绪面受到一定的负面影响，外资也处于流出状态。
4、前期股票涨幅较大，投资者有落袋为安的需求。9月23日至11月8日近两个月时间，指数涨幅普遍超过20%，很多个股更是翻倍，这在A股持续低迷几年后是非常难得的，短期大涨后，积累了不少获利盘。因此，部分投资者在盈利后选择落袋为安。
综合分析了近期调整的各方因素之后，我们要明确目前可能只是短期的震荡调整，但大级别的行情可能正在演化过程中。那么投资者应如何选择下一个阶段的加仓时点和方向呢？
一方面，利用政策预期建仓。下一轮大的政策高峰期将会从12月上旬的政治局会议讨论经济，到月中的中央经济工作会议，再到明年的两会，投资者又将会有新的政策期待。当前的经济数据有所改善，但是需要政策进一步的强化，因此12月初开始，就可以进入交易中央经济工作会议的时间窗口，由于这个会议更加偏经济，我们可以考虑加仓的方向是与稳增长相关，例如化债方向的地产及地产链等，除此之外，可能会针对促消费扩内需，产能过剩行业的供给侧改革措施，进一步提振新质生产力相关措施等。针对相关的政策，投资者也可以预期并找到相应的投资机会。另一方面，利用业绩预告期建仓。每年年底到次年1月，很多公司会进行业绩预告，可以根据业绩预告情况选择相应的绩优个股进行建仓。同时还可以关注并购重组、市值管理、国企改革等政策带来的投资机会。
文中部分资料来源：天风金融终端、同花顺、招商策略研究 张夏 陈星宇 田登位 《市场调整怎么看，后续市场如何演绎？》2024.11.23
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