湖南裕能:三季度动力用磷酸铁锂出货量环比下降?

财富   2024-11-25 16:33   北京  

本期针对湖南裕能:2024年三季度财务报告进行解读

01

营收情况

湖南裕能2024年1-9月实现营业收入158.79亿元,同比下降53.7%,毛利率7.9%,净利润(扣非)为4.76亿元,同比下降68.1%。

期间费用合计6.24亿元,同比下降15.5%。主要是员工薪酬总额下降、利息支出下降,研发材料费用下降、招待费等费用下降。

现金流:经营活动产生的现金流量净额为-2.46亿元,现金及等价物降至5.86亿元。

季度营收:
2024Q3营收50.98亿元,环比下降18.6%;毛利率为7.3%,为今年最低;净利润【扣非】0.96亿元,环比下降58.1%;经营活动产生的现金流量净额转负,为-3.42亿元。

02

锂电材料业务分析

2024 年前三季度,湖南裕能磷酸盐正极材料产品销量达47.61 万吨,同比增长29.57%,三季度销量为16.67万吨,同比增长10.1%,环比下降3.9%。

【以下为估算】

应用领域:储能领域的产品销售占比约39.6%,估算三季度储能出货量已经超过动力,同时三季度动力电池出货量较二季度减少19.6%。

平均销售单价3.54万元/吨,较二季度环比下降15.3%:主要原因有以下几点:

  • 三季度碳酸锂均价较二季度均价下降约2.6万元/吨或25%左右,带动成本和售价的下降;

  • 产品结构变化导致均价较低的储能用产品占比提升;

  • 产能利用率略有下降, 导致制造成本上升。

动力用磷酸铁锂正极材料环比下降原因分析:

宁德时代和比亚迪是其两个大客户,今年季度动力电池出货量环比均是正增长,其中宁德时代10月份环比增长率只有5.5%,增速有些放缓,但也没有出现负增长。推测可能是宁德时代动力用产品的订单减少了。

同业情况:

富临精工三季度磷酸铁锂正极材料出货量达3.56万吨,环比增长在20%以上【都是快充市场的高压实密度产品,约满足17GWh电池的用量】,销售均价约在3.90万元/吨,价格仅比上半年下降7%,低于碳酸锂下降幅度,单吨盈利超过 1000 元。

其他

加工费较去年有下降:

宁德时代订单,今年上半年有较大一部分是宁德时代提供碳酸锂,裕能负责加工,收取加工费,估算上半年宁德时代提供约1.8万吨碳酸锂,裕能负责指定型号产品的加工,产品货值约20.89亿元,获得加工费收入约3.92亿元,费率为19.3%,较2023年费率下降0.5个百分点。

总结

目前磷酸铁锂电池主要增长点是快充、增程和储能。

三季度湖南裕能出货量放缓,动力用磷酸铁锂被储能用超过,且动力出现负增长。而在快充产品有布局的富临精工,与宁德时代签订年采购14万吨磷酸铁锂正极材料订单,目前来看对湖南裕能还有一定影响【与读者的反馈一致,见下图】。

最后,看一下目前主要磷酸铁锂企业市值情况,湖南裕能仍是遥遥领先,而富临精工增长最快,市值已经达到194亿元。

读完了,参与个调查吧

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