【报告导读】
1. 金融系统为实体经济恢复提供持续有力支持，推进重点领域风险化解。
2. 存量高风险银行仍集中于农村中小金融机构。
3. 展望未来，重点领域化险、拓展资本补充渠道、强化金融稳定保障体系建设为银行业防范化解金融风险的主要方向。
核心观点
事件：近期，央行发布《中国金融稳定报告2024》。
金融系统为实体经济恢复提供持续有力支持，推进重点领域风险化解：支持实体经济方面，2024年以来，央行两次降准累计50BP，释放中长期资金超1万亿元；分别累计下调1年期、5年期LPR35BP、60BP；发挥结构性货币政策作用，精准支持五篇大文章等重点领域信贷需求。推进重点领域化险方面，一是支持房地产市场平稳运行，优化供需两端金融支持政策；二是支持融资平台债务风险化解，化解存量、严控增量；三是推进化解中小金融机构风险，2023年全年处置不良资产约3万亿元。有效应对外部冲击风险，金融稳定立法进程加快。总体来看，金融体系运行整体稳健，金融风险整体收敛可控。
存量高风险银行仍集中于农村中小金融机构：2023年末，3936家参加央行评级的银行中，高风险银行357家，与2023Q2相比增加20家，占比上升0.63pct；资产规模7.05万亿元，占比1.78%，较2023Q2上升0.06pct。从机构类型来看，24家主要银行均为低风险，资产规模占比73.78%，发挥着维护金融体系稳定“压舱石”的作用。中小银行中，外资、民营及直销银行均为中低风险；城商行中有68%为低风险，11%为高风险；估算农村金融机构中高风险银行数量约343家，占比9%。目前的存量高风险银行中约有96%为农村中小银行，但资产规模占比低于1%。从区域分布看，2023年末，9个省市辖区内无高风险银行，与2023Q2相比，湖北新加入高风险银行清零行列，贵州、重庆新出现高风险银行。
展望未来，重点领域化险、拓展资本补充渠道、强化金融稳定保障体系建设为银行业防范化解金融风险的主要方向：（1）中小银行、房地产、地方债务仍为防范化解金融风险的重点领域。中小银行方面，预计改革化险工作有望加速推进，截至9月20日，2024年已有261家（含拟定）中小银行进行合并重组。地产方面，房地产金融宏观审慎管理有望完善。地方债务方面，央行表示将继续引导金融机构通过展期、借新还旧、置换等市场化方式化险。（2）银行资本补充有望强化，增厚风险抵补能力。短期国家发行特别国债注资六大行更多体现过渡性质，中长期来看，银行应以资产负债管理和风险控制为抓手，提升综合经营质效，通过利润留存、引入市场资金等方式拓宽银行内外源资本补充渠道。（3）强化金融稳定保障体系建设，强化存款保险专业化风险处置职能。当前，存款保险基金收入主要来源于保费、利息和股利分红，2023年共归集保费549.77亿元，占比约93%；2023年有115亿元用于风险处置，215.13亿元用于归还金融稳定再贷款。
投资建议
金融体系运行整体稳健，防范化解重点领域风险导向不变，银行资产质量有望受益。宏观政策更加积极有为，财政发力支撑银行信贷。货币政策转向宽松，适时降准降息，银行息差仍承压，但负债成本优化成效释放有望加速。市值管理力度加大有望提振银行估值中枢。我们继续看好银行板块配置价值。
风险提示
经济不及预期，资产质量恶化的风险；利率持续下行的风险。
如需获取报告全文，请联系您的客户经理，谢谢！
本文摘自：中国银河证券2025年1月3日发布的研究报告《【银河银行】行业点评-《中国金融稳定报告2024》解读（202501）：金融系统整体稳健，关注重点领域风险化解》
分析师：张一纬
研究助理：袁世麟
