【报告导读】
1. 本周板块行业行情回顾。
2. 航空机场基本面跟踪。
3. 航运港口基本面跟踪。
4. 公路铁路基本面跟踪。
5. 快递物流基本面跟踪。
核心观点
本周板块行业行情回顾：本周（12月23日-12月27日），31个SW一级行业中，交通运输行业累计涨跌幅为+1.17%，位列第4位；沪深300指数涨跌幅为+1.36%。
lSW交通运输各个子板块累计涨跌幅分别为：高速公路（+3.29%）、航运（+3.06%）、快递（+1.59%）、铁路（+1.47%）、港口（+1.31%）、航空机场（+0.91%）、跨境物流（-0.52%）、仓储物流（-2.65%）、公路货运（-4.78%）、公交（-7.77%）。
航空机场基本面跟踪：根据航班管家平台数据， 2024年第52周（2024.12.23-12.29），全国民航共计执行客运航班量10.1万架次，日均14458架次。其中，国内航班量为85777架次，周环比2.16%，恢复至2019年的107.60%；国际及地区航班量为12868次，周环比2.26%，恢复至2019年的82.10%。
根据OAG数据，截至2024年12月23日，中国至主要海外目的地国家航班量较2019年恢复率：美国28%、德国84%、法国68%、英国103%、意大利118%、荷兰69%、日本77%、韩国80%、印度尼西亚80%、马来西亚125%、新加坡104%、泰国78%。
油价及汇率：截至2024年12月27日，布伦特原油价格报收73.79美元/桶，周环比+1.7%，较2023年同比-7.23%，较2019年同比+10.35%；截至2024年12月27日，人民币兑美元价格报收7.1893，周环比贬值0.01%，较2023年同比升值1.25%，较2019年同比升值2.88%。
航运港口基本面跟踪：集运：截至2024年12月27日，SCFI报收2460点，周环比+2.94%，同比+39.83%；CCFI报收1515点，周环比+1.59%，同比+66.64%。分航线来看，CCFI美东航线报收1221点，周环比+1.03%，同比+40.81%；CCFI美西航线报收997点，周环比+2.52%，同比+34.31%；CCFI欧洲航线报收2273点，周环比+2.94%，同比+105.26%；CCFI地中海航线报收2736点，周环比+2.27%，同比+83.23%。
油运：截至2024年12月27日，BDTI报收927点，周环比-0.22%，同比-28.42%；BCTI报收625点，周环比-1.88%，同比-28.49%。
干散货运：截至2024年12月27日，BDI报收997点，周环比-5.32%，同比-52.39%；分船型来看，BPI报收988点，周环比+3.02%，同比-48.25%；BCI报收1147点，周环比-12.31%，同比-66.24%；BSI报收923点，周环比-2.74%，同比-32.58%。
公路铁路基本面跟踪：铁路：2024年11月，铁路客运量实现3.04亿人，同比+8.76%；铁路旅客周转量实现981.35亿人公里，同比+2.48%；铁路货运量实现4.55亿吨，同比+6.39%；铁路货运周转量实现3245.21亿吨公里，同比+2.37%。
公路：2024年11月，公路客运量为9.85亿人，同比+2.58%；公路旅客周转量为425.16亿人公里，同比+2.89%；公路货运量实现37.42亿吨，同比+3.72%；公路货运周转量实现6850.55亿吨公里，同比+4.34%。
快递物流基本面跟踪：快递：2024年11月，快递行业实现收入1429.9亿元，同比上升12.8%；快递业务量172.1亿件，同比上升14.9%。11月快递业务单价为8.31元/件，同比下降8.69%。
投资建议
航空板块来看，2024年暑运及中秋、国庆假期收官，从暑运及中秋、国庆表现来看，民航出行呈现出旺季“供需两旺”，运力投放及旅客量较2019年进一步同比增长，符合此前预期；但疫后消费结构变化及当前国际航线缓慢恢复的局面，仍对票价水平形成一定程度的压制，板块仍位于底部位置。我们认为，2024年，伴随后疫情时代民航出行需求持续修复，叠加国际线免签利好政策频出，国际线增班逻辑进一步强化，行业需求端有望加快释放。供需格局优化叠加油汇价格改善，几重因素边际改善下，年内航司有望实现扭亏为盈。后续板块具备从阶段性偏左侧位置进一步向上的动力。
航运板块来看，伴随当前红海局势、中东局势持续发酵，油轮、散货船东绕行意愿增强，运价存在上行动力，有望带来一波景气行情演绎。
跨境物流板块来看，宏观角度来看，当前我国国内内需整体不景气、本土制造业供过于求的背景下，对外出口成为关键布局方向，跨境电商作为外贸新业态发展提速；中观角度来看，我国本土制造品牌出海产品结构优化升级，加快了我国跨境电商全球扩张的节奏。在此基础上，我国“出海四小龙”在全球范围内业务逆势崛起，进一步催化跨境电商需求迎来一波加速增长动力。我们认为，跨境物流作为跨境电商的重要环节，年内有望获益于跨境电商景气向上的行情。
快递板块来看，2024年以来，快递行业竞争格局改善，随着行业竞争形式从降价转向提升定价权、服务质量、成本管控，头部快递物流企业纷纷开始调整竞争策略，发力打造差异化竞争优势。经济型快递竞争进入后半场。
风险提示
国际航线恢复及开辟不及预期的风险；原油价格大幅上涨的风险、人民币汇率波动的风险；机场改扩建工程建设进度不及预期的风险；空运海运价格大幅下跌的风险；地缘冲突下国际贸易形势变化产生的风险。
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本文摘自：中国银河证券2024年12月31日发布的研究报告《【银河交通】行业周报_日本放宽对华签证，发改委成立低空经济司》
分析师：罗江南
研究助理：宁修齐
