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—— 京北月光
今日卧龙电驱开盘直接涨停，我们点评如下：
我们认为涨停主要由于机器人概念，公司相关主要有3点。1）昨晚宇树科技机器狗视频广泛传播，公司间接持有宇树科技约0.15%的股权（卧龙电驱持有金石成长3.05%股权，金石成长持有宇树科技5%）。2）宇树机器狗催化机器人概念热度，公司已有机器狗产品，主要应用于煤炭巡检等场景，已有少量供应客户。
公司积极布局机器人领域，搭建伺服团队，23年公司伺服电机实现1-2e收入；产品方面，公司无框力矩电机以及多种关节模组产品已与多家仿生机器人下游客户开展联合研发、送样测试等工作，部分客户已形成小批量订单。我们认为公司在机器人领域有一定积累，加上与宇树股权合作，不排除后续在业务上有进一步的合作。
基本面有望持续向好。从基本面角度看，公司主业中工业电机占比达到了6-7成、受工业景气度影响较大，我们认为随着财政政策落地带动宏观经济回暖，公司工业电机业务有望迎来边际改善。此外，24年设备更新因地方财政紧张、主要由民企主导，体量相对较小，往25年看、我们看好地方财政相对宽松后国央企成为主要力量、设备更新需求加快释放，公司专攻高能效电机、有望直接收益。
给予24/25年9.7e/11.3e净利预测，当前估值对应25年19x P/E。
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