温馨提示：本文内容适用于已持有或计划配置产品的基金投资者。
★ 市场回顾：上周市场上演“股债双牛”，权益市场主要指数全线飘红；债券市场长短端利率有不同程度下行，AAA信用利差小幅收窄；基金市场中无论是偏股基金指数、二级债基指数，还是短期和中长期纯债指数均出现不同程度的上涨。
☆ 事件驱动策略：（1）海外加大对半导体设备出口管制或推动行业国产化进程，建议关注：诺德新生活(006887)、南方信息创新(007490)。（2）近期“低空经济”利好政策不断，建议关注：华安制造先锋(006154)、前海开源中证军工(000596)。（3）10月出口数据超预期增长，建议关注：工银新能源汽车(005939)、嘉实新消费(001044)。
★ 稳健类产品配置策略：
☆ 市场分析：（1）“6+4”化债方案或不改债市长期走势；（2）央行三季度货币执行报告强调货币政策的精准性；（3）美联储如期降息25个基点；（4）可转债等权价格中位数位于历史均线下，具有较好的配置价值。
正 文
一、市场回顾
2、债券市场
3、基金市场
在上周“股债双牛”的作用下，基金指数也全面上涨,其中偏股基金指数上涨4.78%，二级债基指数上涨0.94%，中长债基金指数上涨0.12%，短债基金指数上涨0.08%。
二、权益类产品配置策略
（1）海外或加大对半导体设备出口管制，或将推动行业的国产化进程。①华尔街日报在11月5日的消息显示，美国半导体行业正逐步将中国公司排除在供应链之外；②俄罗斯卫星社11月10日援引的路透社的报道中显示，美国众议员要求全球重要半导体设备公司提供中国客户的名单和销售情况；③根据路透社消息，美国商务部近期要求台积电暂停向中国大陆提供7纳米及更先进节点的AI芯片；④中芯国际三季报公布，三季度营收156.09亿，同比增长32.5%，净利润10.6亿，同比增长56.4%。半导体设备、AI芯片等国产化进程或将加快，投资于该板块的基金值得关注。
（2）“低空经济”利好政策不断。据解放军报孝感11月5日电，中共中央总书记、国家主席、中央军委主席习近平4日到空降兵军视察中强调，空降兵部队在我军力量体系和作战体系中具有特殊重要作用；11月5日，工业和信息化部召开低空产业发展领导小组第一次全体会议，研究部署推动低空产业高质量发展的重点任务；随后，深圳、山东、上海杨浦区相继出台了支持低空经济高质量发展的政策措施。低空经济这一主题与国防军工、机械设备等行业有一定交叉，可重点关注投向这些行业的基金。
2、资产配置策略
整体配置思路：红利打底，提升配置弹性
（1）红利风格的配置逻辑，一方面来源于稳定分红公司通常具有较好的盈利基本面，另一方面，低利率时代下，高股息资产或是长期资金面对“资产荒”的应对之策。“陆家嘴金融”消息称，11月7日，证监会副主席李明在2024年上交所国际投资者大会上致辞表示，今年以来，沪深两市共有3600多家公司披露2023年度分红方案，较去年同期增长11%，分红金额达到了2.2万亿元。说明在政策的引导下，上市公司分红意愿明显提升。
（2）全球或已进入降息周期，利于海外资金投向国内优质资产。
（3）据《光明网》报道，中共中央总书记习近平在今年主持中共中央政治局第十一次集体学习时强调，科技创新能够催生新产业、新模式、新动能，是发展新质生产力的核心要素，必须加强科技创新特别是原创性、颠覆性科技创新，加快实现高水平科技自立自强，打好关键核心技术攻坚战，使原创性、颠覆性科技创新成果竞相涌现，培育发展新质生产力的新动能。
除上述相关基金外，可继续关注如下基金：
三、稳健类产品配置策略
1、市场分析
（1）11月8日，全国人大常委会举行新闻发布会，就化债方案进行解答。据《中国人大网》相关报道，安排6万亿元债务限额置换地方政府存量隐性债务，并分三年安排，2024—2026年每年2万亿元，支持地方用于置换各类隐性债务；从2024年开始，连续五年每年从新增地方政府专项债券中安排8000亿元，补充政府性基金财力，专门用于化债，累计可置换隐性债务4万亿元；等等。这一化债政策组合基本符合市场预期，短期而言债市或利空出尽，但后期债券供给的增加或对债市形成扰动，延续震荡行情。
（2）11月8日，央行发布2024年三季度货币执行报告。在货币政策方面主要由以下关注点：①坚定坚持支持性的货币政策立场，加大货币政策调控强度，提高货币政策精准性，为经济稳定增长和高质量发展创造良好的货币金融环境；②近年来我国金融市场和金融创新迅速发展，符合货币供应量定义的金融工具范畴发生了重大变化，有必要动态完善；③深入推进利率市场化改革，健全市场化利率形成、调控和传导机制，研究适当收窄利率走廊的宽度，引导货币市场利率围绕政策利率中枢平稳运行，逐步理顺由短及长的传导关系。
（3）可转债配置价值凸显，可转债既有债性又有股性，波动一般低于正股，当前可转债等权价格中位数位于120以下，具有配置价值。
2、重点关注产品
整体配置思路：继续持有短债基金，但要降低短债基金收益预期；提高整体收益可增配固收+基金。
四、风险提示
本文数据来源于市场公开数据，如果市场环境发生变化或产品数据发生更新则模型可能失效。产品或指数过往业绩不预示其未来表现，亦不构成投资收益的保证或投资建议。
本文摘自2024年11月11日发布的《市场持续上攻，基金应该如何布局？【20241104-20241110】》
杨素婷 分析师 S0770524020002 邮箱：yangst@dtsbc.com.cn
