本期针对蔚来汽车：2024年三季度财务报告进行解读
蔚来汽车2024年1-9月实现营业收入460.3亿元，同比增长19.5%；毛利率9.1%，同比增加4.5个百分点；净亏损152.9亿元，同比减少0.4%。
其中2024年三季度实现营业收入186.7亿元，同比下降2.1%；毛利率10.7%，同比增加2.7个百分点；净亏损50.6亿元，同比增长11.0%。
主要费用：
三季度研发支出33.2亿元，同比增长9.2%，销售、一般及行政支出41.1亿元，同比增长13.8%，利息开支2.0亿元，同比增长130.1%
现金流：截止至2024年三季度末现金及现金等价物余额降至422亿元。![]()
汽车销售业务：2024年1-9月营收407.6亿元，同比增长20.5%，毛利率12.0%，同比增加3.6个百分点；其中三季度营收167.0亿元，同比下降4.1%，毛利率13.1%，同比增加2.1个百分点。其他业务：2024年1-9月营收52.7亿元，同比增长12.2%，毛利率-13.0%，同比增加9.5个百分点；其中三季度营收19.8亿元，同比增长9.5%，毛利率-9.6%,同比增加14.0个百分点。其他业务主要包括：零件、配件及售后汽车服务、提供能源服务体系等。![]()
2024Q3汽车销量为6.19万辆，营收166.98亿元，单台均价为26.99万元，较去年同期下降14.0%，较二季度下降1.2%；单台成本约为23.46万元，单台毛利3.54万元，较去年同期增加816元，较二季度增加2021元，成本下降并不明显。单车净亏损仍在8万元以上，按此推算至少年销售70万辆才能实现盈利。
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目前在售车型共8款，其中蔚来品牌7款，乐道品牌1款。前三季度销量最高两款车ET5和ES6合计约占整体的75%，月均销量也仅在6000台左右，第三高的车型是EC6，月均销量在2000左右，其他车型均在千台以下。乐道品牌：9月交付832辆，10月交付4319辆，10月约占整体销量的20.6%，但蔚来品牌销量降至16657辆。![]()
与同业相比，小米汽车只有一款车，月均销量在1.3万台，毛利率达到17.1%，远高蔚来汽车毛利率。与问界相比，销量和毛利率相差更多，问界在销量、单车均价和毛利方面均超过了蔚来汽车。
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目前蔚来汽车共有四家电池供应商，其中蔚来汽车品牌有宁德时代、中创新航和卫蓝新能源，乐道品牌是弗迪电池独供。由于蔚来汽车全部车型支持换电模式，无所谓电池品牌，蔚来品牌车型的电池是采用盲盒模式，不知道电池是宁德时代还是中创新航（卫蓝新能源电池只租不售）。盲盒模式，为中创新航贡献不少装机量。![]()
总结
蔚来汽车目前来看短期内很难盈利，只能是减亏，多品牌策略运营成本并不能降低，还可能会增长，目前442亿现金储备也是近年来的低点，看来又得融资了。目前蔚来汽车市值 751亿港元，其他企业市值情况：理想汽车：1890亿元；小鹏：899亿港元；零跑汽车：399亿港元；资本市场还是看好理想汽车，其次是小鹏汽车
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