温馨提示：本文内容适用于已持有或计划配置产品的基金投资者。
★ 市场回顾：上周权益市场全线回调，申万30个行业出现不同程度下跌；债券市场利率下行，AAA信用利差走阔；权益类基金普跌，短期和中长期纯债类基金上涨。
☆ 事件驱动策略：（1）市值管理14条正式发布，规范上市公司注重自身价值，切实提升投资者回报，建议关注：安信红利精选A(018381)、鹏华品质优选A(011333)；（2）第十五届中国航展在珠海圆满闭幕，签订约2856亿元大单，建议关注：华安制造先锋A(006154)。
☆ 资产配置策略：红利后卫，均衡中场，科技前锋,适当提升组合整体弹性。建议关注：后卫-安信红利精选(018381)、中场-淳厚信泽(007811)、淳厚信睿(008186)、前锋-华安科技动力(040025)、华夏创新前沿(002980)。
★ 稳健类产品配置策略：
☆ 市场分析：（1）地方债务置换，长久期债或迎来供给冲击；（2）预期美联储以温和方式降息的可能性较大；（3）债市多空交杂，应降低未来收益预期;（4）等权可转债价格中位数位于历史均线下，配置价值凸显。
正 文
一、市场回顾
上周权益市场全线回调。权益市场跌幅均在3%以上，其中万得全A(-3.94%)、科创50(-3.78%)和上证指数(-3.52%)跌幅居前。近1月和近3月，北证50涨幅最高(45.36%/98.94%%)。今年以来，北证50(24.17%)涨幅领先。
申万30个行业出现不同程度下跌。传媒(1.07%)是唯一上涨行业，房地产(-8.92%)、国防军工(-8.79%)、非银金融(-7.65%)、美容护理(-6.88%)、钢铁(-6.29%)、农林牧渔(-6.06%)和有色金属(-5.71%)收益靠后。
2、债券市场
截至上周五，美元指数持续走强，叠加临近税期、巨量MLF到期和对汇率的阶段性防守，央妈增加大额净投放，1年到10年期国债出现不同幅度下降，从近一年走势看，国债的期限利差逐渐扩宽。
上周AAA信用债利率除5年期外均出现下调，其中10年期下行6.5BP至2.4%附近，从近一年信用利差走势看，当前处于较高位置。
3、基金市场
上周,含权类基金普跌，其中偏股基金跌-3.69%、二级债基跌-0.51%，而短债基金指数(0.07%)和中长债基金指数(0.10%)出现上涨。
二、权益类产品配置策略
（1）市值管理14条正式发布，规范上市公司注重自身价值，切实提升投资者回报。11月15日证监会发布《上市公司监管指引第10号——市值管理》，简称《指引》，从市值管理定义、相关主体责任义务、主要指数和破净股要求、明确禁止事项4方面阐述，并去掉“依规发布股价异动公告”的要求。《指数》中要求长期破净公司、主要指数权重公司要制定估值提升计划和市值管理制度，如若未披露，证监会可采取责令改正、监管谈话、出具警示函的措施。当前破净公司主要集中在银行、建材、钢铁等周期性行业。
（2）第十五届中国航展在珠海圆满闭幕，签订约2856亿元大单。在珠海为期6天的航空航天展览中，有47个国家和地区的1022家企业参展，吸引近59万人次的参观，签订约2856亿元人民币合作协议，一批高精尖展品首发首秀，全方位展示了我国航天航空和国防领域的创新成果，也凸显出高技术、高质量的新质生产力正在蓬勃发展。硬核科技、国之重器，是维护国家安全的利剑，通过科技自立自强、军民融合发展、海外战略合作等催生新模式、新动能，加快塑造高质量发展的新优势。
2、资产配置策略
整体配置思路：红利后卫，均衡中场，科技前锋，提升组合整体弹性
（1）美国大选靴子落地，特朗普再次入住白宫，其主张的对内减税、对外加征关税等一些政策是上一任期政策主张的延续，经过上一轮挑战，我国出口行业布局有所调整，出海出口战略远不局限于欧美，因此我国出口链企业的实际影响可能并没有想象中那么骇人听闻；
（2）我国将有一揽子强有力财政政策和货币政策应对美国主张，通过化债、稳地产、支持两重战略等政策给地方政府和居民降杠杆，提振内需焕发活力，促动科技实现自主控制；
（3）短期看，市场受特朗普上台和我国发布的财政政策，交易性较强，波动可能加剧，中长期看，不论从提升全要素生产率进而推动经济增长的角度，还是增强国产替代能力的角度，创新和技术进步都有望受到更大力度的政策支持，培育布局新兴产业和未来产业是重头戏。
除上述相关基金外，可继续关注如下基金：
三、稳健类产品配置策略
1、市场分析
（1）地方债务置换，长久期债或迎来供给冲击。11月8日人大常委会公募了6万亿限额置换地方政府隐性债务，分3年进行，平均每年2万亿，本周有5省相继披露了发行计划，新增的供给期限均在10年及以上，银行是主要的承接商，但对于业务复杂的商业银行而言，受制于经济价值变动/一级资本净额要低于15%的考核指标要求，集中式且偏长久期债的发行可能会引发二级市场的价格波动。
（2）预期美联储以温和方式降息的可能性较大。特朗普被任命下一届总统，横扫国会两院，团队名单逐渐明朗，不乏对华持鹰派态度，若较大力度实施对内减税、对外加征关税，且驱逐非法移民的政策极大可能使美国通胀再次抬头，这会阻碍进一步大幅降息，另一方面，美国当前债台高筑，付息压力大，高利率区间无法支撑美国大额扩大赤字，降息或成为置换高利率债、降低成本的最佳路径。
（3）债市多空交杂，应降低未来收益预期。当前经济基本面虽出现积极转变信号，但还较为疲软，央行对资金面的呵护和国家出台政策对经济支持的力度不减，目前1年期和10年期国债收益率均处于历史较低位置，纯债产品以赚取票息为主要策略，未来纯债产品的收益边际或走弱，应降低预期。
（4）可转债配置价值凸显。可转债既有债性又有股性，波动一般低于正股，当前可转债等权价格中位数位于1200以下，正是配置的底部区间。
2、重点关注产品
整体配置思路：降低短债收益预期，增配美元债和固收+提高收益
四、风险提示
本文数据来源于市场公开数据，如果市场环境发生变化或产品数据发生更新则模型可能失效。产品或指数过往业绩不预示其未来表现，亦不构成投资收益的保证或投资建议。
本文摘自2024年11月18日发布的《权益市场短期回调，如何抓住机会进行布局（2024.11.11-11.15）》
刘永芳 分析师 S0770524100001 邮箱：liuyongfang@dtsbc.com.cn
