为财经人士倾心打造的投研资讯平台
—— 京北月光
#政策预期、板块热度大幅降温下大部分标的回调充分： 伴随市场对光伏“供给侧政策”的态度从初期的“狂热兴奋”向“理性预期”过渡，A/H光伏主流标的较9月底启动的这轮反弹高点，涨幅回吐的比例已普遍高达50%-90%，港股尤甚，我们认为目前板块二次上车机会已到。
#“底部夯实、右侧渐进、技术迭代破局”的基本面大趋势未变： 在以市场化力量主导的多方因素共同作用下，近期产业链各环节价格筑底/反弹、库存下降、龙头止血的趋势明确，2025年我们问的更多的将是“XX又提价了多少、XX新技术验证结果如何”而不再是“XX见底了没有”，主产业链“通缩”的过程已经明确结束。
#行业积极信号持续酝酿、但在板块β降温中被忽视： 当前市场对2025年需求（尤其是国内需求）普遍悲观是股价主要压制因素之一，但近期包括：山东的友好入市政策、中电建年度组件框采51GW同增24%、安徽竞配规模同增23%、11月新增装机保持强势增长 等事件，均指向对需求预期的修复；产业链层面如玻璃库存连续6周下降、局部产品提价等积极信号也在持续出现。
#元旦后海外组件订单进展、年报预告夯实业绩底部等催化值得期待： 出口退税率逐步下调趋势下，组件提价传导是大概率事件，“买涨不买跌”情绪或触发短期需求超预期；近期产业链企业在与市场交流中，对Q4经营端压力和年末固定资产减值对业绩可能产生的影响沟通较充分，年报预告或成为典型的“利空出尽”型催化剂。
#“买在无人问津时”的交易策略十分重要： 近两年光伏板块呈现出显著的“博弈重、反应快”特征，在当前 板块热度大幅降温、大部分标的下行风险可控、基本面右侧信号尚不明朗 的窗口进行建仓，对降低冲击成本、提高收益率至关重要。
#首选回调充分、α明确的“玻璃、电池片、新技术、海外/美国大储”、其次是主链龙头： 与市场在板块底部第一波反弹中执行的“优选改善弹性”策略不同，我们认为后续板块股价表现的分化，将更注重基本面兑现能力和环节/公司的α属性，同时在目前仍为“左侧布局”的大基调下，可控的下行风险（估值位置、回调幅度）亦十分重要。
硅料龙头达成联合减产共识，行业自律初见成效，持续推荐光伏板块!
🍁#通威、大全等龙头同时宣布减产，预计此次减产规模将至少达到80万吨，带动12月-1月硅料产出大幅下降。硅料作为产业链最上游，减产和自律的意识非常清晰，叠加期货上市，对于硅料库存有积极的消化作用，近期硅料、硅片都有探涨的迹象，#硅料出现4万5的报价，预计价格回升将在不久后。
🍁25年产业链自律公约将执行，近期市场的担忧也在逐步向好的迹象发展。#下游电站端招正在配合招标机制的改善，同时相关部门也在关注，#联盟外的企业在积极寻求加入行业自律的阵营中，行业协会的呼吁和影响是肉眼可观的，我们对于明年产业链供需改善，盈利修复是抱有乐观的预期。#近期光伏板块回调充分基本见底，继续强烈推荐光伏板块!
重点推荐：
🍁新技术：#爱旭股份( BC联盟逐渐形成，出货量Q4翻倍)，#聚和材料 (无银化产业大趋势，铜浆空间无限)
🍁电池片：#钧达股份 (成本优势突出，未来涨价弹性大，阿曼电池产能稀缺)
🍁硅料：#通威股份 (硅料龙头，综合成本优势明显)，协鑫、大全
🍁硅片：双良、中环、弘元等
🍁组件晶科、天合、隆基、晶澳、阿特斯、东磁等，辅材逆变器等
完整内容，更多调研纪要，提前收到，硬核精华资讯流，扫码加入：
如果觉得文章有点收获，点右上角点个在看并分享到朋友圈，看完顺手点个点赞和在看
免责声明：本文及公众号任何文章之观点，皆为交流探讨之用，不构成任何投资建议。
