本期针对派能科技：2024年三季度财务报告进行解读
营收情况：
派能科技2024年1-9月实现营业收入14.12亿元，同比下降53.7%，毛利率35.6%，净利润（扣非）为亏损0.13亿元，去年同期为盈利6.20亿元，下降幅度较大。
期间费用合计4.12亿元，同比增长28.2%。主要变动情况：销售费用同比增长34.8%【市场费用、差旅费用和售后服务费用增长】，管理费用同比下降7.3%；研发投入同比减少5.8%，财务费用净利息收入同比减少64.5%。
现金流：经营活动产生的现金流量净额为6.74亿元，现金及等价物为23.38亿元。
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2024Q3营收5.53亿元，环比增长16.7%，同比增长12.3%；毛利率33.0%，环比下降5.5个百分点；净利润【扣非】亏损0.07亿元；经营活动产生的现金流量为2.10亿元。
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上半年储能产品营收8.48亿元，约占总营收的98.7%，同比下降66.5%，毛利率为37.3%，为近年来新高，但三季度毛利率下降较大，降至33.0%左右；从区域来看：境外区域营收近三年维持在95%左右，毛利率在30%以上，高于国内业务；三季度毛利率下降，可能与国内业务营收增长有关。![]()
派能科技主营业务是储能电池系统，包括家储、工商业储能、通信基站、UPS等领域，但核心业务仍是海外家用储能。![]()
根据公开信息来看，目前有电芯产能7GWh，储能系统8.5GWh,2023年开始没有公布产能增加情况，在建工程为派能科技10 GWh 锂电池研发制造基地项目，此前还有1GWh钠离子产能建设。“截至2021 年底，已形成年产3GWh电芯产能和3.5GWh系统产能，截至2022年年底，已形成年产7GWh电芯产能和8.5GWh系统产能。2023年中报：扬州派能于仪征经济开发区建设的“派能科技1GWh钠离子电池项目””2023年软包电池有605MWh库存，2024年上半年一共销量只有571MWh，上半年产能利用率不会太高。![]()
根据存货余额推算，上半年产量与销量接近或略有上升，库存余额应维持在600-700MWh【是电芯价格测算出来的，而非PACK】。库存商品是发出商品和库存商品，库存商品略多一些。三季度存货在7.14亿元，较二季度微增。
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储能系统单价从2023二季度开始呈下降趋势，目前已经降至1.31元/Wh；出货量方面，2023年四季度达到低点以后，目前呈缓慢回升状态，但仍未回到2022年的水平。一部分原因是进入家储市场的厂商变多了。![]()
派能科技在2021年四家公司份额领先，但从2022年开始份额逐年下降，目前维持在50%左右，四家企业中，德业股份入局最晚，但增长最好，在2023年以来的逆市中均有很大的增长，目前营收与派能接近，海外市场营收只有不足0.5亿元的差距。德业股份快速增长， 跟其储能PCS产品性能和其渠道有关。![]()
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总结
派能科技核心产品是海外户储，海外户储市场容量目前有限，每年在15GWh，派能软包户储电芯产能在3-4GWh。目前依照市场竞争情况，家储业务很难回到2022年销量水平。这两年家储进入的企业太多了，电芯层面有亿纬、瑞浦、国轩、海辰、鹏辉、赣锋等二线电池企业，以及宁德时代和ATL合资公司新能安，电芯层面竞争非常激烈。还要与华为、德业、艾罗、固德威等PCS企业竞争，能保住现有市场份额非常重要。派能科技其他产品销量均不是很高，近两年来，进入了钠电（投资众钠）和大储（工商业储能）领域，目前来看出货量并不多。目前派能科技市值115亿元，艾罗91.7亿元，固德威116亿元，德业股份565亿元。读完了，参与个调查吧
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