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—— 京北月光
铁锂招标如期挺价，看好后续盈利超跌环节加工费持续修复
1、近期B公司各材料环节招标陆续开启，目前铁锂环节公开招标基本结束，从各家铁锂厂反馈看，此轮报价好于11月份加单涨价后的价格，相比年中订单价格，涨幅至少与加单价格持平（对应单吨1500元左右），部分企业报价更高，目前最后招标价格还未落地，从报价幅度看超出市场预期。此外本月26日宁德或召开供应商大会，涨价预期有望持续强化。
2、铁锂行业12月仍然保持供需偏紧状态，裕能、富临、龙蟠满产，万润、德方、安达产能利用率维持80-90%，同时高压实产品升级带来25年结构性紧缺，从行业整体供需来看维持在70-80%左右，25年终端需求继续高增，行业供需回暖幅度最大。价格方面，目前11月B公司加单价格已经出现涨价（1-2k），同时从24Q3各铁锂公司单吨盈利情况来看，目前行业盈利分位接近亏现金流状态，在此背景下年底各铁锂厂一致选择挺价，虽然目前最终结果还未落地，但从方向和趋势看，铁锂行业加工费拐点明确，后续随着需求持续增长，加工费有望继续修复至合理水平。
3、其他材料环节招标也陆续开启，其中负极环节在当前价格水平下负极企业降价意愿低，部分企业有涨价意愿，价格整体基本触底；6F和铜箔环节盈利分位明显偏低，行业整体供需改善趋势不变，近期6F散单价格相较24Q3均价已有明显修复，考虑碳酸锂价格基本保持不变，6F价格已经开始回暖好转，铜箔行业25年稼动率回暖，单吨投资额高企下（单吨5-6亿元投资）稼动率回暖对盈利改善明显，目前二线铜箔厂开始出清，行业涨价2k对应头部铜箔厂盈利转正。整体看，除铁锂外，其余低盈利分位的材料环节价格边际上均有改善，关注后续谈价落地情况！
4、近期锂电产业链龙头标的股价有所回调，主要反应市场对招标结果的担忧，从目前铁锂行业报价情况看，材料厂挺价意愿强烈，相比年中报价区别在于盈利分位更低，并且24Q4及25Q1终端需求景气度更高，头部厂商产能利用率持续高位，由此推断此轮年底报价大概率以上涨为主，虽然幅度节奏稍有不确定性，但整体趋势拐点明确，关注各环节龙头公司，其中首推【电池】宁德时代、亿纬锂能；【高压实铁锂】湖南裕能、富临精工；【快充负极】尚太科技、中科电气；【6F】天赐材料、多氟多、天际股份；【铜箔】中一科技、德福科技、嘉元科技、诺德股份；以及【碳酸锂盈利弹性】锂矿公司（金属组覆盖），同时关注【新技术】固态（容百、厦钨、纳科诺尔、三祥新材），硅碳（元力股份）。
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